保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解

　　原标题：保险中介(jiè)扎堆境外上市只是看上去很(hěn)美？！元保、云保等(děng)融资已无新动向，手回科技去(qù)年亏损 3.56亿；行业三(sān)大难题亟待破(pò)解

　　来源：险企高参

　　2024年，保险中介上市潮热度高涨，已有(yǒu)多(duō)家保险中介类公司公布了境外上(shàng)市计(jì)划。

　　目前，已有(yǒu)两家保险中介(jiè)完成境外上市前备(bèi)案，一家还在上市进程中。其中，元保数科(kē)和爱云(yún)保先后于5月，7月获得证监会备案。小雨伞保险经纪母公司手回科(kē)技于(yú)2024年7月30日第二次提交上市申(shēn)请。业内人(rén)士对《险企高参(cān)》指出，保险中介(jiè)上市动作频出，或与现金流相关。上述三家(jiā)机构的融资进(jìn)程均在2020年前(qián)后停滞。

　　2019年，险企(qǐ)开启“裁员”浪潮(cháo)，但投保人需求(qiú)仍(réng)在，保险中介(jiè)也(yě)在这时开(kāi)始崭露头角，保险中介的出现，即解决了大型保险机构“降本”的需(xū)求，又提高了机(jī)构的运行效率。资本也在这时看上了这细(xì)分赛道的红利，纷纷投资(zī)入局。

　　然而，一纸文书下(xià)发，对互联网人身险(xiǎn)的经营门(mén)槛、产品范围等作出了严格限制，进而对业绩构(gòu)成压力。以(yǐ)元(yuán)保(bǎo)数科为例，2021年曾实现数十亿元级的保费规模，但2022年前(qián)6月，其保费规模仅为十亿元量级，相比(bǐ)同期下降30%-40%。

　　此外，净利润的持续亏损也让资本失去耐心，以手回科技为例，2023年手回(huí)科技(jì)亏损(sǔn保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解)3.56亿元。当热度(dù)退去，净(jìng)利亏损，资本也再难融资，上市(shì)就成了为数不多的(de)出路…

　　（注：恒光(guāng)保险代理虽然(rán)在今年有更新招股书，但首次递(dì)表在2021年故不(bù)做讨论，众淼控股、致保(bǎo)科技、有家保险(xiǎn)均在今年上市，也不(bù)做讨(tǎo)论）

　　一家申请，两家备案

　　保险中介上市步伐加速

　　自泛(fàn)华于2007年(nián)赴(fù)美成功上(shàng)市以来，保险中(zhōng)介公司的上(shàng)市进(jìn)程(chéng)一度陷入沉寂。然而到2024年，保险中介机构赴美(měi)、赴港上市聆讯不绝于耳。

　　2024年7月30日手回(huí)科技第二次提交港股(gǔ)上市申请，元保(bǎo)数科和爱云保也先后于(yú)5月(yuè)，7月(yuè)获得中国证监会备案。

　　据了解，手回科技(jì)主要通过线上平台分销长期寿险、长期重(zhòng)疾险、长期医疗险及其他保险以及短(duǎn)期保险产品，收入的九成以上来自于保险交易服务佣金。

　　旗(qí)下(xià)三个平台是手(shǒu)回科技的主要分销渠道，其中通过小雨伞进行线上直接分销，截至2024年5月(yuè)31日，小雨伞的(de)线上直(zhí)接分销收入(rù)为1.27亿元(yuán)；通过咔嚓保进行(xíng)保险代理人(rén)分销，截至2024年5月31日，该渠道分销收入为0.92亿元；通过牛保100进行合作伙伴分销，截(jié)至2024年5月31日该渠道分销收入为3.8亿元。

　　另一处于(yú)人身险赛道的元保数科(kē)则是通过定向广告(gào)投放、信息流曝光、搜索(suǒ)推荐等算法筛选、吸(xī)引潜在客户，代(dài)销保险产品，并从保费中抽取佣金作为(wèi)公司(sī)的收入。

　　2020年6月，收购获得全国性保险经纪牌照-元保(bǎo)保险经纪（北(běi)京）有限公司；2021年12月，元保通过收购唯品会全资子公司广(guǎng)东品诺保险代理，再获一(yī)张全国性保险代理牌照。

　　元保保险经纪公司于2020年正式上线运营。截至2021年5月，已累计获得数百万付(fù)费用户，用户范围覆盖国内90%以上地区，完(wán)成近10亿元C轮融资，由源码资(zī)本领投，凯辉基金、山行资本、北(běi)极光创投、启明创投、S爱G跟投，元启资本担任独家(jiā)财务顾问。

　　与前(qián)两家机构稍有不同(tóng)，爱云保是专注(zhù)于赋能保险从业者的保险科技服务平台，运用(yòng)人工(gōng)智能、大(dà)数据等科技，为保险机(jī)构、保险从业人员提供“科技+服务(wù)”的(de)解(jiě)决方案(àn)。2016年(nián)6月(yuè)，爱(ài)云保全资子公司(sī)广东宏银实(shí)业投(tóu)资有(yǒu)限公司全资收购保通(tōng)保险代理，由此获得(dé)全国(guó)性保险代理(lǐ)牌照。

　　据了解，爱云保创始(shǐ)人李哲(zhé)曾在(zài)众安在线任产品经理。爱云保在成立之初，便积极布局保险科技，成立仅五年(nián)，爱云保成交额便突破了(le)百亿。

　　潮水(shuǐ)褪去，数轮融资抵(dǐ)不住(zhù)“赚(zhuàn)钱难”

　　自2019年起，大型保险机构为降低(dī)经营成(chéng)本(běn)，大举“裁员”致使(shǐ)保险代理人(rén)数量不断减少，但投保人需(xū)求(qiú)仍在，保险中介的出现，即解决了大型保险机构“降本”的需求(qiú)，又提高了机构的运行效(xiào)率，在此背(bèi)景下，保(bǎo)险中介公司开始(shǐ)崭(zhǎn)露头角，资(zī)本也看上这块(kuài)细分赛道的红利。

　　但当热度退去，净利亏损，资本也再(zài)难融资(zī)，“上市”就(jiù)成了为数不多的出路(lù)。

　　据统计(jì)，手回(huí)科技至少经(jīng)历四轮(lún)融资。2015年2月嘉兴极地信天壹期投(tóu)资合伙企业投资数百万元(yuán)；同(tóng)年12月，嘉(jiā)兴极地信天壹期投资合伙企业及北京红(hóng)杉(shān)信德股权投资中心再投数千万元，两年后，2017年(nián)经纬创投（北京）投资管理顾问(wèn)有限公(gōng)司和天津天士力创业(yè)投资有(yǒu)限公司投资1亿元；2021年3月，珠海君晨股权投资中心（有(yǒu)限合(hé)伙）及珠海麒斐股权投资中心（有限合(hé)伙）投(tóu)资数亿元。

　　与手回科技相比，元保数科融(róng)资速(sù)度(dù)相对更快，3年融资超10亿。具体来看2019年山行投资管理（北京）有限公(gōng)司(sī)投(tóu)资元保数科种子(zi)轮；2020年2月北极光创投普通投(tóu)资公司、山行(xíng)投(tóu)资管理（北京）有(yǒu)限公司完成该司A轮融(róng)资；2020年9月元保数科完成B轮融资，由启明维创创业投资管理(lǐ)（上海）有限公(gōng)司、海纳亚洲创(chuàng)投(tóu)基金等(děng)机构投资；2021年5月由启明维创创业投资管理(lǐ)（上海）有限公司领投近(jìn)10亿元。

　　与此同时，爱(ài)云保(bǎo)也深受资本青睐。2018年完成1.3亿人民(mín)币A轮融资，由宜信领投(tóu)；2019年(nián)完成2亿人民币A+轮融资，由沣源资本(běn)领投；2020年完成B轮(lún)融资…

　　不过，上述三家(jiā)机构(gòu)的融资历程均在2020年左(zuǒ)右(yòu)告停。这与他们(men)的经营策略及监管法规有(yǒu)着一定联系，监管的收紧导致(zhì)业绩承压(yā)，资本也就不(bù)“积(jī)极”了。

　　从经营策略上看，这三(sān)家机构无一例(lì)外与“科技”“互联网(wǎng)”等词相关。在互联网浪潮之下，无疑是资(zī)本关注的热点，但也(yě)是监(jiān)管关注(zhù)的热点。2021年12月，《中国银保监会办公厅关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》下发(fā)，对互联(lián)网人身险的经营(yíng)门槛、产品范围等作出(chū)了严格限制，进而对业绩构成压力。据36氪报道，2021年度，元保曾(céng)实现数十亿元级的保费规模，但2022年截至6月份数据，元(yuán)保(bǎo)的(de)保费规模仅为十亿元量级，相比同(tóng)期下降30%-40%。

　　此(cǐ)外，保险(xiǎn)中介不赚钱也是资本不想“烧钱”的(de)原因之一。以手回科(kē)技为例，该司过去三年仅一年赚钱，但是赚的(de)不如亏得多(duō)。2021年亏损2.04亿(yì)元，2022年净利(lì)润1.3亿元，2023年(nián)亏损3.56亿元，2024年初至5月31日亏损(sǔn)0.52亿元。

　　更(gèng)早之前(qián)在美国纳斯达(dá)克上市的致保科技亦是(shì)如(rú)此。截至2023年上半年，致保(bǎo)科技亏损约4310万元人民币（594万美元）。

　　监管收紧，利润未稳，融(róng)资不再(zài)，“上市”就成了为数不多的选择。

　　监管(guǎn)、竞争、内控，三大隐患亟(jí)待破解

　　着(zhe)眼现在，保险(xiǎn)中介赚钱难；放眼未来，赚钱可能会更(gèng)难。而行业监管、业(yè)内竞争、内控(kòng)问(wèn)题将成(chéng)为三大不容忽视(shì)的挑战。

　　首当(dāng)其冲就是“报行合一”的影(yǐng)响。随着财险、人身险等领域逐步推广“报行合一”，险企报备(bèi)的手续费及佣金支(zhī)出等(děng)费用标准与实际执行的费用标准保持一致。而保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解(ér)作为保险销售的“中间商”，保险中介公司也成为被降(jiàng)本的主(zhǔ)要对象之一。未来，保险(xiǎn)中介公司或仍面临着不小(xiǎo)的收入增长压(yā)力。

　　其次是业内竞争不断加剧。与2019年的裁员浪潮相似(shì)，近年(nián)来险企又(yòu)开始“去(qù)中(zhōng)介化”这个(gè)新趋势，越来越(yuè)多的险企开始(shǐ)建立自(zì)己的线上平(píng)台，绕开保险中介机构，直(zhí)接向客户销售保险产品，既能“降费”又能提高服务质量。

　　同时，作为保险销售渠道，保(bǎo)险中介机构不仅要和保险公司内部销售人员竞争，还要与其他(tā)市场参与(yǔ)者(zhě)，如银行保险渠道及保险兼业代理等机构竞争，简言之，保险中介赛道可能(néng)会“更(gèng)卷”。

　　最后就是内控问题松(sōng)散。2023年12月15日，国家金融监督管理总局深圳监管局披露一则行政处罚信息，据(jù)行政处罚决(jué)定书“深金罚决字〔2023〕68号(hào)”显示，手回集团全资子公司创信保险销(xiāo)售(shòu)有限公司，未按规定使用(yòng)银行账户；部分互(hù)联网人身保险业务不符合监管要求；未按规定建立或者管理业务档案。因此，其(qí)被处以了警告并处(chù)罚款5万元的行政(zhèng)处罚。

　　今年4月，爱云保子公司(sī)保通保险(xiǎn)代理公司因编(biān)制虚假(jiǎ)财务(wù)资(zī)料、佣金收取账(zhàng)户未独立核(hé)算，保(bǎo)通运城营业部被罚款13.5万元。

责任编辑：王馨(xīn)茹

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