算法与博弈，中信保诚基金韩依凌谈量化投资的传统和未来

　　在基金投资领域，量化(huà)投资正逐渐成为一股不可忽视的力量。中信保诚(chéng)基金量化投资部(bù)副总监韩(hán)依凌在近期的中(zhōng)信保(bǎo)诚基金2024投资策略会中，向我们展示了量化投资的内在逻辑和未来发(fā)展方向。

　　韩依(yī)凌认为(wèi)，量化投(tóu)资(zī)的核心逻(luó)辑是寻(xún)找抽象规律并广泛实施。具(jù)体而言，量化是将复杂的市场数据简化，通过提取(qǔ)关键特征来预测资产的未(wèi)来表现。与传统的主动投资相比，量化投资通过将成千上万的资产转(zhuǎn)化为关键特征，大幅降低了分析的复杂度(dù)和工作量。这(zhè)种(zhǒng)方法(fǎ)论的转变，使(shǐ)得量化投资在处理大量数据时更为高效。

　　面对市场的不确(què)定性，尤其是黑天鹅事件，量化投资策略也展现出了自(zì)我进化的能力。通过数据分析与主观逻辑相结合，量化策(cè)略能够在保持逻辑严谨的同时(shí)，对市场变算法与博弈，中信保诚基金韩依凌谈量化投资的传统和未来(biàn)化做出灵活响应。这种结(jié)合，使得量化投(tóu)资在面对突发事件时，能够更好地控制风险。韩依凌表示，长期来看股票的涨跌与(yǔ)其基本面数据存在(zài)强(qiáng)相关性，但中短期的股价会受到海外环境干扰、经济模(mó)式(shì)切换(huàn)、风格轮动(dòng)及情绪(xù)等各种因素(sù)的干扰。因此，中信保诚基金的量化模型不仅(jǐn)关注历史数据，更(gèng)注(zhù)重基本面(miàn)的分析。通过多因子模型实现综合考虑盈(yíng)利增速、估值等多个因素，以更全面地分析未来表现。

　　随着信息传播速度的加快(kuài)，投资者情绪对市场的影响日益(yì)显著。中信保诚(chéng)基金量化团队(duì)引入行为金融学，将心(xīn)理学元素融(róng)入(rù)模型，并将资产(chǎn)价格拆分为基本面影响和市场博弈两部分以更全面地捕捉市(shì)场动态。这一创新不(bù)仅丰富了量化投资的视角，也(yě)为投资决策提供了新(xīn)的支持。

　　机器学习和文本挖掘技术的应用，使得量化投资能够更准(zhǔn)确地分析市场趋势和(hé)把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会。通过分析新闻事件对股价的(de)影响，量化模型能够识(shí)别出真正(zhèng)的价值(zhí)所在。

　　而在产品布局方面，中信保诚基金量化团(tuán)队(duì)提出了“不可(kě)能三(sān)角”的概念，即估值、质(zhì)量和(hé)预期三者之间难(nán)以兼得。韩依凌举例道，如兼顾(gù)估值与质量，更多便是大(dà)盘与(yǔ)红利风格，而兼顾预期与(yǔ)质量则是中盘与成长风格(gé)，而这(zhè)两个方向也是中信保(bǎo)诚基金量化团队(duì)更(gèng)多关注的方向。

　　相(xiāng)较于传统的ETF投(tóu)资，韩依(yī)凌认为量化(huà)投资策略提供了更为精(jīng)细的选股过程。ETF通常跟踪特定的指数，如红利指数，它(tā)们(men)被动地(dì)包含了所有(yǒu)成分股，无论这些股票的基本面如何。而(ér)量化(huà)投资则能够通过算法排除表现不佳的(de)股票，从而优化投资组合。量化投资的另一(yī)个显著优势是其调仓频(pín)率。与传统的指数基金相比，量化策略可以更为灵活地调整持仓，以及时响应(yīng)市场变化。而与主动投资相比(bǐ)，量化投(tóu)资不局限于特定(dìng)行业，而是(shì)能够覆盖全市场(chǎng)。这(zhè)种广泛的行业覆盖使得量化投资能够(gòu)挖掘更(gèng)多投资机会。

　　韩依(yī)凌(líng)进一步解释道，量化(huà)投资并(bìng)不追求每只股票都超越市(shì)场，而是通过构建(jiàn)包含众多股票的组合来实(shí)现概(gài)率上的优势。这种策略意味着量化投资的目标(biāo)是实现整体组合的稳定收益，而(ér)不是依赖单只(zhǐ)股票的(de)卓越表现。

　　当前(qián)经济进入高质量发展阶段，量化投资应更加注重(zhòng)资产的稳定性和高质量(liàng)。通过红利策略(lüè)，量化投资能够筛选(xuǎn)出具(jù)有稳定股息支付能(néng)力和(hé)良好基本面的公(gōng)司，从而争取为投(tóu)资者提供稳健的回报。

　　展望未(wèi)来，量算法与博弈，中信保诚基金韩依凌谈量化投资的传统和未来化投资将继续在稳定贝塔的基础上，追求可靠(kào)的(de)阿尔法收益。随着技术的不断进步和市场的日(rì)益成熟，量化投资必将(jiāng)迎来更广阔的发(fā)展空间。

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责任(rèn)编辑：王若云

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