ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF

　　9月2日，今天A股市场震荡下挫(cuò)，上证指数收跌(diē)1.1%报ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF(bào)2811.04点，创本轮调整新(xīn)低(dī)；创业板指(zhǐ)跌近3%。市场成(chéng)交额7084.7亿元，近4400股下跌。行业板块方面，仅煤炭、银行、公用事业上涨(zhǎng)；食品饮料、国防军(jūn)工、美容护理等(děng)领跌。

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　　从今天的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)来看，随着8月(yuè)PMI大幅(fú)回(huí)落，市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好明显降(jiàng)低，红利风(fēng)格再(zài)度受到资金青睐(lài)。

　　目前7家上市煤企公告中(zhōng)期分红方(fāng)案，对(duì)比2023年无(wú)煤企实施中期分红、过去5年合计仅(jǐn)4家次中期分红，凸显2024年市值管理改革对央国企分红的(de)促进作用。

　　煤炭板块作为国资重地，当前已经(jīng)积(jī)极响应(yīng)政(zhèng)策(cè)号召，且(qiě)有从(cóng)央企向地方国企推开之(zhī)势，未来分红比例及频次均有望持续提升，煤炭板块高分红高股息(xī)投资价值更加凸显。

　　2024年7月以(yǐ)来板块回调较大，广汇能源、兖矿能源等相继(jì)披露增持方案，或(huò)预示产业资本认可当前为板块价值底部，且增持(chí)成本显著低于一级市场(chǎng)购买或二(èr)级资产注(zhù)入。当前国内煤价逐渐回归(guī)维持相(xiāng)对高位窄幅震荡，煤炭逐渐向合理可持(chí)续高(gāo)盈利转型，高股(gǔ)息仍(réng)可持续。

　　受国内电厂日耗环比上行(xíng)、同比高位，库存持续去化(huà)叠(dié)加国际煤价(jià)前期(qī)较强影响(xiǎng)，上周动力煤价企稳反弹。随着淡季临近，煤价存在(zài)下行压力，但仍有下限支撑，可能维持高位震荡。在(zài)市场风险偏好还(hái)没有显著改善情况下，依然可以关注高股息煤炭ETF（515220）的投资机会。

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　　近(jìn)期商务部等4部门发布(bù)进一步(bù)做好家电以旧换(huàn)新工作的通知，明确本轮以(yǐ)旧换新实施细则。

　　8月以来(lái)，湖北、青海、宁夏、海南、吉林、重庆、北京等多省市积极响应国家发改委和财(cái)政部印发(fā)的《关于加力支持大(dà)规模设备(bèi)更新(xīn)和消(xiāo)费品以旧换新的若干措施》，出台以旧换新工作实施细则，部分(fēn)省份政策加码，覆盖品类更丰(fēng)富(fù)，补贴力度加大，有望进(jìn)一步(bù)刺激终端消费。

　　据(jù)产业在线数据(jù)显示，9月份家用空调(diETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETFào)排产1054.2万台，较去年同期(qī)生产实绩增长8.8%；冰箱排产802万台，较上年同期生(shēng)产实绩增长2.2%；洗衣机排产(chǎn)806万台，较去年同期(qī)生产实绩(jì)增长1.5%。

　　其中空调板(bǎn)块，2024年9月家用空调内销排产486.4万台，较去年同期(qī)内销实绩(jì)下降14.4%；出(chū)口排产567.8万台，较去年同期出口实绩增长31.8%。空(kōng)调出口(kǒu)保持较快增(zēng)长(zhǎng)，今(jīn)年出口数据持续超(chāo)预期。

　　当前(qián)阶(jiē)段地(dì)产政策回暖，家电板块自身又兼具(jù)低估值、高分红属(shǔ)性，股价具备安全边际，后续以旧换新落地有(yǒu)望持续催化家电ETF（159996）行情。

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　　今日(rì)大盘整体表现不佳，通信ETF（515880）下跌3.88%，延(yán)续了(le)三季度(dù)以来(lái)的调整趋势。

　　上市公司二季报披露(lù)完(wán)毕，通信行业合计营收(shōu)、归母净利(lì)润均同比小幅(fú)增长，整体延续稳健增长态势，其中三大运营商合计服(fú)务营收、归母净利润同比增长1.8%、6.2%。光模块方面，板块总营收、归母净利(lì)润同比分别(bié)增长75%、112%，增速进(jìn)一步提升，板块景气度呈扩散(sàn)ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF趋(qū)势。海(hǎi)外市场400G、800G光模块需求延续高增，头部厂商(shāng)二季度业绩进一步兑现(xiàn)，随着后续1.6T产品导入(rù)，业绩有望延续快速增长(zhǎng)势头。

　　光模块作(zuò)为通信产业链的核心环节(jié)，主要护城河在于厂商是否具备产能和技术优势。我(wǒ)国厂商研(yán)发投入较高，且市占率全球(qiú)居首，市场对相关厂商的认可度(dù)较高。随着(zhe)云(yún)计算厂商对于AI端(duān)不断投入，我国厂商(shāng)有望在维持目前市占(zhàn)率的基础上实(shí)现进一步增(zēng)长。

　　目前AI的应用(yòng)端商业模(mó)式仍具备(bèi)较高不确定性，作为(wèi)其基础设施的算力(lì)板(bǎn)块或更值得关注。估值方面，中(zhōng)证(zhèng)全指通信设备指数当前的市盈率（TTM）在23x以下，处于历史低位，投资的(de)安全边(biān)际较高。感兴趣的投(tóu)资者可关注通信ETF（515880）的投资机会(huì)。

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　　连续(xù)两(liǎng)日大涨后，汽车ETF（516110）迎来(lái)回调，下跌2.57%。新能源车ETF（159806）、智能汽车(chē)ETF（159889）也不同幅度回调。

　　消息面上，第(dì)二十七(qī)届成都国际车展上周(zhōu)开幕。成都国际车展已获国际展览业协(xié)会(huì)（UFI）认证，并被中国贸促汽车行业委员会评为(wèi)“中国四大A级车展(zhǎn)之一”。车展首日，63场品牌(pái)新闻发布会(huì)上(shàng)共揭幕首发车型73款，其中全球首发车(chē)型共27款，全国(guó)首发新(xīn)车(chē)38款(kuǎn)。

　　政策端，广东、北京、湖北、重庆等多地政府新推出“置换补贴”政策或(huò)提升政策力度，激发不满足“以旧换新”政(zhèng)策条件的消费者的置换(huàn)需求。随着乘用车(chē)市场进入“金九(jiǔ)银十(shí)”的传统消费(fèi)旺季，置换(huàn)补贴的进一步加码有望带动消费者持币观(guān)望情绪落地，提升消费者购车(chē)积极性。

　　自多(duō)部门4月(yuè)底印发《汽车(chē)以旧换新补贴实(shí)施细则》以来，截至8月23日，汽车以旧换新信息平台累计(jì)登记注册用户(hù)数量超110万。已(yǐ)收(shōu)到汽车报废更新补贴申请超70万份(fèn)，单日新增已超过1万份，相较于6月底时的单日新增5100余份申请量大幅(fú)增长，并呈现加速增长态势(shì)。“以旧换新”政策及国内(nèi)优质的电动(dòng)智能化车(chē)型供给有望共同促进“报废——换购——新车需求”链条的顺利转化。

　　中(zhōng)证800汽车与零部件指数(shù)当前市盈率在18x左右，处于过(guò)去5年最低(dī)5%分位，向上修复空间较为充分。随着经济(jì)逐渐(jiàn)企稳(wěn)回(huí)升，国内需求有望得到释放，汽车产(chǎn)业(yè)或将迎来更大的发展机遇(yù)。

　　特约作者：国泰基金

责任编辑：常福强

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