白酒周期性低谷，洋河股份或成低位布局“最佳标的”

　　来源：环球老虎财经app

　　白酒周期(qī)性低谷仍在延续，作为行业领头羊，洋河依旧保持稳(wěn)健增(zēng)长，展现出了公司前瞻性的(de)战略思维与深厚的品(pǐn)质底蕴。基本面支(zhī)撑下，或(huò)迎来布局良机。

　　2024年上半年，想象中(zhōng)的复苏并未到来，白(bái)酒行业仍(réng)在调整期中，市场(chǎng)空间受到挤压，业绩(jì)分(fēn)化加剧，行业仍处于估值低位(wèi)。在这种情况下，如何顺(shùn)利度(dù)过“阵痛”，赢得(dé)先机(jī)？已成为各大酒(jiǔ)企(qǐ)面临的“必答题”。

　　在此背景(jǐng)下，洋河股(gǔ)份给(gěi)行业提供了一个可借鉴(jiàn)的优秀范本。

　　8月29日，洋河股份发布了2024年半年报，上半年，公司实现营业(yè)收入228.75亿元，同比增长4.58%；归(guī)母(mǔ)净利润为79.47亿元(yuán)，同比增长1.08%，依旧保持着稳(wěn)健的增长态势。

　　而能实现(xiàn)稳步前进的背后，是洋河股份前瞻性的战(zhàn)略布局以及过硬的产品品质。如今(jīn)，随着中报展现出的稳健增长(zhǎng)路径，叠加下(xià)半年中秋国庆供销旺季的到来，洋河股(gǔ)份业绩(jì)也将加速释放，迎来低位布局良机。

　　“潮水退去”

　　洋河依(yī)旧(jiù)稳(wěn)健

　　“潮水退去，才知道(dào)谁在(zài)裸(luǒ)泳。”

　　过去的白酒有着“液体黄金”之称(chēng)，白酒板块(kuài)也被投(tóu)资者们誉为“长坡厚雪”的赛道，但就目前的行业现状来说，容(róng)易攀登(dēng)的(de)长坡(pō)或许(xǔ)已经所剩无几，攀过崎岖的山(shān)路才(cái)能积累“厚雪(xuě)”。

　　当潮水(shuǐ)退去，当行(xíng)业红利(lì)消失，酒企(qǐ)被(bèi)打(dǎ)回“原形”，这(zhè)时候(hòu)其“硬实力(lì)”才真正显露出来。

　　目(mù)前(qián)，整个白酒行业呈现挤压式增长，存量市场竞争白热化，头部品牌与中小企业业(yè)绩分化加剧。而存量市场的竞争本(běn)就(jiù)是零和博弈，行(xíng)业龙头虽凭借着极深的产品护城(chéng)河(hé)仍处于优势(shì)地位，但(dàn)也不是高枕无忧，随时面临着缩量风(fēng)险。

　　在这种情况下，洋河股(gǔ)份依然保(bǎo)持着(zhe)稳健的经营状况。

　　上(shàng)半年，洋河(hé)股份的营收、归母净利润保持双增，具体来看(kàn)，白(bái)酒收入为224.36亿元，同比(bǐ)增长4.89%，占总营收的98.08%，毛利率为(wèi)76.18%。

　　著名的“钱德勒命题”指(zhǐ)出，战略重点决定着组织结(jié)构，战略重点的转移决(jué)定着组织结构的调整，组织结构制约着战略重点的实施。

　白酒周期性低谷，洋河股份或成低位布局“最佳标的”　公司(sī)的业绩表现与战略(lüè)方(fāng)向息息相关。在行业收缩的情况下，“向市(shì)场(chǎng)要利(lì)润(rùn)”是(shì)众多酒企的共识(shí)。此时(shí)，产品结构(gòu)调整(zhěng)，以及全国化(huà)显得尤为重要。

　　分产品来看，上半年，洋河(hé)股(gǔ)份以梦之(zhī)蓝、苏酒、天(tiān)之(zhī)白酒周期性低谷，洋河股份或成低位布局“最佳标的”蓝(lán)、珍宝坊、海之蓝等为代表的中高档酒（出厂价≥100元(yuán)/50ml），实现营收199.61亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)4.78%；普通酒收入为25.30亿元，同比增长5.16%。

　　白酒高端化仍是当(dāng)前市场的主流(liú)趋势(shì)，平价白酒等大众化产品(pǐn)则能弥(mí)补下沉市场的空缺，带(dài)来高(gāo)业绩增(zēng)速。洋河股份目(mù)前正聚焦产品结构升级，推进(jìn)海、天(tiān)、梦系(xì)列的结构优化，以贴近当前消费趋势。

　　对于任何一家头部白酒企业，全国化都是必经之路。

　　就洋河(hé)股份而言，上半年，省外市场实现营收128.96亿元，同比增(zēng)长7.5%。体现出了洋河全(quán)国化成效显著。

　　品(pǐn)质为基

　　奠(diàn)定增长“确定性”

　　定位之父杰克·特劳(láo)特一直强调，企业成功的关键，在于针对竞争确立自身的优势位置。洋河股份的优势之一(yī)就是公司对品质的坚(jiān)守。

　　白酒(jiǔ)行业、产品为王。行业下行周期，自然也(yě)对酒企的品(pǐn)牌(pái)认(rèn)可度与(yǔ)品质提出了更高的要求。

　　洋河(hé)的主要产品梦之蓝、天(tiān)之蓝、海之蓝、苏(sū)酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒，均在全国享有较高的品牌知名(míng)度和美誉度。

　　近日，洋河梦之蓝手工班还成为首家获得“中国酒业协(xié)会”授(shòu)权、由第三方监管机构(gòu)“方圆标志认证集团有限公司”权威(wēi)认证的中国高端年份白酒，让年份老酒真实可溯，为整个年份酒市场树立了新的标(biāo)杆(gān)。

　　白酒“三(sān)分(fēn)酿七分藏”、越陈越香是(shì)消费者的共识。能成功将“年份老酒”烙印进品牌基因，离不(bù)开洋(yáng)河(hé)在酿(niàng)酒(jiǔ)规模、产量、储藏量等(děng)方面积累起来的优势。

　　据中国白酒协会编印的《白酒业主要经(jīng)济技术指标汇总表(biǎo)》记(jì)载，早在1986年，洋(yáng)河就(jiù)以18785吨的产(chǎn)量位列第一，领先(xiān)行业第二将近10000吨，成为白(bái)酒(jiǔ)行业原酒产量最早过(guò)万吨的企业。

　　如今，洋河拥有70000多条窖池，10平方公里酿酒产业园，存储有近70多万吨(dūn)不同年(nián)份的原浆陈酒，储酒能力最可高达(dá)100万吨，其中(zhōng)陶坛存储的高(gāo)端年份酒已经达(dá)到23万吨。

　　一串串数字背后是(shì)洋河前(qián)瞻性的(de)布局，透出洋河酿(niàng)造真正的“年(nián)份酒”的底(dǐ)气，因此，公司才能做到精(jīng)耕品质(zhì)，在产(chǎn)品上见真(zhēn)章。

　　此外，随着消费趋势的多元(yuán)化、年轻(qīng)化，作为老牌(pái)白酒业务，洋河也通(tōng)过跨界、联名、产品升级(jí)……将“绵(mián)柔白酒”送上了更(gèng)多年轻人的餐桌。

　　低位布局“最佳标的(de)”

　　据不(bù)完全统计，2024上(shàng)半年，21家(jiā)白酒上市公司中，有15家收(shōu)入维持着正增长(zhǎng)，但(dàn)市场似乎并不买账，白(bái)酒(jiǔ)股仍处于估值低位。究其原因，是在行业分(fēn)化下，投(tóu)资者对(duì)增长可(kě)持续性的担(dān)忧。

　　在此背景下，酒企的成长性和业绩确定性显得更为重要，而其背后需要公司的(de)“硬实力”加持。

　　国泰君安(ān)一份研报中也(yě)提到，展望后续，在白酒商品属性持(chí)续变化、增(zēng)长中枢收窄(zhǎi)的前提下，市场对白(bái)酒的价值(zhí)定位从“顺周期成长(zhǎng)”逐步向“泛稳(wěn)定”迈进(jìn)，对于增(zēng)长的持续性赋予更多权(quán)重。板(bǎn)块若要实现价(jià)值形态转换，需要达成两个条件：其一，板块中长期业绩预期必须回(huí)归稳定，其二，板块需要经历(lì)从具备分红空间到分红实际兑现的(de)过程。

　　“最优秀的品牌往往是每一(yī)轮变(biàn)革的驱动者，而不是跟随者。”就洋河(hé)而言，公司前瞻性(xìng)的战略布局已经奠定(dìng)了未来成长(zhǎng)性的(de)基础。

　　周期没有新鲜事，拉长(zhǎng)时间线(xiàn)来看，白酒行业的调整是阶段性的(de)。从上文来(lái)看，洋河“硬实力(lì)”十分抗打，叠加(jiā)下半年即将迎来中秋、国庆的(de)消费旺季，公司目前已经具备长期稳定的业绩预期，若进入周期上升通道，业绩增长则将更(gèng)为可观。

　　此次洋河还承诺2024年度至2026年(nián)度每年度的现金分红(hóng)总额(é)不低于当年实现(xiàn)归母(mǔ)净利的70%且不低于人民币70亿元（含税）。若以70亿元计(jì)算，对应当前市值(zhí)公司股息率约为6%，不仅体现行业头部企(qǐ)业(yè)担当，同时进一步(bù)构(gòu)建(jiàn)出股价安全边际。

　　在这种情(qíng)况(kuàng)下，洋河股份获得了国海、天风、开(kāi)源、华(huá)安、海通等多家券商的青睐。东吴证券(quàn)在研报中(zhōng)表示，公司23Q4以来主动降速调整，明确(què)600及以上(shàng)价位价在量先，期待M6+经过控货(huò)调整打好百亿基础，手(shǒu)工班真年份产品重(zhòng)振公司品质及品(pǐn)牌(pái)形象。高分红夯实股价安全边际。维持“买入(rù)”评(píng)级。

责任编辑(jí)：杨红卜(bo)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道白酒周期性低谷，洋河股份或成低位布局“最佳标的”