A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……

　　A股连续近4年的(de)调整，让投资之路显得格外艰难。

　　8月份的最(zuì)后一个交易日，A股市场(chǎng)终于迎来(lái)一(yī)次(cì)久违的大涨，市场全天延续(xù)反弹，板块(kuài)热点(diǎn)全面开花，截至收盘，沪指涨0.68%，深成指涨2.38%，创业板指涨2.53%。

　　2008年也曾是全球投(tóu)资的困难时期，盖伊·斯皮尔所管理的蓝宝石(shí)基金一度净值回撤近50%。面对这一困境，他(tā)的选择是拒绝卖出哪(nǎ)怕(pà)一股的主要投资，在金融(róng)风暴中不让恐惧(jù)侵(qīn)蚀理性。

　　盖伊·斯皮尔自称是(shì)价值投资大师沃伦·巴菲(fēi)特的(de)“忠(zhōng)实门徒”，他曾在2008年(nián)和另一(yī)位著名投资(zī)者莫尼(ní)什·帕伯莱(lái)一起拍下巴菲特慈善午餐。

　　“从统计学的角度来看，总(zǒng)有(yǒu)一(yī)天我的基金(jīn)会跌(diē)去50%。你只需要看一看金融市场的动荡史，就知道这种情况终将(jiāng)发生(shēng)。”盖伊·斯皮尔在《与(A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……yǔ)巴菲(fēi)特共进午(wǔ)餐时，我顿悟到的5个真(zhēn)理》一书中说，难题(tí)在于，如何预测这种雪崩(bēng)现象何时发生，作为一个长期投(tóu)资者，我的选择是(shì)——从过去到现在(zài)，都不是妄图去给(gěi)市场规定时间，那是不可能完成的(de)任务。

　　盖伊(yī)·斯皮尔成功度过了金融(róng)风暴，他所持(chí)有的美国运通一度跌至9.7美元，但他坚持持有，并在之后的几年里获得 9倍收(shōu)益，他所持有的伯克希尔和其他金融公司也(yě)屡创新高。

　　盖伊·斯皮尔在书中不仅讲述了沃伦(lún)·巴菲特所教给他的价值投资原则(zé)，更讲述了这些原则(zé)是如何内化(huà)为他生命的一部分，而这种内在的(de)稳定才是他能够顺(shùn)利度过投资困难时期的主要原因。

　　“和顶级(jí)的赛(sài)事竞争一样，顶级的投资，其实是一个‘内在游戏’，保持内(nèi)在的稳定，比外在的技巧更为关键。”正如盖伊·斯皮尔所说的。

　　坚持自己的原(yuán)则

　　蓝宝石基金成立于1997年，在蓝宝石基金成立(lì)的前(qián)十年里，为原(yuán)始投资者们(men)带来了4倍的(de)收益，大(dà)幅超越(yuè)指数。但蓝宝石基金在(zài)2008年累(lèi)计下跌了(le)46.7%。

　　“从情(qíng)感(gǎn)上来讲，我的2008年是痛苦的，但是我(wǒ)能(néng)处(chù)理这些巨大的账面(miàn)损(sǔn)失。因为我懂得(dé)，它们(men)没有反映我的投资的内在价值。我知道，只要自(zì)己没有(yǒu)迫于(yú)任何外力放弃，我就能坚持到(dào)彼(bǐ)岸，一(yī)切都(dōu)会好起来。从某种(zhǒng)程(chéng)度上来说，我也对宏观经济(jì)做出了一(yī)个估计，认为我(wǒ)们不会重蹈当年大萧条的覆辙，因为(wèi)我们的政策(cè)制定者懂得其中的风险，他们会使用一切可用工具来避免灾难。”

　　“另外一个有利因素是，我对这(zhè)种动荡先有(yǒu)所准备(bèi)。我对债务的态度，也(yě)受到了巴菲特的影(yǐng)响——甚至(zhì)在他告诉(sù)我们里克·格(gé)林使用杠杆(gān)投资的悲惨故事之前。巴菲特曾抵押了他在奥马哈的住宅，但他不久(jiǔ)以(yǐ)后(hòu)就把贷款偿清了，他永远也不想陷入(rù)一堆债务(wù)中。”

　　“我在惨痛的经验中学到，我必须给自己营(yíng)造可能实现的最佳环境——给我的身体、我(wǒ)的头脑、我的情感，这样我就能更(gèng)高效地操作，让我面对金融危机的消极影响时更加(jiā)安(ān)全。”

　　远离疯狂(kuáng)的人群和噪音

　　为(wèi)了不受外界干扰，盖伊·斯皮尔在2009年做出人生(shēng)最大的改变之一，就是离开纽约(yuē)前往(wǎng)苏黎世。

　　“金融(róng)危机确定无疑地告诉我，控制大(dà)脑中的非理性因(yīn)素，必须成为我管理证(zhèng)券投资组合(hé)不可或缺的一部分。在(zài)纽约，这里有焦躁不安的能量、竞争性的精神、大笔的财富，加剧了我自己的某些不理性天(tiān)性，它们不利于良好的(de)投资。”

　　“大(dà)约在我们共进午餐一年(nián)以(yǐ)后(hòu)，沃伦·巴菲特慷慨邀请莫尼什(shén)和我到他在奥马哈的办公室做客，他办公室最突出的特点就是很少有东西会扰乱他的思(sī)维。他那(nà)里只有两张椅子，没有(yǒu)地方开大(dà)会——这种做法意味着(zhe)不鼓励不必要的交(jiāo)流。他的百叶(yè)窗是关着的(de)，估计(jì)可以帮助他专心(xīn)于手头上的工作。巴菲(fēi)特办公桌，它实在太小了，放不下任何杂物，这(zhè)迫使他(tā)专心高(gāo)效地读书。”

　　“在(zài)巴(bā)菲(fēi)特的办(bàn)公室里，没有彭博资讯终端(duān)机。在金融危机期间，我比以往更(gèng)加清醒地看到，不健康地对彭博终端机上瘾会导(dǎo)致什么情况。持续不断地坏(huài)消息很容易(yì)加剧我的非(fēi)理(lǐ)性倾向，而此时我最需要(yào)的是屏蔽(bì)噪音(yīn)，全力聚焦于我的证券组合的长期健康。在2008年下半年和2009年上半A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……年，市(shì)场崩盘的时候，我整天关着显示器。”

　　学跳踢踏(tà)舞

　　2008年—2009年(nián)的经历太深刻、太强烈，盖(gài)伊·斯皮尔(ěr)意识到，有必要(yào)保持(chí)心理健康，享受舒适的个(gè)人生活，并(bìng)维持一定(dìng)程(chéng)度的平静心情。

　　“在瑞(ruì)士生活，住在远离市中心的地(dì)方，让‘错误’的人更难拜(bài)访我。他们需要一个合适的理(lǐ)由(yóu)，才会(huì)做出这番努力，这是一个有用的过滤机制(zhì)。但我也没有闭门造车(chē)，我愈加想要投入大量的时间和(hé)金钱，去拜访一(yī)些重要人物。”

　　“在(zài)投资中(zhōng)，如果我(wǒ)将得(dé)到伟大的(de)想法，就需要平(píng)静、专(zhuān)注的思维。当我处(chù)在这种状态的(de)时候，正确的投(tóu)资主(zhǔ)意就会泉涌而出。”

　　“我在努力控制自己，而不只是控制我的证(zhèng)券组合。而且我相信，只要我(wǒ)能激发(fā)自己天性中快乐的一面，几(jǐ)十年后，我(wǒ)的投资收益(yì)会更好。”

　　培养(yǎng)并维系有价值的人际(jì)关系

　　通过观察巴菲特和莫尼什——既有远距离观(guān)察，也有贴近观察，盖(gài)伊(yī)·斯皮尔说自己渐(jiàn)渐学(xué)会了(le)怎样成为一个更好的投资者，更好的商人以及更好的人。

　　“《巴菲特传》那本书改变了我，它让我逃出让我迷失的道德迷宫，在那个时候，它把正确的人、正确的(de)思想介绍给了我。当然，最好的学习方法还是和正(zhèng)确(què)的(de)人在一起。就像巴菲尔在慈善午餐上对我(wǒ)和莫尼什所说的一样‘和(hé)更优秀的人在一起，你就会(huì)不知不觉(jué)地进(jìn)步’。”

　　“莫尼什给我指了一条更好的路。在他看来，生命(mìng)太(tài)短，不值得浪费时间去结交那些不能真(zhēn)诚、坦率做自己的人。最好的(de)方法，就是把神(shén)秘和困惑撇(piē)到一(yī)边去。莫尼什和巴(bā)菲特都是脚踏(tà)实地、毫不做(zuò)作的人，他们只对(duì)坦诚的人(rén)感兴趣。”

　　直面自己

　　盖伊(yī)·斯皮(pí)尔说，如果你的(de)生活目(mù)标就是致富，价值投资是个(gè)难以战胜(shèng)的好路(lù)子，有(yǒu)时候它也得(dé)不到人们的尊重，甚至连最(zuì)伟大的实践(jiàn)者也会发现，他们像发霉的陈年旧货一(yī)样失去了魅力，但它依然是(shì)一条宽阔的、根本性的投(tóu)资大道，终将恢复它(tā)的荣光。

　　“我之所以能成功度过金融危机，部分是(shì)因为我(wǒ)正视了自己(jǐ)对(duì)损失的恐惧，并找到了办法解决它们。如果我没有意识到自己内心中的这一面，在(zài)发现金(jīn)融服(fú)务公司(sī)的股(gǔ)票下跌80%时，我可能会惊慌失措。但是相反，我(wǒ)坚(jiān)定持有，等到了反弹。”

　　“证券市场有一种神(shén)奇的方式能看穿我们(men)，戳穿我们的弱(ruò)点，比如自大、嫉妒、恐惧(jù)、愤怒(nù)、自我怀疑、贪婪、不(bù)忠等。为了取得持续(xù)的成功，我们(men)需要直面我们的弱点，不论它们是什么。否则，我们成功的大厦根(gēn)基就不牢固，终将坍塌。”

　　“这(zhè)种内心变化的真正(zhèng)回报，不只是取得投资(zī)成功(gōng)。它最大的馈(kuì)赠，是让(ràng)我(wǒ)们成为最优秀的自己。显然(rán)，这才(cái)是最高奖赏。”

　　（本文节选自《与巴菲特共进午餐时(shí)，我(wǒ)顿悟到的5个真理》作者(zhě)：盖伊·斯皮(pí)尔译者：张尧然杨颖明）

责任(rèn)编辑：张倩

A股连续近4年(nián)的调整(zhěng)，让投资之路(lù)显得格外艰难。

8月(yuè)份的最(zuì)后一个交易日，A股市场终于迎来一次久违的(de)大涨，市场全天延续反弹(dàn)，板块热点(diǎn)全面开花，截至(zhì)收盘，沪指涨0.68%，深成指涨(zhǎng)2.38%，创(chuàng)业板指涨2.53%。

2008年也曾是全球(qiú)投资的困难时期，盖伊·斯皮尔所管理的蓝宝石基金(jīn)一(yī)度净值回撤近50%。面对这(zhè)一困境(jìng)，他的选择是拒绝卖出哪怕一股的主要投资，在金(jīn)融风暴中不让(ràng)恐惧侵蚀理性。

盖伊·斯皮尔自称是价值(zhí)投资大(dà)师沃伦·巴菲特的“忠(zhōng)实门(mén)徒”，他曾在2008年和另一位著名投资者(zhě)莫尼(ní)什·帕伯莱一起拍下巴菲特慈善午(wǔ)餐。

“从(cóng)统计学的角度来看，总有一天我(wǒ)的基金(jīn)会跌去50%。你只需要看一看金融市场的动荡史，就知道这种情况终将发生。”盖伊(yī)·斯皮尔在《与巴菲特共(gòng)进午餐(cān)时，我顿悟到的5个真理(lǐ)》一书(shū)中(zhōng)说，难题在于，如何预测这种雪崩现象何时发生，作为一个长期投资(zī)者，我的选择(zé)是——从过去到现在，都不是(shì)妄图去给市场规定时间，那是不可能(néng)完(wán)成的任务。

盖伊(yī)·斯皮尔成功度过(guò)了(le)金融风暴，他所持有的美国运通(tōng)一度跌至9.7美元(yuán)，但他坚持持有，并在之后的几年里获得9倍收益，他(tā)所持有的伯(bó)克希尔和其他金融公司也屡创新高。

盖伊·斯皮尔(ěr)在书中不仅讲(jiǎng)述了沃伦(lún)·巴菲特所教给他的(de)价(jià)值投资原则，更讲述(shù)了这些原则是如何内化为他生命的(de)一部分，而这种内在的稳定才是他能够顺利度过投资困难(nán)时期的主(zhǔ)要原因。

“和顶级的赛事竞争一样，顶级的投资(zī)，其实是一个‘内在游戏(xì)’，保持内在的(de)稳定，比外在的(de)技巧更为关键。”正如盖伊·斯皮尔所说的。

坚持自己的原则

蓝宝石基(jī)金成立(lì)于1997年，在(zài)蓝宝石基金成立的(de)前十年里(lǐ)，为原始投资者们带来了4倍的收(shōu)益，大幅超越(yuè)指数。但蓝(lán)宝石基金在2008年累计下(xià)跌了46.7%。

“从情感上来讲，我的2008年是痛苦的，但是我(wǒ)能处理(lǐ)这些巨大的账面损失。因为我(wǒ)懂(dǒng)得，它们没有反(fǎn)映我的投资的(de)内在价值。我知道，只要自己没有迫于任何外力放弃，我就能坚(jiān)持到彼岸，一切都会好(hǎo)起来。从某种(zhǒng)程度(dù)上来说，我也对宏观经济做(zuò)出了一个估计，认为我们不会重(zhòng)蹈当年(nián)大萧条的覆辙，因为我们的政策制定者(zhě)懂得(dé)其中的(de)风(fēng)险，他们会使用一切可用工具来避免灾难。”

“另外一个有利因素是，我对这种动荡先有所准备。我对债(zhài)务的态度，也受(shòu)到了巴菲特的(de)影响——甚至在他告诉我们里克(kè)·格林(lín)使用杠杆(gān)投资(zī)的悲惨故事之前。巴菲特(tè)曾抵押了(le)他在奥马哈(hā)的(de)住宅，但他不(bù)久以后就把贷款(kuǎn)偿清了，他永远也不想陷入一堆债务中。”

“我在惨痛的经验中学到，我(wǒ)必须给自己营造可能实现的最佳环境——给我的(de)身体、我的头脑、我的情感，这样(yàng)我就能更高效地操作，让我面对金融危(wēi)机的消(xiāo)极影响时更加安全。”

远离疯狂的(de)人群(qún)和噪音

为了不(bù)受外界干扰，盖伊(yī)·斯皮尔在(zài)2009年做出人生最大的改变之一(yī)，就是离开纽(niǔ)约前往苏黎世。

“金融危机确定无疑地告诉我，控制大脑中的非理性因素，必须成为我管(guǎn)理(lǐ)证券投资组合不(bù)可(kě)或缺的一部分。在纽(niǔ)约，这里有焦躁不安的能(néng)量、竞争(zhēng)性的精神(shén)、大笔的财富，加剧了我自己(jǐ)的某些(xiē)不理性天性，它们不利于良好的投资(zī)。”

“大约在我们共进午餐一年(nián)以后(hòu)，沃伦·巴菲特慷慨邀请莫尼什和我到他在奥马哈的办公室(shì)做客，他(tā)办公室最突出的特(tè)点就是很少有东(dōng)西会扰乱他的思(sī)维。他那里只有两张椅子，没有地方开大会——这种做(zuò)法意味着不鼓励不必要的交流。他的百叶窗是关着的，估计可以帮助他专心于手头上的工作。巴菲(fēi)特办公桌，它实在太小了，放不下任何杂物，这迫使他专心高效(xiào)地读书。”

“在巴菲特的办公室里，没有彭博资讯终端机。在金融危机期间(jiān)，我比以往更(gèng)加清醒地看到，不健康地对彭博终端机上(shàng)瘾会导致什么情况。持续(xù)不断地坏消息(xī)很(hěn)容易加剧我的非理性倾向，而此时我最需要的是屏蔽噪(zào)音，全力聚焦于我的证券组(zǔ)合的长(zhǎng)期健康。在2008年下半年和2009年上半年，市场崩盘的时候，我(wǒ)整天(tiān)关着(zhe)显(xiǎn)示器。”

学(xué)跳踢踏舞

2008年(nián)—2009年的经历太深(shēn)刻、太强烈，盖伊·斯皮尔(ěr)意识到，有必要保持心理(lǐ)健康，享受舒适的个人生活，并(bìng)维持一定程度的平静心(xīn)情。

“在瑞士生活，住在远离市中心的地方(fāng)，让(ràng)‘错误’的人更难(nán)拜访我。他们需要(yào)一(yī)个(gè)合适的(de)理由，才会做(zuò)出这番努力，这(zhè)是一个(gè)有用的过滤机制。但我也没有闭门(mén)造车，我愈加想要(yào)投入大量的时(shí)间和(hé)金钱，去拜访一些(xiē)重要人物。”

“在投资中，如果我将得到伟大的想法，就需要平(píng)静、专注(zhù)的思维。当我处(chù)在这(zhè)种状态的时候，正确的投资主意就会泉涌而出。”

“我在努力控制自己，而不只是控制我的证券组合。而且我相信，只要我能(néng)激发自己天性中快乐的一面(miàn)，几十年后，我的投资收益会更好。”

培养(yǎng)并(bìng)维系有价值的人际(jì)关系

通过观(guān)察巴菲特和莫(mò)尼什——既有远距离观察，也有贴近观察，盖伊·斯皮尔说自己(jǐ)渐(jiàn)渐学会了怎样成为一个更好的投资者，更好的商人以及更好的人。

“《巴菲特传》那本书改(gǎi)变了我，它让我逃出让我迷失的道德迷宫，在那个时(shí)候，它把正确的人、正确的思想(xiǎng)介绍给了(le)我。当然，最好的学习方法还是和正确(què)的人(rén)在一起。就像巴菲尔在慈善(shàn)午餐(cān)上(shàng)对我和(hé)莫尼什所说的一样‘和更优秀的人在一起，你(nǐ)就会不知不(bù)觉地进步’。”

“莫尼什给我指了一条更好的路。在他看来，生命太短(duǎn)，不值得浪费时间去结交那些(xiē)不能(néng)真诚、坦率做自己的人。最好的方法，就是把神秘和困惑撇到一边去。莫尼什和巴菲特都是脚踏实地、毫不做作的人，他们只对坦诚的人感兴趣。”

直面自己

盖伊·斯皮尔说，如果你的生活目标就是致富，价值投资是个难以战胜的好路子，有时候(hòu)它也(yě)得不到(dào)人们的(de)尊重，甚至连最伟大的实践者(zhě)也会发现，他(tā)们(men)像发霉的陈年旧货一样(yàng)失去了魅力，但它依然是一条宽阔的、根本性的投资大道，终将恢复(fù)它的荣(róng)光。

“我之所以能成功度过金融危机，部分是因为我(wǒ)正视了自己对损失的恐惧，并找到了办法解决(jué)它们(men)。如果我没有意识到自己内心(xīn)中的这一面，在发现金融服务公司的(de)股票下跌80%时，我可能会惊(jīng)慌失措。但是(shì)相反，我坚定持有，等到了反弹。”

“证(zhèng)券市场有一种(zhǒng)神奇的方式(shì)能看穿我们，戳穿我们的弱点，比如自大、嫉妒、恐惧、愤(fèn)怒、自我怀疑、贪婪、不忠(zhōng)等。为(wèi)了取得持续的(de)成(chéng)功(gōng)，我们(men)需要直(zhí)面我们的(de)弱点，不论它们是什么。否则，我们成功的(de)大厦根基就不(bù)牢固，终将(jiāng)坍塌。”

“这种内(nèi)心变化(huà)的真正回报，不只(zhǐ)是取得投资成功。它(tā)最大的馈赠，是让我们成为最优秀的自己。显(xiǎn)然，这(zhè)才是最高(gāo)奖(jiǎng)赏。”

（本文(wén)节选(xuǎn)自《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》作者：盖伊·斯皮尔译者(zhě)：张尧然杨颖明）

责编：战术恒

校对：冉(rǎn)燕(yàn)青

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……