美联储降息终落地 债基应该怎么选？

　　北(běi)京时间9月19日凌晨2时许，美联(lián)储宣布将(jiāng)联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息(xī)50个基点，这是美联(lián)储(chǔ)自2020年(nián)以来的首次(cì)降息。

　　对于许多关注债基的“收蛋人”而言，这(zhè)次大洋彼岸的决策，将会对国内的债市有哪些影响呢？我们(men)来看看一些研究机构的观点。

　　有(yǒu)观点指出，美联储降(jiàng)息对国内股市、债市和人民币汇率偏利好(hǎo)。全球流动性(xìng)宽松有助于为(wèi)我国股(gǔ)市提供增量资金，我国货币政策空间增大(dà)将带动(dòng)债券收益率下(xià)行。（粤开证券20240919《美联储降息落地，全球大类资产向何处去？》）

　　也有研报统计，从2007年、2019年和2020年三次降息 周期数据看，中债利率在美联储降息1个月内下降的概率较高，但随后走势不确(què)定性增加。如
果国内利率如果进一步下行，那么债市将(jiāng)有望受益。而债市若持续(xù)上 涨，则主要投资债券(quàn)的债券型基金有望受益。（海通(tōng)证券(quàn)0817《历次美联储降(jiàng)息(xī)对资产 价格的影响》）

　　美联(lián)储降息落地(dì)，结合国内宏观基本面情况和货币政策。中长期来看，债(zhài)市仍然(rán)充满机遇。

　　而在各类债券产品中，如(rú)果(guǒ)您在寻找现金投资替代品(pǐn)、想要每天“幸福一点点”，那(nà)么(me)中短债(zhài)基金可能是兼顾波动与收益、高性(xìng)价比的好选(xuǎn)择(zé)。

　　中短债：债
券(quàn)中的“性价比”之选

　　咱们(men)先说个大前提，无论长也好(hǎo)、短也好，债市整(zhěng)体依然(rán)值得看好。我们这里讨论(lùn)的，只是说(shuō)从常识(shí)来看，期限较短的品种，短期潜在的波动性更(gèng)小、性(xìng)价比更高。

　　对于大部分“养基人”而言，投资中更(gèng)倾向于“稳稳的幸福”，因此(cǐ)也就希望产品的波动相(xiāng)对更小，从而提升持有体(tǐ)验。一般来说，波动率可以从一定程度上反映基金收益的(de)上下“颠簸”程度，而最(zuì)大(dà)回撤体(tǐ)现了在特定时间(jiān)区间内，基金曾经出(chū)现过的最极(jí)端情况(kuàng)。两者(zhě)都(dōu)是衡量基金持有体验的重要指标。

　　数据显示，作为中短债代表指数(shù)的中债-综合财富（1-3年）指数(shù)（以下简称中债1-3年指数）在每个时(shí)间维度内都是波动率最小的；且中债1-3年指数在各个时间段(duàn)内(nèi)的最大回(huí)撤，都(dōu)显著小于其他几条中(zhōng)长久期指(zhǐ)数。

　　在持有体验之外，如果能够提升(shēng)投资的“性价比”，那就更好了。先简单解释一(yī)下(xià)，夏(xià)普比率主要用于评估投资组合的性价比，即每承担(dān)一单位的风(fēng)险，能够产生多少超额收
益。换(huàn)句话说 ，夏普比率越高(gāo)，在单位风险内基金的超额收益也就越高，也就更具“性(xìng)价比”。

　　再来看看数据，在过去的(de)1年、3年(nián)、5年中 ，中(zhōng)债1-3年指数(shù)均展(zhǎn)现出较高的(de)夏普比(bǐ)率，投资性价(jià)比高。

　　丰润中短债：中短债里的“佼(jiǎo)佼者”

　　在全市场诸多的中短债基金(jīn)中，有一只(zhǐ)产品可谓优中(zhōng)选优、出类拔萃，那就是汇(huì)添(tiān)富(fù)丰润中短(duǎn)债（A：006772；C：016038；E：016039）。根据(jù)海通证券基金评价，在“短债债券型”分类中(zhōng)，近一年(nián)排名同类前2%，名列前茅！（排(pái)名数据来自海通证券基金评价系(xì)统官网(wǎng)，近一年排名8/665，2023/9/1-2024/8/31。同类指海通评级分类“短债债券(quàn)型”。）

　　同类排名领先的背后(hòu)是(shì)持续亮眼的业(yè)绩。

　　自成立以来，汇添富丰润中短债A年化(huà)收益达3.44%（同期基准2.92%），累计涨幅20.53%（同期基准(zhǔn)17.21%）。

　　数据来源：成立(lì)以来年化收益数据(jù)经托管行(xíng)复核，基准来自Wind ， 2018/12/24-2024/6/30。基金累计涨幅来源于2024年二季(jì)报，2018/12/24-2024/6/30，过往业绩不预示(shì)未来表现。

　　更值得一提的(de)是，产品在2018-2023每年(nián)都取得正(zhèng)收益，例如2023年取得(dé)了3.22%的净值
增长，超过业绩比
较基(jī)准的2.60%，给投资者带来舒(shū)心的投资体验。

　　数据来(lái)源(yuán)：历年业绩及基准来自2019-2023基(jī)金(jīn)年报，2018/12/24-2024/6/30，过往业绩不预(yù)示未(wèi)来表(biǎo)现。

　　中短债基金
，在不同(tóng)风格的基金经(jīng)理(lǐ)管理下，也(yě)可能会呈现出有差别的风险收益特征。

　　提到汇添富丰润中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)，就不得不提(tí)到管理该产品的基金经理——汇
添富基金纯债投资 部总经理杨靖。

　　杨靖拥有12年基金(jīn)从业
经验，其中9年投资管理经验，他既具
备多(duō)年大型机构委外专户、企业年金的管理经验，也担任了多年的公募(mù)债券型基金的基金(jīn)经理。

　　多年投资中，杨靖坚持“把难度留(liú)给自己，把(bǎ)省心留给客户”，产品管理既要提升投资(zī)回报，又要降低信用风险，总之(zhī)，要为投资者(zhě)提供(gōng)高质量的收益。

　　优(yōu)秀的基金经理，更有背后王牌团队(duì)的(de)加(jiā)持。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)在固定(dìng)收益投资领域有着丰富的实战经验，目前已经形成了布局合理、科学完整的(de)产品体系，打造了高度稳定、专业敬业的专业团队(duì)，构建(jiàn)了理念清晰、积极主动的投研体系，建立了科(kē)学严密、稳健(jiàn)有效的风控体系，核(hé)心投资团队平均从业年限超过十年。截至2024/6/30，汇添富旗下多只(zhǐ)中短债代表产品取得了(le)亮眼回报！

　　数据(jù)来(lái)源：成(chéng)立以来年化收益数据(jù)经
托管行复核，基准(zhǔn)来自Wind ， 2018/12/24-2024/6/30。过往业(yè)绩不(bù)代(dài)表未(wèi)来 ，也不预示未来指数或相关基金的表现。汇添(tiān)富(fù)丰润中短债自2018-12-24成立以(yǐ)来各年以及2024上半年业绩和基准分别为(wèi)（%）：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、2.31/2.48、2.99/2.60、3.47/1.76。汇添富中(zhōng)短债(zhài)A自2020-04-29成立以来各年以及2024上(shàng)半年业 绩和基准分别为（%）：1.14/0.51、2.68/3.51、2.87/2.48、3.61/3.19、2.73/1.97，汇添富稳利60天短债A自2021-06-24成立(lì)以来各年(nián)以及2024上半年业绩和(hé)基(jī)准分别为（%）：1.92/1.28、2.75/2.22、3.09/2.47、1.86/1.23，汇添富(fù)稳福60天滚动A自2022-01-25成立以来各年以及2024上半年业绩和(hé)基准(zhǔn)分别为（%）：2.97/1.97、2.83/2.53、1.64/1.26，数据来源：基金各年年报、二季报(bào)，截至2024/6/30。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投
资有风险(xiǎn)，基
金
管理人(rén)承诺以诚 实信用、勤勉尽职的(de)原则管理(lǐ)和运用基金资产(chǎn)，但不(bù)保(bǎo)证基(jī)金一定盈利，也不(bù)保证最低收益 。基金的过往业绩不预(yù)示(shì)未来表现，基金(jīn)管 理人管理(lǐ)的其他基金(jīn)业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细(xì)阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要(yào)》等(děng)法(fǎ)律(lǜ)文件以详细了解产品信息。本基金属于较(jiào)低等风险等级（R2）产品，适(shì)合(hé)经客户风险承受等级测评后(hòu)结果为稳健型(xíng)（C2）及以上的投资者，客户-产品风险(xiǎn)等级匹配规则详见汇(huì)添富官网。在代销机构认申购时，应(yīng)以代销机构的风险评级规则为准(zhǔn)。本产品由汇添富基金管(guǎn)理股份有限公司发行与管理，代(dài)销机构不承担产品的投资(zī)、兑付(fù)和风险管理责任(rèn)。汇添富(fù)丰润中(zhōng)短债自2018-12-24成(chéng)立以来各年及(jí)2024上半年业绩(jì)和基准分(fēn)别为（%）：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、2.31/2.48、3.22/2.6、3.47/1.76，杨靖(jìng)管理 的同类产品过(guò)往业绩如下：汇添富长添利定期开放债券A自2016-12-06成立(lì)以来各年(nián)及2024上半年业(yè)绩和基准分别为（%）：3.39/2.75、3.7/2.75、3.44/2.75、2.78/3.25、2.18/3.25、3/3.25、1.43/1.62，汇添富鑫汇债(zhài)券(quàn)A自2017-06-23成立以来各年及2024上半年业绩和基(jī)准分别为(wèi)（%）：2.17/-1.09、4.42/4.79、4.59/1.31、2.5/-0.06、3.52/2.1、3.37/2.06、2.47/2.42，汇添富短债(zhài)债券（与刘宁共管）自(zì)2018-12-13成立以(yǐ)来(lái)各年及(jí)2024上半年业绩和基准分别为（%美联储降息终落地 债基应该怎么选？）：3.79/3.39、3.06/2.37、3.21/3.27、2.13/2.48、2.57/2.65、1.52/1.21，汇添富AAA级信用纯(chún)债自
2019-02-22成立以来各年(nián)及2024上半(bàn)年业绩和基准分别为（%）：3.79/3.6、3.16/3.15、4.3/4.18、2.12/2.22、4.53/4.58、2.52/2.6，汇添富(fù)中债1-3年农发债自2019-06-19成立以来(lái)各年及2024上半年业绩和基准(zhǔn)分别为（%）：1.96/2.2、2.8/2.64、3.91/3.39、2.68/2.57、3.01/2.74、2.26/1.76，汇添富稳健汇盈一年持有(yǒu)混合自（与李(lǐ)超（金麒麟(lín)分析师）共管）自2020-11-04成(chéng)立以来各(gè)年及(jí)2024上半(bàn)年(nián)业绩和基准分别为（%）：0.87/0.56、-8.56/-2、-4.42/0.03、0.26/2.48，汇添 富盛和66个月定(dìng)开债自2020-11-06成立以来各(gè)年及2024上半年业绩(jì)和基准分别为（%）：3.69/3.75、3.9/3.75、3.77/3.75、1.89/1.86，汇添富鑫和纯债A（与(yǔ)刘宁共管）汇添富鑫和纯债(zhài)A自(zì)2022-06-27成立以来各年及(jí)2024上半年业绩和基准分别为（%）：1.04/0.08、2.89/1.98、2.18/2.31，汇添富稳安三个月持有(yǒu)债(zhài)券A自(zì)2022-07-04成立以来各年及(jí)2024上(shàng)半年业绩(jì)和基准分别为（%）：1.04/0.5、3.61/1.63、2.9/1.94，数(shù)据来源(yuán)：基(jī)金各年年报及2024年二季报，截至2024/6/30。

责(zé)任编辑：刘(liú)万里 SF014

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