ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼 具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF

　　9月2日，今天A股市场震荡下挫，上证指数收跌1.1%报(bào)2811.04点，创本轮调(diào)整新低(dī)；创业板指跌近3%。市场成交(jiāo)额7084.7亿元，近(jìn)440ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF0股下跌。行业板块方(fāng)面(miàn)，仅煤(méi)炭、银行、公用事业上涨；食品饮料、国防军(jūn)工、美容护理(lǐ)等领跌。

　　////

　　从今天的市场(chǎng)表现来看，随着8月PMI大幅回落，市场风(fēng)险偏好明显降低(dī)，红利 风格再度受到资金青睐。

　　目前7家上(shàng)市煤企公告(gào)中期分红方(fāng)案，对(duì)比2023年无煤(méi)企实施中期分红(hóng)、过去5年合(hé)计仅4家(jiā)次(cì)中(zhōng)期分红，凸显2024年市值管理改革对央国企分红的(de)促进作用。

　　煤炭板块作(zuò)为国资重地，当前已经(jīng)积(jī)极响应(yīng)政策(cè)号召，且有从央企向地方国企推开之(zhī)势(shì)，未来分红比例及频次均有望(wàng)持续提升，煤炭板块高分红高股息投资价值更加凸显。

　　2024年7月(yuè)以来(lái)板块(kuài)回调较大，广汇(huì)能源、兖矿(kuàng)能源等相继披露增持方案，或预示产业资本认可当前为板块价值底部，且(qiě)增持成(chéng)本显著低于一级市场购买或二级资产(chǎn)注入。当前国内煤价逐渐回归维持相对高位窄(zhǎi)幅震荡，煤炭逐渐向(xiàng)合理可持续高盈利转型，高(gāo)股(gǔ)息仍可持续。

　　受国内(nèi)电(diàn)厂日耗环比上行、同比高位，库存持(chí)续去化叠(dié)加国际煤价前期较强影响，上周动力煤价(jià)企稳反弹。随着淡季临近，煤价存在下行压力，但仍有下限支撑(chēng)，可能维持高位震荡。在市场风险偏好还没有显 著改善情况下，依然可以关注高股息煤炭ETF（515220）的投资机会。

　　////

　　近期商务部等4部门(mén)发布进一步做好(hǎo)家电以旧(jiù)换新工作(zuò)的(de)通知，明(míng)确本轮以旧换新实施细则。

　　8月以来，湖
北、青海、宁夏、海南、吉(jí)林、重庆、北京等多省市(shì)积极响应国
家(jiā)发改委和财政部印发的《关于加力支持(chí)大规模设备更新和消(xiāo)费品以旧换新的若干措(cuò)施》，出台以旧换(huàn)新
工作(zuò)实(shí)施细(xì)则，部(bù)分省份政策加码，覆盖品(pǐn)类更丰富，补贴力度加(jiā)大，有望进(jìn)一步刺激(jī)终端消费(fèi)。

　　据产业(yè)在线数据(jù)显(xiǎn)示，9月份(fèn)家用空调排产 1054.2万台，较去年同期生产实绩增长8.8%；冰箱排产802万台，较上年同期生产实绩增长2.2%；洗衣(yī)机(jī)排(pái)产806万台，较去年同期生(shēng)产(chǎn)实绩增长1.5%。

　　其中(zhōng)空调板块(kuài)，2024年9月家用(yòng)空调内销排产486.4万台，较去年同期内(nèi)销实绩下降14.4%；出口排产567.8万台(tái)，较去年同期出口实绩(jì)增长31.8%。空调出(chū)口(kǒu)保持(chí)较快增长(zhǎng)，今年出(chū)口数据持 续超(chāo)预(yù)期。

　　当前(qián)阶段地产政策回暖，家电(diàn)板(bǎn)块
自身又兼具低估(gū)值(zhí)、高分红属(shǔ)性(xìng)，股价具备安全边际，后续以旧换新落地有望持续催化(huà)家电ETF（159996）行情。

　　////

　　今日大盘整体表现不佳，通(tōng)信ETF（515880）下跌3.88%，延续了(le)三季度以来的调整趋势(shì)。

　　上市公司二季报披露完毕(bì)，通信行业合计营(yíng)收、归 母净利润均(jūn)同比小幅增长，整体延续稳健增长态(tài)势(shì)，其中三大运营商合计服务营收、归母净利润同比增长1.8%、6.2%。光模块方面，板块总营收、归母(mǔ)净利润同比分别增长75%、112%，增速进一步(bù)提升，板块景气度呈扩散(sàn)趋势。海外市场400G、800G光模块需求(qiú)延续高(gāo)增，头部厂商二(èr)季度业绩进一步兑现，随着后续1.6T产品导入，业绩有望延续快(kuài)速增长势头(tóu)。

　　光(guāng)模块(kuài)作为通信产业(yè)链的核心环节，主要护城河在于厂商是否具备产能(néng)和技(jì)术(shù)优(yōu)势。我国厂(chǎng)商研发投入(rù)较高(gāo)，且市占(zhàn)率全球居首(shǒu)，市场对相关厂商的认可度较高。随(suí)着 云计算厂商对于AI端不断(duàn)投入，我国厂
商有望在维持目前市占率的基础上实现进一步增长。

　　目前AI的应用端商业模 式仍具备较(jiào)高不确(què)定性，作为其基(jī)础设施的算力(lì)板(bǎn)块或更值得关注。估值方面，中证全指(zhǐ)通信设备指(zhǐ)数(shù)当前的市(shì)盈率（TTM）在(zài)23x以下(xià)，处于历史低位，投资 的安全边际较高
。感兴(xīng)趣(qù)的投资者可(kě)关注通信ETF（515880）的投资机会(huì)。

　　////

　　连续(xù)两日大涨后，汽车ETF（516110）迎来回调，下跌2.57%。新能源车ETF（159806）、智能汽车(chē)ETF（159889）也不同幅度回调。

　　消息面上，第二十七(qī)届成都国(guó)际车展(zhǎn)上周开幕。成都(dōu)国(guó)际车展已获国(guó)际展览业协会（UFI）认(rèn)证，并被中国(guó)贸促汽车行业委员(yuán)会评为“中国四大A级车展之一(yī)”。车展首(shǒu)日，63场(chǎng)品牌新闻发布会(huì)上共揭幕首发车型73款，其中 全球 首发车型共27款，全国首发新车38款。

　　政策端(duān)，广东、北京、湖北、重庆等多地政府新推出“置(zhì)换补贴”政策或提升政策力度，激发(fā)不满足“以旧换新 ”政策条件的消费者的置换需求。随着乘用(yòng)车
市场进(jìn)入“金九银十”的传统消费旺季，置换补贴的进一步(bù)加码有望带动消费者持币观望(wàng)情绪落(luò)地，提升消费者购车积极性。

　　自多(duō)部门4月底印发《汽车以旧换新补贴(tiē)实施细则》以来(lái)，截至(zhì)8月23日，汽车以旧换新(xīn)信息平台累计(jì)登记注册用户数量超110万(wàn)。已收到汽车报(bào)废更新补贴申请超70万份，单日(rì)新增已超过1万份，相较于6月底时的单(dān)日新增5100余份申请量大幅增长，并呈(chéng)现加速增长态势。“以旧换新”政(zhèng)策及国内优质的电(diàn)动智能化车型供给有(yǒu)望(wàng)共同促进“报废——换(huàn)购(gòu)——新车需求”链条的顺利转化。

　　中证800汽车与零部件指数当(dāng)前市盈率在18x左(zuǒ)右，处于过去5年最低5%分(fēn)位，向上修复空间较为充分。随着经济逐渐企稳回(huí)升，国内需求有望得(dé)到释放，汽车(chē)产业或将(jiāng)迎来更大的(de)发展机(jī)遇。

　　特约作(zuò)者：国泰
基金

责任编(biān)辑：常(cháng)福强

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF