供需面未改善，玻璃维持空头格局

　　期货日报

　　随着期现价格的不断下(xià)跌，玻璃面(miàn)临全行业亏损，但产能缩(suō)减(jiǎn)步伐温(wēn)和，日熔(róng)量依然处于(yú)高位，库存再创(chuàng)年内新高。笔者(zhě)认(rèn)为，一方面(miàn)，由于玻璃冷(lěng)修成本较高，一旦停炉冷修(xiū)，造成的能量(liàng)损失和清理窑(yáo)炉代价太大；另一(yī)方面，一旦停产后，短期(qī)无法复产，而每年(nián)的四季度又是(shì)传统的消费旺季，产能的损失和需(xū)求的增加是厂家坚持不停产的主要(yào)因素。

　　产能收缩缓慢

　　行业亏损加剧导致玻璃产能逐(zhú)步收缩，但(dàn)缩减步伐温和，尚未引发大规模的生产线冷修。截至2024年(nián)9月12日，钢联统计的国内浮法玻璃(lí)产能为16.72万吨/日，环比增加(jiā)0.07%，同比(bǐ)下降(jiàng)0.80%；光伏玻璃产能为9.91万吨/日，环比下降2.07%，同比增(zēng)加7.58%；国内浮法玻璃开工率为80.80%，环比下降0.24%，同比下降(jiàng)0.18%。上(shàng)周(zhōu)产线开工条数(shù)为241条，环比微降，9月至(zhì)今冷修3条产线，行业冷修步伐缓慢。

　　综合来看，玻璃生产具有刚性，产能出清周期较长，尽管玻璃供给短(duǎn)期(qī)有所缩减，但供应端仍处于(yú)历史高位水平。

　　下游需求持续疲(pí)软(ruǎn)

　　地产方(fāng)面，根据7月公布的(de)数据(jù)，下游终端消费(fèi)依旧偏弱(ruò)。截至(zhì)7月底，18个重点(diǎn)城市二手住宅成交面积累(lèi)计同比下降1.3%，二手房成交增速趋缓。此外，房屋竣(jùn)工和商品房销(xiāo)售(shòu)面积持续下滑，1—7月房屋(wū)竣工面积30016.52万平方米，同比下降21.8%；商(shāng)品房销售(shòu)面积54148.94万平(píng)方米，同比下降18.6%。

　　近年来，房地产(chǎn)行业作为玻(bō)璃的主要下游消费领域，其表现(xiàn)不佳给玻璃需求带来(lái)直接影响。一方面(miàn)，随着保交楼的(de)逐步兑(duì)现，政策端支撑明显不足；另一方(fāng)面，房地供需面未改善，玻璃维持空头格局(dì)产(chǎn)企业拿地谨慎，新开工项目减少，导致竣工需求低迷。

　　近期，厂家延续累库态(tài)势，整体产销水平偏弱，总库存再创(chuàng)年内新高。钢联数据显示，截至2024年(nián)9月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7239.80万重箱，环比增加93.60万重箱或1.31%，同(tóng)比增加3073.20万重箱或74%。折库存天数31.4天，较上期增加0.3天。

　　现阶段内，受(shòu)制于供需矛盾持(chí)续(xù)恶化，玻璃累库态势延续。一方(fāng)面，行业冷修产线零星增加，产(chǎn)能收缩进度缓慢，供应端压力仍存；另一方(fāng)面，传统金九旺季迹象(xiàng)不明显，玻璃刚需和投机需求(qiú)表现均显弱(ruò)势。短期来看(kàn)，在高库存压力下，玻璃上行驱动(dòng)仍显不(bù)足。

　　产业利润不断萎缩

　　继(jì)天然气(qì)产线连续亏损数(shù)月之后(hòu)，煤制气产线也于上周陷入亏损，行(xíng)业整体盈利状况进一步恶化。钢联数据显示，截至(zhì)2024年9月13日(rì)，煤制玻璃(lí)利润为-82.77元/吨，成本为1188元/吨；石油焦制玻璃利润为17.53元/吨，成本为1104元/吨；天然气制玻璃利润为-301.76元/吨，成本(běn)为1622元/吨。

　　玻璃产业链利润不断萎缩，煤制、天然气及石油(yóu)焦周(zhōu)均利润均创近一年新低。目前盘面下破部分石(shí)油(yóu)焦产线成本而暂未止跌(diē)企稳，若后市(shì)需求端仍未实质性改善，玻璃将继续(xù)向下寻找支撑。

　　从供应端(duān)来看，玻璃(lí)日熔(róng)量不断下滑，但(dàn)产能(néng)缩减力度(dù)有所不足(zú)，整体仍(réng)处于历史同期高位水(shuǐ)平。从需求端(duān)来看，传统“金九”旺季迹象不明显(xiǎn)，下(xià)游需求依(yī)然疲软，从终端到微观数据，均未看到明显的改善迹象。从库存来看，受(shòu)制于供需矛盾(dùn)持续恶化，行业(yè)逆季节性累库格局将(jiāng)持续。短期维持看空观点不变，但是鉴(jiàn)于(yú)目前处(chù)于传统(tǒng)旺季时间节点，需警惕商品情(qíng)绪边际(jì)改善对玻璃价格走势的影响。（作者单位：徽商期货）

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责任编辑：张靖笛

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