突发：欧佩克+减产协议延长两个月！国泰君安、海通证券合并重组！市场挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？

早(zǎo)上好，先来看下重要消(xiāo)息。

欧佩(pèi)克+减产协议(yì)延长两个月

石油输出国组(zǔ)织（欧佩克）当地时间9月5日发表声明说(shuō)，8个欧佩克和非 欧佩克产油国决定将原定本月底到(dào)期(qī)的日均220万桶的自愿减产措施(shī)延(yán)长至11月(yuè)底，从12月初开始逐(zhú)月回撤这部
分减产力度，但将视市场情况灵活把握回撤减产的节奏(zòu)。

声明说，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋(qiú)长国、科威 特、哈萨(sà)克斯坦、阿尔及利亚(yà)和阿曼8个(gè)“欧佩克+”成员国当(dāng)天举行线上会议，作出以上(shàng)决(jué)定。

声明还说，8国在会上强调了完全遵守自愿减(jiǎn)产(chǎn)目标的决(jué)心，今年(nián)初以来产量超(chāo)出配额的伊拉克和哈(hā)萨克斯坦两国也(yě)再次确(què)认(rèn)将(jiāng)履行补偿性减产义务。

上述8国最初于202突发：欧佩克+减产协议延长两个月！国泰君安、海通证券合并重组！市场挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？3年11月宣布(bù)日均220万桶的(de)自愿减 产措施。今年6月初，8国宣布将这部分自愿减产措施延长至(zhì)9月底，之后将视市场情况逐(zhú)步(bù)回(huí)撤这部分(fēn)减产力度。

不过，全球经济衰退担忧飙升，掩盖(gài)了OPEC+延(yán)长减产及(jí)美油库存下降至一年新低的利好(hǎo)，油价冲高(gāo)回落，美油涨超2.3%后收跌0.07%，布油涨超2%后收跌0.01%。

国泰(tài)君安、海通证券合(hé)并重组

9月5日深夜，国泰君安、海通证券双双公(gōng)告称，国泰君安与海通证券正在筹划由国(guó)泰君(jūn)安(ān)吸收合(hé)并海通证(zhèng)券(quàn)并发(fā)行股票(piào)募集配套资金(jīn)。两(liǎng)家公司将于9月(yuè)6日（星期五）开市起开始停牌。

根据两家公司公(gōng)告，国泰君安与海通证(zhèng)券(quàn)正在筹划由国泰君安通过向海通证券全体A股换股(gǔ)股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股(gǔ)东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。

国泰君安、海通证券双(shuāng)双表示，鉴于上述事项(xiàng)存在重大不(bù)确定性，为保(bǎo)证公平信息披
露，维护投资者利益，避免造成公司(sī)股价异(yì)常波动，根 据上交(jiāo)所的相关规定(dìng)，经公(gōng)司(sī)申请，国泰君安、海通证券A股股 票将于9月6日（星期五）开市时起开始停牌。本次重组涉及A股(gǔ)和H股，涉及事项较多、涉及流程较为复杂，同时(shí)，本次重组有利于打造(zào)一流投资银行、促进 行业高质量(liàng)发展，根据上交所的相关规定，预计停牌时
间不超过25个交易日。

国泰君(jūn)安、海通证券表示，停牌(pái)期间，公司将积极(jí)推进各(gè)项工作 ，并根据(jù)事项进展(zhǎn)情况，严格按照(zhào)有关法律法规的(de)规定和要求履(lǚ)行信息披露义务。待相(xiāng)关(guān)事项确定后，公司(sī)将(jiāng)及时发布相关公告并申请公司股票复牌。敬请广大(dà)投资者关(guān)注后续公告，并注意投资风险。

公开资料显示(shì)，国(guó)泰君安证券是由均创(chuàng)设于1992年(nián)的国泰证券和(hé)君安证券通过(guò)新设合并、增(zēng)资扩股，于1999年8月组建成立，总部(bù)位于上海，目前实际(jì)控制人为(wèi)上海国(guó)际集团有限公司。国泰(tài)君安证券
于(yú)2015年A股(gǔ)上市、2017年H股上市，为A+H上市公司。

国泰君安证券始终(zhōng)保持较强的综合竞争力，近年来核心财务指标稳居行业第一梯队，连续17年获得中国证监会A类AA级(jí)最高监管评级。

海(hǎi)通证券成立于1988年，由交通银行发(fā)起设立，总(zǒng)部位于上海，目(mù)前第一大股东为上海国盛（集团）有限公司，海通证券无控股股(gǔ)东、无实际控制人。公司于2007年A股上市、2012年H股上市，为A+H上(shàng)市公司。

海通
证券是国内成立最(zuì)早、综(zōng)合实力最强的证券公 司之一，拥(yōng)有一体化的(de)业(yè)务(wù)平台(tái)、庞大的营销网络以及雄厚的客(kè)户基础(chǔ)。

从(cóng)两家公司2023年年报数据来看，若国泰君安与海通证券合并，合并后的总资产、净(jìng)资产(chǎn)分别达到(dào)16800亿元(yuán)、3302亿
元(yuán)，均将超越中信证券位列行业第一。

据券商(shāng)中国报道，国泰君安(ān)与海通证券合并背(bèi)后有三大考虑。

第一，上(shàng)海亟须打造国际一流投资银行以助力上海 国际(jì)金融中心建设，头突发：欧佩克+减产协议延长两个月！国泰君安、海通证券合并重组！市场挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？部券商合并重组将成为有(yǒu)效途径。

第二，本(běn)次合(hé)并有助于双方优势互补，增强核心功能，提升金融服务实体经济能级(jí)。

第(dì)三，本次合并有助于优化(huà)上海金(jīn)融(róng)国资布局，做(zuò)强做优(yōu)做大国(guó)有资本。

在此背景下，国泰君安证券与海通证券的合并将催生出一家航母级证券(quàn)公司。

市场(chǎng)挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？

近两周期碳酸锂期货市场波动有所增强，主力合(hé)约LC2411最高探至79350元/吨(dūn)，随后显(xiǎn)著走弱。9月5日，LC2411合约大幅下挫4.39%，收于(yú)70750元/吨，再创上市以来新低。现货价格方面，据SMM显示，近两周碳酸锂现货价格(gé)运行在73500~74650元/吨之(zhī)间，维持窄幅波动。9月5日，电池级碳酸(suān)锂均价报73500元(yuán)/吨，下跌350元/吨。在此(cǐ)过程中(zhōng)，碳酸锂基差(chà)波动(dòng)走强，已从8月末的-4300元/吨快(kuài)速抬升至昨日的2750元/吨。

中信期货高级研究员张远认(rèn)为，昨日锂(lǐ)价下跌是碳酸锂基本面(miàn)偏弱和市场情(qíng)绪偏弱共振所 致。从基本面来看(kàn)，资源端目前尚未见到规模化的减停产，同时锂盐新项目计划投产增量仍较为显著，9月4日的ALB碳酸锂拍卖价(jià)格偏低(dī)，显示出需(xū)求不足，供大于(yú)求预计仍(réng)然是中长期主基调(diào)。同时近期经济衰退预期炒作(zuò)下，商品普跌，锂价也受到明(míng)显压制。

谈及(jí)近期基差走(zǒu)强的原因，国投安信期货分析师吴江认为，主要是由于远端预期悲观逐 步 转为(wèi)现实，特别是矿端成本支撑坍塌日趋明显(xiǎn)，导致远月合约相对(duì)走弱，现(xiàn)货表现(xiàn)相对稳定 ，从而(ér)导致基差呈现收敛状(zhuàng)态。基差收(shōu)敛(liǎn)反映了市场现(xiàn)货稍(shāo)有抵 抗，预期则为悲观(guān)情绪(xù)困扰的产业现状。从产业(yè)链 角度看，方正中期期货分 析师魏朝明也认为，由于近(jìn)期碳(tàn)酸锂期(qī)货盘面此(cǐ)前(qián)低位企稳有(yǒu)所反弹，产业有低位买入(rù)套保或备货以锁定加工利润的需求(qiú)，买方力量阶段性增(zēng)强，基差因此走高。同时，上周行业库存(cún)出现久违去化后，产业链上游对下游(yóu)补库抱有一定期待(dài)，现(xiàn)货保持坚(jiān)挺进一步推动基差走强突发：欧佩克+减产协议延长两个月！国泰君安、海通证券合并重组！市场挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？。

库(kù)存方面，上周碳酸锂周度(dù)库存迎来久违的下降信号。据SMM数(shù)据，截至8月30日当周，碳酸锂样本周度库存环比减少(shǎo)1256吨，至131304吨，这也是3月底以来的首(shǒu)次去库。富宝锂
电新 能源分析师(shī)李睿也(yě)表示，虽然受制于高库(kù)存压力(lì)，碳酸(suān)锂向上(shàng)驱动不足，但
价格降至70000元/吨附近后，市场挺价情绪(xù)明显，导致现货端跌幅小于期货，基差走强。

从基本面来看，张远认为，虽然目(mù)前正值需求旺季(jì)，碳酸(suān)锂 市场(chǎng)供需边际改善，但因(yīn)未见到企业减产，供过于求格局难改。需求来(lái)看，9月排产较8月有一(yī)定提(tí)升。数据显示，9月(yuè)三元正极厂(chǎng)商排产环比增长1%，磷酸铁(tiě)锂正极厂商的9月(yuè)排产环比增长8%~9%，磷酸铁锂厂(chǎng)商(shāng)反馈动力和储能端均有增量。终端市场方面(miàn)，乘联会(huì)预计，8月新能源汽(qì)车零售量98万(wàn)辆，同比增长36.6%，环比增长(zhǎng)11.6%。但(dàn)由于下游企业提前备货，加(jiā)之下游大厂客供比例高导致市场采购实际增加有限，且7月(yuè)以来，欧美新能源车销量远不及预(yù)期，带来市场对(duì)未来需求的担忧。

供应端来看(kàn)，张远表示(shì)，近期国内产量维持稳定，少量(liàng)企业减产但对供(gōng)应(yīng)影响(xiǎng)不(bù)明显，海外出口虽(suī)有所下滑，但还是处于较高水平。近期因部分冶(yě)炼厂亏损出现(xiàn)惜售现象曾造成现货(huò)基差走强，但市(shì)场供应并没有真正减
少，供需还是维持宽松状态(tài)。“当前供过于求(qiú)格局明(míng)显，且在该价位下(xià)并未出现产量大(dà)幅下滑，造成供不应求的情况。”张远认为，在超额产能(néng)出清之前，锂价都难(nán)有趋势性上涨行情。

在吴江看来，当前基本面(miàn)的主(zhǔ)要矛(máo)盾在于矿端供应宽松显性化，而需(xū)求未能形成有效支撑。一方面，澳矿报价快(kuài)速下(xià)调，从7月份的1000美元/吨上方快速调至750美元/吨，接近25%的跌幅能够完(wán)全解释过 去一个月碳酸锂的下(xià)跌幅(fú)度。在此背景下，外购(gòu)矿的冶炼厂也能有正常利润，加上今年二、三季度国(guó)内进口矿较今年一(yī)季度明显修(xiū)复，矿端(duān)、冶炼端(duān)贯(guàn)通，供过于求格局加速显性(xìng)化。据Mineral Resources财报显示，Wodgina在2024财(cái)年发货量增41%至20.1万吨；Mt Marion发货量增46%至21.8万(wàn)吨 ，旗下三个矿山6%锂 辉石平均(jūn)成本为663.5美元/吨(dūn)。吴江认(rèn)为，澳矿(kuàng)仍(réng)有进一步下调空间。

展望后市，兴业期货分析师刘(liú)启跃认为，产业整体供过于求的格(gé)局仍
未得到缓解。随着旺(wàng)季补库行为明确落地，盘(pán)面将重新交易 供(gōng)强需弱(ruò)的基本面逻辑，在无其(qí)他新(xīn)增利多驱动
情况下，碳酸锂进一步下跌(diē)的(de)可能(néng)性较大(dà)。李睿也表示，虽(suī)然(rán)碳酸锂当前基(jī)本面已有边际好(hǎo)转，但外购矿减量并不能彻(chè)底转变(biàn)供大于求的(de)格局，高成(chéng)本项(xiàng)目如华友(yǒu)Arcadia、宁德枧下窝，都未出(chū)现减产。虽然当前供应减量为价格提供了(le)一定支(zhī)撑，但不足以支(zhī)撑周期(qī)反转。“一(yī)体(tǐ)化企业(yè)在战略布局时更多地从市占率角度出发，除非现金流极其紧张，否则较(jiào)难做(zuò)出关停项目的决策。”李睿认为，只(zhǐ)有当碳酸锂在70000元/吨附近滞留较长时间，矿端有效(xiào)出清，基本面才 能为价格上涨提供坚(jiān)实的基础。

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