交易员们仍然认为，美联(lián)储(chǔ)本月降息 25个基点的可能性最大，不过花旗和其他一些银行的交易员押注降息50个基点。美联储目前的目标利率在5.25%至5.5%之间。从(cóng)掉期市场的价格来看(kàn)，到(dào)2025年中期，利率将降至3%左右，大致在被视为对(duì)经济增长中性(xìng)的水平附近。

政(zhèng)策前景难料，美债涨势(shì)面临风险

但自疫情以来，美(měi)联储的行动一再(zài)让交易员措手不及。他(tā)们曾预计通胀飙升将是短(duǎn)暂的，因(yīn)此低估了利率会升到多高。然后，他们过早地押注美(měi)联储准备(bèi)转向降息，结果遭受了新一轮的打击。

这引发了一些关(guān)于债券价格是否再次上涨过快的(de)质疑。与美联储关键政策利率密切(qiè)相关 的两年(nián)期美国国债收益率 已从4月(yuè)底的(de)逾(yú)5%跌至(zhì)3.7%左右——足以反映美联(lián)储五(wǔ)次会议(yì)各降息25个基点的预期。更低的借贷成(chéng)本也影响到了公司债券和股票价格，在美联(lián)储(chǔ)不采(cǎi)取任何(hé)行动的(de)情况下缓解了
金融状况。

“美联储(chǔ)需要降息(xī)，我们都知(zhī)道这一点(diǎn)，但问 题是降(jiàng)息的速度(dù)，”先锋高级投资组合经理John Madziyire表示。该公司管理着9.7万亿美元的资产。他表示，自(zì)近期债券市场上涨以来，他的公司(sī)对债市采(cǎi)取了“策略性做空倾向”。

他表示：“如果美联储变得激进，开始降息50个基点，使金融环境(jìng)更加宽松，那
么我们就有可(kě)能再次出(chū)现(xiàn)通胀加速。”

不过，到目前(qián)为止，通胀一直朝着正确的方向
发展：经济学家预测定于周三公布的8月份消费者价(jià)格指数(CPI)同(tóng)比上涨(zhǎng)2.6%，这将是自2021年以来的最小增(zēng)幅(fú)。在9月17日至18日的会议之前，美联储(chǔ)官员几乎不会(huì)给出新的指引，因为他们(men)正处于传(chuán)统缄默期。

目前，经(jīng)济学家大(dà)多预测美国经济将(jiāng)避免萎缩 ，这使得美国股市(shì)保(bǎo)持(chí)在历史高(gāo)点附近，尽管最近(jìn)出现了下滑。

摩(mó)根大通的全(quán)球固定(dìng)收益首席投资官(guān)Michele预计，美联储最终只需要将基准利(lì)率下调75至(zhì)125个基点，这与1990年代中期的情况类似。当时，即使在美联储将利率
翻倍至6%之后，经济仍在继续扩张，美联储随后仅小幅(fú)下调利率。

他表示：“我们(men)唯一能达成共识的软着陆是 1995 年。我发现(xiàn)当时与现在有(yǒu)很(hěn)多相似之处。”

Nuveen的首席投资官Saira Malik也对市场(chǎng)领先美联储的程度表(biǎo)示怀疑。美(měi)国国(guó)债在 过去(qù)四个月上(shàng)涨，创下自2021年以来最长的连涨(zhǎng)纪录，当时(shí)美联(lián)储还没有开始加息(xī)。

但她认(rèn)为，市场可能会(huì)有些失望。她表示:“美联储的降(jiàng)息速度将放缓，而(ér)不是加快，因为美国经济并未处于衰退的边缘。”她预计，10年(nián)期美(měi)国国债收益率可能会从目前的3.7%左右回升至(zhì)4%。“美国国债走得有点太远、太快了。”

责任编辑：于健 SF069

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美联储降息步伐难料 美债涨势面临风险