市场风
险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜

证券(quàn)时报记者 陈书玉

8月以来，港股市场表现明显强于A股。截至8月30日，恒生指数和恒生科(kē)技(jì)指数8月分别上涨3.72%和1.24%。基金方面，投向港股市场的多只基金表(biǎo)现亮眼，几乎霸(bà)屏基金涨幅榜，中(zhōng)银港通医
药、鹏华中证(zhè市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜ng)港股通科技联接、工(gōng)银国证港股通科技ETF、汇添富国证港股通创新药ETF月内涨幅均超5%，居于市场(chǎng)前列。

美联储降(jiàng)息预期升温

港(gǎng)股市场有望受益

近期，美联(lián)储(chǔ)降息(xī)预期不断升温，港股市场的关注度则显著提(tí)升。在多家公募(mù)看来，随(suí)着美联储进入降息周期，美元(yuán)指数和美债收益率有望加速回(huí)落，从历史表现看(kàn)，美联储此前降息期间，大类(lèi)资产中港股、贵金属表现较好。

随着美国
通胀压力下降以及就(jiù)业数据疲软，美联储降息的(de)预期越(yuè)来越(yuè)强烈。8月(yuè)23日，鲍威尔在杰克逊霍尔(ěr)全球央(yāng)行年
会上(shàng)释放出降息信号，市场预期美联储将在(zài)9月议息会议上启动降息。市场普遍(biàn)预计，美联储9月(yuè)降息的概率接近100%，其中(zhōng)降息(xī)25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概(gài)率为(wèi)32.5%。

华泰柏瑞基金表示，从历次降息的经验看，降息(xī)启动后(hòu)，新兴市场如港股通(tōng)常
反弹，且在国际流(liú)动性推(tuī)动下，弹性(xìng)也通(tōng)常大于A股，反弹抓(zhuā)手往往更倾向于落在高弹性和利率敏感型行业，如科技、医药等。此外，降息或为国(guó)内政策进一步发力提供(gōng)了(le)更好的窗口和空间。二季度(dù)央行货币执行报(bào)告(gào)已新增“稳健的货币(bì)政(zhèng)策要(yào)注(zhù)重平衡好短期和长期”、“加强逆周(zhōu)期调节，增强经济(jì)持续
回升向好态势(shì)”等积极(jí)信(xìn)号。如果后续央行(xíng)宽松力度可以强于美联储，那么有望给市场带来(lái)更大提振；不(bù)过宽松力度(dù)如(rú)果持平甚至偏弱，那么震荡市(shì)格(gé)局可(kě)能继续演绎。

汇添富基金认(rèn)为，由于港(gǎng)股受全球资金流动(dòng)性和市场风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)影(yǐng)响较大，美联(lián)储降(jiàng)息叠加近期人民币升值，对于港股市(shì)场而(ér)言是 重大利好，或为(wèi)港股本轮反弹提(tí)供更多助力(lì)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)呈现出筑底回(huí)升(shēng)态势，多(duō)项(xiàng)提(tí)振内需的利好政(zhèng)策密集发布，助力基(jī)础设施建设投资加速(sù)，从而提振了市场信心。另一方面，全球市场流动性改善意味着更多(duō)的资金可能重新注入(rù)估值仍(réng)相对偏低但是具有潜力(lì)的(de)市场，如港股市场。而在降息周期中(zhōng)，国(guó)内(nèi)政策空间可能会进一步打(dǎ)开，有(yǒu)利于更多资金(jīn)流向港股。

中期业绩(jì)利好频现

提振投资(zī)者信心(xīn)

此外，值得(dé)注(zhù)意的是，近期港股众多行业龙(lóng)头，尤其是互联网
行业领军企业二季度业绩(jì)超出预期，引发市场(chǎng)积极反应，进一步(bù)提振了投资者信心。

华(huá)泰(tài)柏瑞基(jī)金表示，近期港股中期业绩报告的一个(gè)特(tè)点是：此前风险偏好持续受到压制导致业绩空窗期大家对负面预期计价更多，但这次财报季反而成为风险偏(piān)好提升的窗口。当(dāng)前港股核心资产的上半年业绩及指引不乏超预期亮 点(diǎn)，除去政策一(yī)贯支
持的科技硬件、半导体 等科技(jì)成长标的，互(hù)联网、游戏等板块凭借自身行业景(jǐng)气度或仍具备较(jiào)强(qiáng)扩张能力，相关个股(gǔ)业绩发布(bù)后呈现可观涨
幅，同时获得南向资金连(lián)续(xù)增持。港股在本次财报季展现出的业绩韧(rèn)性是近期港(gǎng)股表现亮眼的(de)基本面底色。

海富通基金基金经理纪(jì)君(jūn)凯认为，港股的盈利预期是重要的判断依据。港股具有优秀的EPS（每股盈利）奖励机制，港股(gǔ)市场对优秀公司业(yè)绩的敏感度较高，港股的一(yī)致预期EPS上修能体现在股价上。自2023年以来，港股的一致预期EPS持续上调，具体(tǐ)拉动的行业板块以互联网公司为代表，这些企业在经济下行期调整战略(lüè)，聚焦主(zhǔ)业，企业通过裁员和降本增效实现净利润(rùn)的显著提升，成为港(gǎng)股互
联网板块(kuài)业绩改善的重要(yào)驱动力。

此(cǐ)外，港股(gǔ)市场的回购(gòu)不断创下(xià)年内新(xīn)高。Wind数据显示，截(jié)至8月29日
，今年共有223家港股公(gōng)司发起回购，累计(jì)回购金额(é)达1788.6亿港元。对此，中欧基金罗(luó)佳
明认为，上市公司集中回购的行为向市场释放了积极信号。从历史经验看，港股大(dà)量回购往往出现在市场低(dī)点之后，彰显了上市公司(sī)对长期(qī)发展的信心，这有利于
提振市(shì)场情绪(xù)并对股价起到支撑作用。

“一手市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜科技成长 一手高股息”

展望后市，多家(jiā)机(jī)构看好港股表现，配置上可以一手科技成长，一手高(gāo)股息。

华(huá)夏基金表(biǎo)示，自(zì)今年一(yī)季度以来(lái)，港股市场底部不断抬升；4月下(xià)旬以来，在内外多重因素共振(zhèn)下迎来了持续大涨，走出了独立行情。在(zài)近(jìn)2个月的回调后，当前港股(gǔ)风险得到(dào)充分释(shì)放，配置价值凸显。随着美联储降(jiàng)息步伐的临近，可重点关注下半年港股的弹性空间，从三个方向把握机遇：一是港股宽基，恒生指数有望受益 于(yú)流(liú)动性改(gǎi)善
、估值(zhí)修(xiū)复、港股整体业绩预期上调(diào)。二(èr)是港股科技板块的向上弹性，业绩利好兑(duì)现、对海外利率敏感和前期(qī)滞涨的板块向上(shàng)修复空间较大。可关(guān)注科技板块互联网、电子、汽车等行业。三是港股高股息(xī)板块，国债收益(yì)率(lǜ)中枢下行、红利(lì)税可(kě)能 减(jiǎn)免背景下，港 股高股息板块对于中(zhōng)长期资金更具 配置价值。可关(guān)注兼具经营稳定(dìng)性和性价比的通信(xìn)运营商、公用事业(yè)、银行等板块。

从配置角度看，可以(yǐ)采用哑铃配置策略进行布局：一手科技成长，把握降息周期下对利(lì)率更为敏感的板块；一手高股息，追求持续稳定(dìng)的安全边(biān)界收益。

罗佳明认为，需要重点(diǎn)关注三大投资机会：第一，上游资源(yuán)品，主要归因(yīn)于供给侧受限的确定性，以及全球工业(yè)化和中
国经济转型所引发的(de)实物需 求结构性上行。第二，中国(guó)企业出(chū)海创收(shōu)的投资机(jī)遇，依靠国内强大的制造业效率以及完备的产业链，优(yōu)秀公司开始摸(mō)索出海(hǎi)渠道，输出生产能力和品牌(pái)以谋(móu)求更广阔的市场。第三，科技创新始终(zhōng)是穿越经济周期的根本动力，关注生物(wù)医药、电(diàn)子半导体以及互联网 平台所带来的(de)机(jī)会。

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