央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用

金融界9月5日消息国务院新闻办公室5日举行(xíng)“推动高质量发展 ”系列主题新闻发布会。中国人民银行副行(xíng)长(zhǎng)陆磊(lěi)和国家外汇管理局(jú)副局长李红燕(yàn)出席介绍情况，并答记(jì)者问。

降准还有空(kōng)间，存贷款(kuǎn)利率下行面临约束

人民银行货币政策司司长邹澜(lán)表示，降准降息等政策调整还需要观察(chá)经济走势。其中，法定存款准备金率是我们供给长期(qī)流(liú)动性的一项工具，与之相比，7天逆回购和中期借贷便利是(shì)对应中短期流动性(xìng)波动的工(gōng)具，今年(nián)又增加了国债买(mǎi)卖工具。综合运(yùn)用这些工具，目(mù)标是保持银行体系流动性(xìng)合理充裕。年初降准的政策效果还在持续(xù)显现，目前金融(róng)机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还(hái)有一定的空间。

在利率方面，人民银行持续推动社会综合融资(zī)成本稳中有降，今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价(jià)利率分别(bié)累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持(chí)续下行。同时(shí)也要看到，受银行存款向资管产(chǎn)品(pǐn)分流(liú)的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定(dìng)的约束。人民(mín)银行将密切观察政策效果，根据经济恢复情(qíng)况、目标实现情况和宏观经(jīng)济运行面临的具体问题，合理把握货币政(zhèng)策调控的力(lì)度(dù)和节奏(zòu)。

货币政策将继续坚持以我为主，优先(xiān)支持国内经济发展

邹澜指出，今年以来，人民银(yín)行先后三次实施了比较(jiào)大的货币政策调(diào)整，有力支(zhī)持经济回(huí)升向好。年初靠前发力，在(zài)总量上(shàng)用力(lì)，超预(yù)期降准0.5个百(bǎi)分点，助力经济实现良好开局。二季度，着力于高质(zhì)量发展的关键环节，设立科技创新和技术改造再贷(dài)款，针对房地(dì)产(chǎn)市场打出了政策组(zǔ)合拳(quán)。三季度以来深化改革，积极响应党的二十届三中全会部署，7月下旬出台了一系列货币政策举措，降低政策利率，推进健全利率(lǜ)调(diào)控机制(zhì)，既是短(duǎn)期调控，也(yě)是中长期(qī)改革(gé)思路的体现(xiàn)。

总的看，稳健的货币政策为经济恢复发展(zhǎn)营造了良好的货币金融(róng)环境。总量上，货币信贷合理增长，社会融资规模和人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)速高于名(míng)义GDP增速；结构(gòu)上，重点领域和薄弱环节支持力度(dù)加大，信贷结构持续优化；价格上，企业融资和居民(mín)信贷成本下降。

邹澜表示(shì)，会继续密切关(guān)注主要发达经济体(tǐ)的货币政策调整情况。同时，中国的(de)货币政策将继续坚持(chí)以我为主，优先支持国内经济发展。一是总量上，加大逆周(zhōu)期(qī)调节力度，灵活运(yùn)用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，推动社会综合(hé)融资成本稳中有降，支持巩固和(hé)增强经济(jì)回升向好态(tài)势。二(èr)是结构上(shàng)，以金融“五篇大文章”、“两重(zhòng)”“两新(xīn)”等重点领域作为重(zhòng)要工作抓手，持续引导金融(róng)机构加大对(duì)重点领域、薄(báo)弱环节的信(xìn)贷支持力度，更有针对性地(dì)满足合理(lǐ)消费融资(zī)需求。

逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工(gōng)具的作用(yòng)

邹(zōu)澜介绍，党的二(èr)十届三中(zhōng)全会提出，要深化金融体制改革，加快完善中央银行制度。完善中国特色现代货币政策框架(jià)，打(dǎ)造强大的货币，是其中重(zhòng)要的内核。央行将结合经(jīng)济金融发展(zhǎn)变化，以及对货币(bì)政策实施效果的审慎(shèn)评估，进(jìn)一步优化完善中国特色货币政(zhèng)策框架。

首先，要考虑优化货币(bì)政策调控的中(zhōng)间(jiān)变量。近年来，我国(guó)经济结构转型加(jiā)快，金融市场日益(yì)发展(zhǎn)，融资(zī)结(jié)构(gòu)不断变化，这些(xiē)都导致货币供应量的可测(cè)性、可控性以及与经济的相关性(xìng)下降。我们将逐步淡化对数量目标的关注，更(gèng)多将(jiāng)其(qí)作为观测性、参考性、预期性的指标(biāo)，更加注重发挥利率等价格型调(diào)控工具的作用。同时结合(hé)形势变化，研究(jiū)完善货币供应量的统计口径，让货币统计更符合实际情(qíng)况。

其次，要改革利率调控机制。以前我们的政策利率比较多，市场参考起来有(yǒu)时会拿不准。目前(qián)，已(yǐ)经明确了公开市场7天(tiān)期回购操作利率是主要的政策利率，淡化了中期借贷便利利率的(de)政策利(lì)率色(sè)彩，将7天期逆回购由(yóu)原先(xiān)的(de)利率招标，改为了固定利率、数量招标，充分满足(zú)了一级交易商的投标(biāo)需求，利率不再是中标结果，而是中央银行根据实施货币政策等需要确定的，数(shù)量不再(zài)是中央银行调节(jié)流动(dòng)性的手段，而是一级交易商根据政策利率和他们的市场(chǎng)判断共(gòng)同决定的，这有利于提升(shēng)机构管(guǎn)理流动性的主动性。

未来还要进一步健全市场化的利率调控机制。适(shì)当收(shōu)窄利率走(zǒu)廊设置的宽度，更好引导市场利率(lǜ)围绕政策利率平稳运(yùn)行。同时，在央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用利率传导上，着重提高贷款市场报价利率(lǜ)报价(jià)质量(liàng)，提升金融机(jī)构自主定价能力(lì)，更真实反映贷款市(shì)场利率，促(cù)进市场利率由短及(jí)长顺畅传导。为避免影响政策利率对贷款市场报价(jià)利率的传导，每月中期借贷便利的操作时间原则上都(dōu)将(jiāng)安(ān)排(pái)在贷款市场报价利率报价发布后，价格由(yóu)投标机构投标(biāo)情况来确定。

买卖国债定位于基础货币投放和(hé)流动(dòng)性管理

邹澜介绍，为贯彻(chè)落实(shí)中央金融工(gōng)作会议“充实货币政策工具箱(xiāng)，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的要求，在与财政部门加强(qiáng)协同、不断优化(huà)国债(zhài)发行和交易制度安排的基(jī)础上，人(rén)民银行自今年8月起已(yǐ)经开展国债买卖操作，并在(zài)月末发布了首个“国债买卖业务公告(gào)”。8月全(quán)月买短(duǎn)卖长、净买入国债1000亿元。央行买卖国债主要定位于(yú)基础货币投放和流动性管理，既可买(mǎi)入也可卖出，并通过与其他工具灵活搭配，提升短中长期流动性管(guǎn)理的科学性和精准性。同时，也将结合(hé)宏(hóng)观形势和政策调控需要，创新实施好结构(gòu)性货(huò)币政策工具，持续提升货币政策效率。

邹澜指出(chū)，货币政(zhèng)策传导实际(jì)上有两个阶段，一个是从央行到金融市场的传导，通过强(qiáng)化政策(cè)沟通和预(yù)期引导、提升货币政(zhèng)策透明度、增强金融机构自主理性定价能力，可以进一步提升金融(róng)服务质效。另一个是从央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用金融市场到实体经济的传导，需要着力打通传导堵点，加强货币政(zhèng)策与财政、产业、监管等政策的协同，促进供求(qiú)平(píng)衡，支持经济政策着力点更多转向惠民生促消费领域，提升对消费、投资(zī)等实体经(jīng)济变(biàn)量的传导效果，增强金(jīn)融服务着力点。

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