用资本市场发现科技企业价值 提高资源
配置效率

　　本报记(jì)者 昌校宇

　　科技创新是推动经济高质量发展 的动(dòng)力，也是推动(dòng)培育新质生产力的关键。从“创新”的起点到“生产(chǎn)力(lì)”的落脚点，这个过程离(lí)不开金(jīn)融活水的(de)灌溉(gài)。那(nà)么(me)，资本市(shì)场(chǎng)如何推动更(gèng)多优质资源向科技创新(xīn)领域集聚？在服务科技创新(xīn)方面取得了哪(nǎ)些(xiē)成效？专业买方机构怎(zěn)样助力构(gòu)建“长(zhǎng)钱长(zhǎng)投”生(shēng)态？就(jiù)此，《证券日报》记者采(cǎi)访了建信基金研究部负责
人(rén)田元泉。

　　田元泉表示：“作为五篇大文章之首的‘科技金融’，彰显了金融服(fú)务实体经济、服
务科(kē)技创新的重要使命，也是推动培育新质生产力的关键。资(zī)本(běn)市场作为‘科技—产业—金融’循环(huán)的重要枢纽 ，无论是对(duì)于新兴技术的研发(fā)、科技成果的转(zhuǎn)化，还是(shì)现代化产业体系的(de)建设、新质生(shēng)产力的(de)形成，都发挥着强有力的支撑作用。”

　　从投(tóu)资端角度来看，资本市场通过(guò)挖掘优质科(kē)技企业(yè)的投资价(jià)值，提高资源的配置效率。田元泉分析称：“一方面，能够引(yǐn)导(dǎo)更多
资源配置到(dào)战略性(xìng)新兴用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率产业 和‘专精特新’企业，切(qiè)实支持科技创新和产(chǎn)业升
级，助力科技企业高质量发展和增强资本市场(chǎng)稳定性；另一方面 ，创设(shè)科技(jì)主题类公(gōng)募基金、银行理财(cái)等金融产品，能(néng)适应投资者多(duō)样化的风险偏好，更好地满足居民财富(fù)管理需求。”

　　从交易端角(jiǎo)度来(lái)看，资本(běn)市场(chǎng)可以通过(guò)发挥投研能(néng)力优(yōu)势为
科
技企业(yè)提供合理估值和定价。田元泉同 时表示：“在一级市场上，随着全面注册制落地，企业发行定价采用市场化询价模式，资(zī)本市场众(zhòng)多机构(gòu)投资者在科
技企业上市合理定价过程中(zhōng)发挥积(jī)极作用(yòng)。在(zài)二级市(shì)场(chǎng)上(shàng)，资管机构可以通 过投资(zī)决策和交易执行，为科技上市企业提供持续(xù)的价格发现功能，避免其价格长期偏(piān)离价值，助力(lì)科创企业做大做强。”

　　值得一提的是，资本市场已然成为护(hù)航科技创新行稳致远的重要平台。目前，资本市场
已形成涵
盖沪深主(zhǔ)板、创业板(bǎn)、科创(chuàng)板、北交(jiāo)所等在内的体(tǐ)系完整、层次清(qīng)晰、功(gōng)能互补的多层次架构(gòu)，市场整体的包容性(xìng)、适应(yīng)性(xìng)、覆盖(gài)面不断提升，尤其对科技创新类企业(yè)的服务力(lì)度大大增强，更多资源(yuán)向科技创新等领域集聚。

　　科创板面世5年多来，科创板(bǎn)上市公司数量由首批25家扩容至573家，总市值超(chāo)5万亿(yì)元，IPO总融资额近(jìn)万亿元规模。这些(xiē)上市公司主要集中在(zài)新一代信息技术、生物医药、高端装(zhuāng)备、新(xīn)材料、新能源、节能环(huán)保(bǎo)等高新技术产业和战略(lüè)性(xìng)新兴产业，田(tián)元泉认为(wèi)：“科(kē)创板(bǎn)行业结构布局与新质生产力发展方向高(gāo)度契合，成为打造和培育新质生产
力(lì)的‘主阵地’。”

　　自2020年9月份首批科创50ETF成立起，科(kē)创(chuàng)板指数境内(nèi)外产品总规模持续增长，目前(qián)科(kē)创板指(zhǐ)数数(shù)量已有数十(shí)只，涵盖宽基指(zhǐ)数、主(zhǔ)题指数(shù)、策略指数等不同类型，境内外产(chǎn)品规模接近两千亿元，具备较高的中长期(qī)投资价值。田元(yuán)泉表示：“科创板指数体系的完善，不(bù)仅为投资者提供了丰(fēng)富的产品工具选择，也通过精准服务创新驱动发展战略，引(yǐn)导更多(duō)社会资金流向国家重点支持(chí)领域。”

　　科(kē)创板作为资本市场(chǎng)改革的试验田，制度创新性和包容性也(yě)不断提升。在田元泉(quán)看来(lái)，新“国九条”“科创十六条(tiáo)”“科(kē)创(chuàng)板八(bā)条”等系列政策体系的落地，充分体现了资本市场对科技型企业在“硬(yìng)科技”定位、发行承(chéng)销、股债融资、股权激励等多方面的支持力度，为科技创新企业提供了广阔的融资渠道和良好的市(shì)场环境。

　　4月份发布的新“国九(jiǔ)条”明(míng)确，“大力推动(dòng)中长期(qī)资金入市，持续壮大
长期(qī)投资力量”。紧接着，证监会党委书记(jì)、主席吴清在北京召(zhào)开(kāi)专(zhuān)题座谈会时提到，“支持更多长期(qī)资金入市”。

　　针对长线(xiàn)资金的特征，田元(yuán)泉表示，一般具备五个条件(jiàn)。“一(yī)是投(tóu)资周期长，投资期限(xiàn)一般在5年甚至10年以(yǐ)上；二是对(duì)资金来
源的稳(wěn)定性要求较高，高度依赖能够把居民长期积蓄转化为可贷资金的(de)国内(nèi)银(yín)行部门和机(jī)构投资者，如商业银行、投资银行、主权财富基金、养老基
金等；三(sān)是(shì)更加侧重投资实体、投资产业；四是比传统投资资本具有更强的(de)风(fēng)险承受能力和风(fēng)险容忍度；五是投资结构与工(gōng)具种(zhǒng)类分散。”

　　田(tián)元泉认为，综 合来看，社保基金、养(yǎng)老金、保险(xiǎn)资金等长(zhǎng)期(qī)资金，在市场(chǎng)参与度、投资运作、绩效考核(hé)、投资灵活度等方面还有进一步(bù)挖(wā)掘的潜力。

　　公募基金作为资管行业权益投资的代表，如何进(jìn)一步提升各方面能力，对(duì)接好这部分增量(liàng)长线资金？田元泉建议：“基金管理人应(yīng)树牢理性投资、价(jià)值投资、长(zhǎng)期投资理念，注重投资(zī)的(de)可持续性和企业长期(qī)增长潜(qián)力(lì)，摒弃短期投机行为，引导资本流向关键(jiàn)领域和战(zhàn)略性产业，更好发挥资本(běn)市场‘稳定器 ’和‘压舱石’的功能作用(yòng)。同时，以投资者回报为导向，推出更多匹配
中长期资金需求的产品和服务，进一步增加权益类(lèi)资产的配置比例，力争(zhēng)满足投资者对于长期投资回报的需求(qiú)，用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率增强投资者对资本市场的预期，构建(jiàn)‘长钱长投’良(liáng)性生态。”

责任(rèn)编辑(jí)：何松(sōng)琳

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