凯撒文化：“坑杀”几万股民！不过是2021年少计提坏账1500万，证监会你敢拍胸脯能一眼看出来这个问题？

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　　来源(yuán)：小兵研(yán)究

　　作者：投行小兵

　　一、小兵评(píng)析

　　1．其(qí)实，因重大行政(zhèng)处罚被实施退市风险警示(shì)甚至退市的法律规定，在上市(shì)规则中一直是有的，只是(shì)没有严格执行，因为监管层还是(shì)一直有(yǒu)顾虑的，觉得可能影响太大，对于投资者的利益(yì)保护有一(yī)些潜在风险。所以，大家也看到了，强如康美药(yào)业(yè)这种完全可以创造历史的重大的系统性造(zào)假案例，最终也没有退市，并且都已经(jīng)摘帽。

　　2．今年的3·15新政(zhèng)和国务院国九条，都(dōu)强调要加强对于上市公司的(de)监管，提高上市公司的(de)质量。不论是加强监管还是提高质(zhì)量，那么细化退(tuì)市标准(zhǔn)，增(zēng)加退(tuì)市数量，做到“应退就退(tuì)”就(jiù)是一个很重要的工作内容也是奋斗目标，说不定还(hái)是多少(shǎo)人的KPI。今年年初，证监会和交易所进一步修订了退市标准(zhǔn)，然后严格查处了一大批上市公司财务舞弊的案(àn)例(lì)，双(shuāng)管齐下就是一个目的：让(ràng)存在财务造假情形的都ST，都退市(shì)，这样上市公(gōng)司质量不就高了？

　　3．想法没错(cuò)，标准也可行(xíng)，可是这种头疼医脚、管杀不管埋的政策制定思路，完全为(wèi)了监管(guǎn)而监管的行为作为，到底有没有考虑投资者利益的合(hé)法保护？还有，有的上市(shì)公司连续八年造假，有的(de)造假比例超过100%，有的只是偶尔财务造假甚至就是一些会计处理的争议，有的就算造假比例也不过就是10%左右。各种金额比例(lì)的、各种目的冲(chōng)动的(de)、各种(zhǒng)主观客(kè)观理由的、各种不同影响损(sǔn)害的财务舞弊(bì)行为或者其他(tā)违规情形(xíng)，是不是都执行一套标准，只要有违规行为(wèi)就(jiù)要处(chù)罚(fá)，只要有处罚就要退市警示？

　　4．具体到(dào)本(běn)案(àn)例发(fā)行人，我们首先声明一点，上市公司做错了(le)就是错了，我们(men)同样也认同监管机构认定的事实和给与的(de)处罚，我们只是跟大家分享，上市公司这样的情形(xíng)是否应该让投资者承(chéng)担(dān)如此大的后(hòu)果：

　　①凯撒文化在中秋假期最后一天的晚上(shàng)紧急发(fā)了公告，收到了证监(jiān)会广东监管局的行政处罚预先告知(zhī)书。

凯撒文化：“坑杀”几万股民！不过是2021年少计提坏账1500万，证监会你敢拍胸脯能一眼看出来这个问题？　　②凯撒文化在2021年(nián)虚(xū)增利润1500万元(yuán)，占当期净(jìng)利润的(de)比例为15.55%。

　　③因为被行政(zhèng)处罚，因而公(gōng)司(sī)会处罚退市风险警示的标(biāo)准，周三停牌，周四复牌直接ST。

　　④9月19日(rì)周日(rì)复牌，不出所料，果(guǒ)然是一字跌停，不知道会持续(xù)几个：

　　5．诚然，投资者(zhě)在做(zuò)出投资决策之前(qián)，应该充分研究上市公司的基本情况，每个(gè)投(tóu)资者应该对自己的投(tóu)资行为负责。这句话我完全(quán)同意(yì)。可是，在这个案例(lì)中，上市公司只是在偶然的(de)某一个时间段，只是(shì)通(tōng)过应收账款虚构回(huí)款(kuǎn)少(shǎo)计提坏账准备的方式，进行了比例在15%左右(yòu)的虚构(gòu)利润的(de)行为，这(zhè)样的操作别说普通的投资者(zhě)获(huò)取(qǔ)的信息有限手(shǒu)段有限不(bù)能及时的发现，就算是专业的审计机构一定能发现吗，就算是(shì)监(jiān)管机(jī)构如果不(bù)是立案调查手段之(zhī)后，就纯(chún)粹是投资者的视角就一定能发现这个问题(tí)吗？如果不(bù)能(néng)发现，那么投资者就不应该为上市公司的错误负责，更不能为监管机(jī)构的任性执法买单。你可以说，投资者可以去申请赔偿，这句话，至少从目前的情(qíng)况来来看，就好像有人对(duì)你说：你完全可以去追求迪丽热巴(bā)，本来你就有追求爱情和幸福的权利和自由。

　　再次强(qiáng)调，无意为上(shàng)市公司的违法行为开脱，不过看完凯撒文化(huà)最终的违规(guī)情形，就是虚构了客户(hù)回款，通过(guò)这种方式(shì)少计提了坏账准备，这样的行为虽(suī)然也是财务舞弊，但是比那种直接赤裸裸怼脸开(kāi)大的财务造假行为还是要更加好接受(shòu)一(yī)些。此外，看完这个案例，总是恍然(rán)间想起那(nà)句话：投资者的(de)利益永远是第一位的。或许(xǔ)，是我幻听了。

　　二、案例情况(kuàng)

　　凯撒（中国）文化股份有限(xiàn凯撒文化：“坑杀”几万股民！不过是2021年少计提坏账1500万，证监会你敢拍胸脯能一眼看出来这个问题？)公(gōng)司于 2024年4月30日收到中国证券监督管理委员会下发的(de)《立案告知书》（编号：证(zhèng)监立案(àn)字0062024005号），因公司涉(shè)嫌信息披露违法违规，中国证监(jiān)会(huì)决定对公司立(lì)案。

　　2024年9月13日，公司收到(dào)中国证(zhèng)监会广东监管局出具的《行政处罚事先告知书》（广东证监处罚字〔2024〕24号），现将相(xiāng)关情况公告如下：

　　一、《行政处罚事先告知书》的具(jù)体内容

　　经查明，凯撒文化涉嫌信息披露违法违规的(de)事实(shí)如下：

　　凯(kǎi)撒(sā)文化为减少应收款的坏账损失，在与供(gōng)应商(shāng)开展(zhǎn)业务过程中，将资金从公司或子公司经供应(yīng)商流转至(zhì)指(zhǐ)定(dìng)客户，相关(guān)客户按要求向公司或子公司(sī)回款(kuǎn)。凯(kǎi)撒文化将收到的回款用冲销应收款，2021年少提坏账准备 15，246，742.47元，虚增利润15，246，742.47元(yuán)，占(zhàn)当期披露利润总额的15.55%。凯撒文化2021年年度报(bào)告存在虚假(jiǎ)记载。

　　根(gēn)据当事(shì)人违法(fǎ)行为的事实、性质、情节与社会(huì)危害程度，依据《证券法》第一百九十七条第二(èr)款的规定，我局拟决(jué)定：

　　一、责令凯撒（中国）文化股(gǔ)份有(yǒu)限公司改正(zhèng)，给予警告(gào)，并处以400万元(yuán)罚款；

　　二(èr) 、对郑合明、孔德坚给予警告，并(bìng)分别处以250万元(yuán)罚款；

　　三、对何啸威、刘军给予警告，并分别处以150万元罚款；

　　四、对彭玲、马汉杰给予警(jǐng)告(gào)，并分别处以50万元罚款。

　　二、对公司(sī)的影响(xiǎng)及风险提示

　　1、《深(shēn)圳证券交易所(suǒ)股票上市(shì)规则》第9.8.1条(tiáo)规定：“上市公司(sī)出现以下情形之一的，本所对其股票实施(shī)其他风险警示：（八(bā)）根(gēn)据中国证监会行政处罚事先告知书载明(míng)的事(shì)实，公司(sī)披露(lù)的年度报告财务指标存(cún)在虚假记载(zài)，但未触及(jí)本规则第9.5.2条(tiáo)第(dì)一款规定情形，前述财务指标包括营业收入、利润(rùn)总额、净利润、资产(chǎn)负债表中的资产(chǎn)或者负债科目。”

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