信达证券：反弹的条件或已逐步满足

证(zhèng)券时报网讯，信达证券研(yán)报指出，9月有望反弹的理由(yóu)较多，中报期结束、人民币(bì)升值、港股上涨、有色和(hé)黑色金(jīn)属价格反弹 。这些变化是5月下旬以(yǐ)来较为密集的乐观变化，后续(xù)反弹大概率还(hái)能持续一段时间。但如果要反转，则需要较强(qiáng)的盈利层面的逻辑，因为A股历史上，第一个底可以是政策流动性推升，但第二个(gè)底大多需要盈利驱动。2005年的底部，第一个底是股权分置改革形成的底(dǐ)，第二个底名义GDP已经回升。2信达证券：反弹的条件或已逐步满足012年底—2014年中 ，第一个(gè)底和第二个底都有盈利反弹的(de)迹象(xiàng)支撑，而最终的第(dì)三个底（2014年中），是居民资金大幅流入推(tuī)动的。2016年1月底市场的底部，是去杠杆风险(xiǎn)过后流动性的底和盈利改善的底同时出现。2018年底—2020年第一季度(dù)，第一个
底是民营企业(yè)座谈会后的政策(cè)底，第二个底（2019年8月(yuè)初），部分行(xíng)业（半导(dǎo)体(tǐ)）盈(yíng)利(lì)大幅改善，但(dàn)整体盈利依然偏弱，第三个底是2020年初疫情冲击的底，后续是疫后(hòu)修复的盈利(lì)改善。目前来(lái)看(kàn)，反弹(dàn)的条件已逐步满(mǎn)足，但盈利改善的迹(jì)象相比
历史上市场历次第二个 底依然偏弱，所以反弹后估(gū)计还会震荡。

校(xiào)对：王朝全

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