上半年券商分仓佣金整体下滑30%，最新排名出炉，这些公司实现逆势增长

专题：券商中期业绩整体承压投行业务收(shōu)入普遭“大坎(kǎn)”

　　每经记者王海慜每经编(biān)辑(jí) 彭水萍(píng)

　　根据今年7月正式施(shī)行(xíng)的《公开募集(jí)证券(quàn)投资基金证券交易费用管理规定》规定，以往(wǎng)基(jī)金销(xiāo)售换交易佣(yōng)金的模式将被颠覆，未来券商的研究能力将成为基金公司佣金分配的(de)唯一依据。而这(zhè)一变化将在很大程度上影响分仓佣金(jīn)原有的分配格局。

　　从刚(gāng)出炉的2024年上半年券商分仓佣金排名来看，上述公(gōng)募基金二阶段费改的影响(xiǎng)在今年上半年已初露端倪。总体来看(kàn)，2024年(nián)上半年，券商(shāng)分仓佣金收入为67.74亿元，较去年同期的96.74亿元下滑30%。其中，此前一些(xiē)“市场佣金”占(zhàn)比较高的券商上半年佣(yōng)金规模(mó)出现了更大幅度的下滑。

　　另(lìng)一方面，上半年(nián)分(fēn)仓佣(yōng)金排名行业前30中仅有两家券(quàn)商出现了逆势增长，分别是民生证(zhèng)券、国联证券。有分析认为，随着二阶段费改(gǎi)在下半年的正(zhèng)式实施，今(jīn)年下半年分仓佣金的行业格局可(kě)能会出现更明显的变化。

　　对此，有券商指出，下半年公募(mù)基金(jīn)二阶(jiē)段费改落地后(hòu)，券商会更为关注(zhù)研究实力的提升，加大(dà)研究投入，进一步提高投研能力(lì)和销售服务能力。

　　公募基(jī)金二阶段(duàn)费改落地之前的(de)最后一份券商分仓佣金(jīn)排名最(zuì)新出炉。

　　据Choice数据统(tǒng)计，2024年(nián)上半年分仓佣金收入排名前(qián)10的券商分(fēn)别是(shì)：中信证券、广发证券、中信建投、长(zhǎng)江(jiāng)证券、国(guó)泰(tài)君安、华泰证券、招商证券、海通证券、民(mín)生(shēng)证券、兴业证券。相对去年全年的排名，今年上半年行业(yè)前5的排名变(biàn)化(huà)不大。

　　不过，总体来看，2024年上半年，券商分(fēn)仓佣金收入为67.74亿元，较去年同期的(de)96.74亿(yì)元下滑30%；上半(bàn)年市场(chǎng)上(shàng)只有(yǒu)9家券商分仓佣金超2亿，同比减少9家(jiā)。行业排名前10的(de)券商今年上半(bàn)年分仓佣金平均(jūn)下滑幅度为24.3%；排名前30上半年券商分仓佣金整体下滑30%，最新排名出炉，这些公司实现逆势增长s-style="font-L">的券商今年上半年分仓佣金平均下滑幅度为25.75%。

　　在行(xíng)业(yè)整体佣(yōng)金规模下(xià)滑之(zhī)际，以往一些(xiē)“市场佣(yōng)金”占比较高的(de)券商上半年佣金规(guī)模(mó)出现(xiàn)了更大(dà)降幅。这在一定程(chéng)度上折射出，公募基金二(èr)阶段费改的影(yǐng)响在(zài)今年上半年已经有所提前显现。

　　例如，过去基(jī)金销(xiāo)售能力(lì)较强、“市场佣(yōng)金”占比较高的东方(fāng)财富证券上半年分仓佣金下(xià)滑较多，下(xià)滑幅度达76.7%，排(pái)名从此前多(duō)年保(bǎo)持的行业(yè)前20滑落至第35。

　　另(lìng)一方面，上半年分仓佣金排名行(xíng)业前30的券商(shāng)中有2家券商出(chū)现(xiàn)了(le)逆(nì)势(shì)增长，分别是民生证券、国联证(zhèng)券。在佣金规(guī)模(mó)过亿元的券商中，民(mín)生证券是(shì)唯一实现逆势增(zēng)长的券(quàn)商，以2亿元(yuán)的分仓佣金收入进入前10，排名较2023年上(shàng)升(shēng)8位至(zhì)第9。

　　公开(kāi)数据显示，民生(shēng)证券研究(jiū)院(yuàn)在(zài)近(jìn)三(sān)年经历了(le)高速发展，从(cóng)行(xíng)业中下游跻身前(qián)十。据Choice数据统计，公司分仓收入由2021年的0.57亿元增长至2023 年的3.66亿元，市(shì)占率(lǜ)从0.26%提升至2.18%，行(xíng)业排名则从第49位跃升至第17位(wèi)。2024年上半年，民生(shēng)证券分仓(cāng)佣金收入市占率增(zēng)长(zhǎng)至2.96%。民(mín)生证券在债券中期报告里指出，公司研究业务之所以能逆势而上，主(zhǔ)要基于公司研(yán)究体系、产品体系和(hé)销售服务(wù)体系不(bù)断完善，目(mù)前其研究(jiū)院规(guī)模已(yǐ)超过200人。

　　去年下(xià)半年，国联证券研究所在(zài)市场上做了大量(liàng)的重磅引援，相关(guān)成效在今年上半年分仓佣金收入中有所(suǒ)体现。据统计(jì)，今年上半年，国联证券实现分仓收入(rù)7576.6上半年券商分仓佣金整体下滑30%，最新排名出炉，这些公司实现逆势增长万元，同比增长31.7%。

　　而(ér)一些基数比较低，且研(yán)究业务具有一定(dìng)特色的中小券商在(zài)今年上(shàng)半年也获得了逆势增长，诸如(rú)山西证券等。

　　据今年7月(yuè)正式施行的《公开募集证券投资基(jī)金证券交(jiāo)易费用管理规定》，“基金管理人应当建立健全证(zhèng)券公司选择(zé)、协(xié)议签订、服务评价、交易佣金分配等管理制度，严禁将(jiāng)证券(quàn)公司选择(zé)、交易单元租(zū)用、交易(yì)佣(yōng)金分配等与基金(jīn)销售规模、保有规(guī)模挂(guà)钩，严禁以(yǐ)任何形式向证券公司承诺(nuò)基金证券交易量及佣金(jīn)或利用(yòng)交(jiāo)易佣金与证券公司进行利益交换。”

　　上(shàng)述规定意味(wèi)着(zhe)，以(yǐ)往多年在行(xíng)业内长期存在的由基金销售换取的所谓“市场佣金”现象将被明令禁止，未来券商的研究能力将(jiāng)成为基金(jīn)公司(sī)佣金分配的唯(wéi)一依据。这一变化将在很大(dà)程度上影(yǐng)响分仓佣金原有的分配格局。因此，研究所需要更注重研究(jiū)本身，弱化销售与服(fú)务属性，凭借过硬的研究能力在市场(chǎng)上立足。

　　事实上，券商分仓佣金(jīn)的(de)整体下滑势头(tóu)从2022年延续(xù)至(zhì)今。有分析认为(wèi)，今年(nián)上半年券商分仓佣金收入整(zhěng)体出现下滑，在(zài)一(yī)定(dìng)程度上和(hé)二(èr)级市场(chǎng)和公募交易活跃(yuè)度走低有关，随(suí)着7月起公募基(jī)金交(jiāo)易佣金费率正(zhèng)式(shì)大幅下降，今年下(xià)半年分仓佣金的行业格局可能会出现更大的变化。

　　展望上述公募基(jī)金(jīn)二阶段费(fèi)改落地之后，卖方研(yán)究(jiū)行业的发(fā)展趋势，申万宏(hóng)源(yuán)研(yán)究(jiū)向记者分析指出，今年(nián)上半年，是公募基金佣金改革落地前历史欠(qiàn)量(liàng)出清的(de)最后关卡(kǎ)，上半年券商排名因此也产生较大变化。下半年新(xīn)规落地后(hòu)，研究成为(wèi)基金公司佣金分配的唯一(yī)出口(kǒu)，将会更加聚焦真正的研究价值体现。而券商也会(huì)更为关注(zhù)研究实力的提升，加大(dà)研究投入，进一步提高投研能力和销售服务能力，守住市(shì)场份额。

　　值得关注(zhù)的是，以往一些(xiē)不太注重引入(rù)外援(yuán)的头部券商研究(jiū)所(suǒ)，今年来纷纷加大了(le)引进人才(cái)的力度(dù)。

　　例如，近期申万宏源逆势引进了首席经济学家赵伟团(tuán)队，为进一步提高投研能力提前(qián)布局。此外(wài)，今(jīn)年早(zǎo)些时候广发证券(quàn)研(yán)究所还引入了新财富策(cè)略首(shǒu)席刘晨(chén)明（金麒(qí)麟(lín)分析(xī)师）。招商证券、华泰证券等头部券商研究(jiū)所(suǒ)今年来也都从外部新引进了一些行业(yè)首(shǒu)席。

　　与(yǔ)此同时，一些研(yán)究业务有特(tè)色(sè)的券(quàn)商今年也加大(上半年券商分仓佣金整体下滑30%，最新排名出炉，这些公司实现逆势增长dà)了外援的引入力度。例如(rú)，上半年，民(mín)生证券(quàn)研究院引入首席经(jīng)济学家陶(táo)川（金麒(qí)麟(lín)分析师）等团队；西部证券(quàn)上(shàng)半年引入了科技、金工等多个行业的首席分析师。

　　另外，有资(zī)深业(yè)内人士近(jìn)期指出，在分仓佣金(jīn)规模收窄的大(dà)背(bèi)景下，未来券商研究所应该拓展更多(duō)的创收渠道，“未来国内的券商研究所不应只销售研究(jiū)报告，这(zhè)样的创收渠(qú)道太单一了(le)。应该在(zài)金融产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)和券商的投(tóu)行等其他机构业务上寻(xún)找多元化的创收途径。”

　　封(fēng)面图片来(lái)源：每日经济新闻刘国梅摄

责任编辑：何俊熹

根据今年(nián)7月正式(shì)施行的《公开募集证(zhèng)券投资基(jī)金证券交易费用管理规定(dìng)》规(guī)定，以(yǐ)往基金(jīn)销售换交易佣金的模式将被颠(diān)覆，未来(lái)券商(shāng)的研究能力将成为基金公司佣金分配的(de)唯一依据。而这一变化将在很大程度上影响分仓佣金原有的(de)分配格局。

从(cóng)刚出炉的(de)2024年上半年券商分(fēn)仓佣金(jīn)排名来看(kàn)，上述公募基金二阶(jiē)段费改的影响在今年上(shàng)半年已初露端倪。总体来看(kàn)，2024年上半年，券(quàn)商分仓佣金收入为67.74亿元，较去年同期(qī)的96.74亿元下滑30%。其(qí)中，此前一些“市场佣金”占比(bǐ)较高的券商上半年佣金规模(mó)出现了更大幅(fú)度的(de)下滑。

另一方面，上半(bàn)年分(fēn)仓佣金排名行业前(qián)30中仅有两家券商出现(xiàn)了逆势增长，分别(bié)是民生证券、国联证券(quàn)。有分析认为，随(suí)着二(èr)阶段费改在下半(bàn)年的正式实(shí)施，今年(nián)下半(bàn)年分仓佣(yōng)金的(de)行(xíng)业格局可能(néng)会出现更明显的变化。

对此，有券商指出，下半(bàn)年(nián)公(gōng)募基金二阶段费改落地后，券商会更为关注研究实力的提升，加(jiā)大研究投入，进一步提高投研能力和销(xiāo)售服务能力(lì)。

上半年(nián)分(fēn)仓佣(yōng)金市(shì)场格(gé)局生变

公募基金二阶段费改落地(dì)之前(qián)的最后一份券商分仓佣金排(pái)名最新(xīn)出炉(lú)。

据(jù)Choice数据统计，2024年上半年分仓佣金收入排名前10的券(quàn)商分别是：中信证券、广发证券、中信建投、长江证券(quàn)、国泰君安、华泰证(zhèng)券、招商证券(quàn)、海通(tōng)证券、民生证券、兴业证券。相对去年全年的排名，今年上半年行业前5的排名变(biàn)化不大。

不过，总体来看，2024年上半年(nián)，券商分仓佣金收入(rù)为67.74亿元，较去年同(tóng)期的96.74亿元下滑30%；上半年市场上只有9家券(quàn)商(shāng)分仓佣金超2亿，同比减少9家。行业排名前10的(de)券商今年上半年分仓佣金平均下(xià)滑幅度为24.3%；排名前30的券商今(jīn)年上半(bàn)年分仓佣(yōng)金平均下滑幅度为25.75%。

在(zài)行业整体佣金规模下滑之际(jì)，以往一些“市场佣金”占比较高的券商上半年佣金规模出现了更大降幅。这在一定程度上折射出，公(gōng)募基金(jīn)二阶段费(fèi)改的影响在今(jīn)年上半年已经有所(suǒ)提前(qián)显现。

例如，过去基金(jīn)销售能力较强、“市场(chǎng)佣金”占比较(jiào)高的东方财富证券上半年分仓佣金下滑较多，下滑幅(fú)度达76.7%，排(pái)名从此前(qián)多年(nián)保持的行业前20滑落至第35。

另一(yī)方面，上半年分仓佣(yōng)金排名行业前30的券商中有2家券商出现了逆势增长，分别是(shì)民生证券、国联证(zhèng)券。在佣金(jīn)规模过亿元的券(quàn)商中，民生证(zhèng)券(quàn)是唯一实现逆势增长的券商，以2亿元的分仓佣金收入进入(rù)前10，排名较2023年上升8位至第9。

公(gōng)开(kāi)数据(jù)显示，民生证券(quàn)研究院在近(jìn)三年经历了高(gāo)速发展，从行业中下游跻身(shēn)前十。据(jù)Choice数据统计，公司(sī)分仓收入由2021年的(de)0.57亿元增(zēng)长至2023年的3.66亿元，市占率从0.26%提升至2.18%，行业(yè)排名则从第49位(wèi)跃升(shēng)至(zhì)第17位。2024年上半年，民生证券分仓佣金收入市占率增长至2.96%。民生证券在债券中期报告里指出，公司研究业务之所以能逆(nì)势而上，主要基于公司研(yán)究体系、产品体系和销售服务体系不断完善，目前其(qí)研究院规模已超过200人。

去年下半年(nián)，国联证券研究所在市(shì)场上做了大量的重磅引援，相(xiāng)关成效在今年上半年分(fēn)仓佣金收入(rù)中有所体现。据统计，今年(nián)上半年(nián)，国联证(zhèng)券实现分仓收(shōu)入7576.6万元，同比增长31.7%。

而一些(xiē)基数比较低，且研究业务具有一定特色的(de)中(zhōng)小券商在(zài)今年上半年也获得了逆势增长，诸如山西证券等。

业内：研究所应(yīng)拓展更多创收渠道

据今年7月正(zhèng)式(shì)施行的(de)《公开募集证券投(tóu)资基金(jīn)证券交易费(fèi)用管理规(guī)定》，“基金管理人应当建立健全证券公司选(xuǎn)择、协议(yì)签订、服务评价、交易佣金分配等管理制度，严禁将证券公司选择、交易单元租用、交易佣金分配等与基金销售规(guī)模(mó)、保有规模挂钩(gōu)，严禁(jìn)以任何形(xíng)式向证券公司承诺基金证券交易量及佣金或利用(yòng)交易佣金与(yǔ)证券公司进行利(lì)益交换。”

上(shàng)述规定意味着(zhe)，以往多年在行业内长期(qī)存在的由基金销售换取的所谓“市(shì)场佣金”现象将被明令禁(jìn)止，未来券商的研究能力将成为基金公司佣金分配(pèi)的(de)唯一依据。这一变化(huà)将在很大程度上影响分仓佣金原(yuán)有的分配(pèi)格局。因此，研究所需要更注重研究本身，弱(ruò)化销售与服务(wù)属性，凭借过(guò)硬的研究能力在市场上立足。

事实上，券商分仓佣金的整体(tǐ)下滑势头从2022年延续至今。有分析认为，今年上半年券(quàn)商分仓佣金收入整体出现下滑，在一(yī)定(dìng)程度上和二级市场和公募交易活跃度走低有关，随着7月起公募基金交易佣金费率正式大幅下降，今年下半年分仓佣(yōng)金的(de)行业格局(jú)可能会出现更(gèng)大(dà)的(de)变化。

展望上述公募基金二阶(jiē)段费改落地之(zhī)后，卖方研究行业的发展趋势，申万宏源研究向(xiàng)记(jì)者分析指出，今年上(shàng)半年，是公募(mù)基金佣金改革落地前历史欠量出清的最后关卡，上半年券商排名因此也产生较大变化(huà)。下半(bàn)年(nián)新(xīn)规落地后，研究成为基金公司佣金分(fēn)配的唯一出口，将会更加(jiā)聚焦真正的研究价值体现。而券商也会更为关注研究实(shí)力的提(tí)升(shēng)，加大研究投入，进一步提高投研能(néng)力和(hé)销售服务(wù)能力，守住市(shì)场份(fèn)额。

值得关注的是，以往一(yī)些不太注重(zhòng)引入外援的(de)头部券商研(yán)究所，今年来(lái)纷纷加大(dà)了引(yǐn)进(jìn)人才的力(lì)度。

例如，近期申万宏源逆势引进了首(shǒu)席经济学家赵伟团队(duì)，为进一步提高投研能力提前布局。此(cǐ)外，今年早些时候广发证券研究所还引入了新财(cái)富策略首席刘晨(chén)明。招商(shāng)证券、华泰证(zhèng)券等头部券商研究(jiū)所(suǒ)今年来也都(dōu)从外部新(xīn)引进了一(yī)些(xiē)行业首席(xí)。

与此同时，一些研究业务有特色(sè)的券商今年也加大了外援的引入力度(dù)。例如(rú)，上半年，民生证券研(yán)究院引(yǐn)入首席经济学家陶川等团队；西部证券上半年(nián)引入了科技、金工等多个行业的首席分析师。

另外，有资深业内人士近期指出，在分仓佣(yōng)金规模收窄的大背(bèi)景下，未来券商(shāng)研究所应该(gāi)拓展更多(duō)的创(chuàng)收(shōu)渠道，“未来国(guó)内的券商研究所不应只销售研究报告，这样的创收渠道太单一了。应该在(zài)金融产品销售和券商的投行等其他(tā)机(jī)构业(yè)务上寻找多元化的创收(shōu)途径。”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道上半年券商分仓佣金整体下滑30%，最新排名出炉，这些公司实现逆势增长