“养基收蛋”蔚然成风，中短债
基大热
单季度扩超900亿份

“每天都有收获，谁不心动呢？”

“今天收了6个蛋，开心！”一位在4月“收了一百多蛋”的投资者王乐（化名）告诉第一财(cái)经，他从今年开始“养基收蛋”，即使(shǐ)债市有波(bō)动(dòng)，他购(gòu)买的产品(pǐn)仍能有所收获，这(zhè)样的投资(zī)体验感很 好。“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份>

王乐所说的“蛋”，是指投资者(zhě)持(chí)有基金的收益，主要针对债券类(lèi)产品。一般而(ér)言，“收一个(gè)蛋(dàn)”的意思(sī)就是当日收益为0.01%，“破蛋”则反之。与当前权益(yì)类(lèi)产品不同(tóng)，债(zhài“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份)券类呈现的是“养基收蛋”的(de)祥和(hé)画风(fēng)。

今年(nián)以(yǐ)来 ，在(zài)A股市场整体震荡的背(bèi)景下，中(zhōng)短债主题基金因稳健(jiàn)的(de)收益表现，受(shòu)到投资者的青睐(lài)。数据显示，一季(jì)度相关主题基 金合(hé)计有975.7亿份的(de)净申(shēn)购，部分产品的基金(jīn)份(fèn)额出现数倍甚至(zhì)上百倍的增长。

“宏观经济的结构性修复未被市场持续定价，债市(shì)对传统
利空因素的反应(yīng)较(jiào)为钝化，叠加资金(jīn)面(miàn)维持宽松，机构‘资产荒’的情况有所加剧，继4月上半月行情后(hòu)，债(zhài)市继续沿着做多的(de)方向演绎(yì)。”招商基金相关人士对第一财经表示。

中短债(zhài)规模大涨(zhǎng)

今年以来，A股市场整体(tǐ)呈(chéng)现震荡态势，上证指数下探(tàn)2635.09点低位后逐步(bù)回升，在3000点至3100点之(zhī)间徘徊。数据显示，截至4月22日 ，上(shàng)证指数年初至今累计上
涨2.34%，偏股混合型(xíng)基金指数(shù)年内下跌4.28%。

在这背景下，债市却“岁月静好”。中信证券短(duǎn)债基金指数今(jīn)年以来上涨1.17%，多数中短期主题基金取得了正收益。Wind数据显示(shì)，截至4月19日，在已有(yǒu)数据的(de)430只中短债主题基金中（不(bù)同份额分开计算），有418只产品(pǐn)年内(nèi)收益率为正，占比超过97%；年(nián)内平均收益率为1.25%；其中有13只产(chǎn)品的年内回报超过2%。

具体而言，收益最高(gāo)的是鹏华永(yǒng)达中短债6个(gè)月定开(kāi)，A类份(fèn)额的今(jīn)年(nián)回报为5.07%，C类份额则为4.94%；业绩紧随(suí)其后的是中(zhōng)信保诚至泰中短债A/C，年初至今的累计回报分别(bié)为3.23%、3.19%。此外，汇添(tiān)富丰润中短债A/C、财通资管鸿享30天滚动持有A/C、中银中(zhōng)短债A、招商稳乐(lè)中短债90天持有期A等多只产品(pǐn)的年内收(shōu)益超过2%。

受益于业绩的稳健(jiàn)，中短(duǎn)债(zhài)主题产品的吸引力有所增加，各路较低风险偏好的投资需求(qiú)涌入债(zhài)券基金市场(chǎng)。从近期公布一季报的多只产品(pǐn)申赎情况可以看到，429只中短债主题基金中（不同份额分开计算）一季度(dù)净申购975.7亿份。

从合并份(fèn)额角度来看，有36只中短债(zhài)主题基金一季度份额增(zēng)加超(chāo)过10亿(yì)份。例如嘉实中短债的最(zuì)新份额为211.46亿份，较之年初的134.71亿份上涨56.97%；汇添富丰润中短债则从去年底(dǐ)的5895.2万份上涨至一季度末的74.81亿份，上涨百(bǎi)倍有余。

一个季 度从份额几千万份暴涨至几(jǐ)亿甚至数十亿份，这样的(de)情(qíng)况在多(duō)只中短(duǎn)债主题(tí)基金身上出现，如中信(xìn)保诚至泰中短(duǎn)债、浙商中短债等(děng)产品的单季度基金份额(é)涨幅均超过20倍，鹏华全球中短债人民币、银河天盈中短债则达到5倍以上(shàng)。

截至今年一季度末，有12只中短债主题产品的(de)合并份额达到100亿份以上。在(zài)大量资金(jīn)涌入下，不少基金公司对中短债基金进行限购，控制基金(jīn)规模。据(jù)第一财
经统(tǒng)计，目前有(yǒu)166只中短债主题基金处于暂停大额申购的状态，占比(bǐ)达38%。

“养基收蛋”蔚然成(chéng)风

第一财经(jīng)记者在有关基金的相关讨论区发(fā)现，今年以来，在权(quán)益类基金持有人
在感受股市的震荡时，有多位债基投资者却(què)展(zhǎn)现出“田园画风(fēng)”，将每(měi)日的业绩(jì)情况称作“收
蛋日(rì)记”，并晒出“收蛋”成绩(jì)进行打卡，如“今天收了10个蛋，开心”“箩筐收蛋(dàn)啦”。

“收养基蛋”文(wén)化蔚然成风(fēng)，在他们看来，是因为稳(wěn)健且持续的(de)获(huò)得感。“每天都有收获(huò)，谁不心动呢？”王乐告诉(sù)第一财经，虽然固收类产品的收益并不多，但在权益类产品的高波(bō)动衬托下，这“细水长流
”的收获显得弥足珍贵，会有较好的体验感。

与此同时(shí)，也有公募基金内部人士与第(dì)一财经交流时表示，今年以来，中短(duǎn)债凭(píng)借相对(duì)低风(fēng)险(xiǎn)、低波动和较(jiào)好的流(liú)动性，受(shòu)到较大的关注，尤(yóu)其是
在电商端。而基金公(gōng)司(sī)加大布局 这方面的
产品，也是基于“理财替(tì)代”和“低(dī)波固收+”方向(xiàng)的(de)需求。

另一位基金市场部 人士则告诉第一财(cái)经记者，今年以(yǐ)来(lái)，有 不少来自权益类产品的(de)资金(jīn)也转而涌入(rù)其中(zhōng)。据其(qí)透露，部分在一季度(dù)规模增长较快的中短债产
品的资(zī)金来源，正是来(lái)自银行理财(cái)端
。

那么，站在(zài)当(dāng)前市场，债市接下来会如何发展？还能持续(xù)向好吗 ？“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份p>

“短期暂无明显利(lì)空，市场(chǎng)供(gōng)需(xū)格局难(nán)有改变，二(èr)季度(dù)债(zhài)市(shì)可能不会出现明显(xiǎn)反转。”展望后市，前述招商基(jī)金人士认为，基(jī)本面和机构行为(wèi)大概率依然利好债市 ，但需要警惕(tì)超预期的(de)政策或监管可能带来的市场踩踏。

同时，他(tā)也提醒道，央行目前(qián)已经提示长端收益率的风险(xiǎn)，且维持隔(gé)夜价格在高位，近期需要紧(jǐn)跟资金面动态，以免(miǎn)出现因监管(guǎn)因素导致的市场(chǎng)变盘。可考虑(lǜ)关注票(piào)息资产的配置机(jī)会和久期资产的波段机(jī)会(huì)，同时
注意组(zǔ)合的流动性情况。

“短期可(kě)能比较难看到更大(dà)力度的刺激性(xìng)政策，债券发生反转的概率较小。”永(yǒng)赢月(yuè)月享(xiǎng)30天基金经理王宇超告诉第(dì)一财经，目前的(de)问题在于，中短端及信用债利差都压缩得比较极 致，资(zī)金价格如果无法明(míng)显下行，则杠杆套息空间也比较有限。

“所以市场近期更多(duō)受(shòu)机构行为影响较大，后续(xù)主要关注各类机构负债端变化情况，以及供给(gěi)实际(jì)落地情况。”王宇 超说。

“债市的核心因素或在于物价、融资
需求(qiú)、政府债 券供给等。”广发基金相关(guān)人士(shì)则认为，整体偏松的资(zī)金面，对中短端现券形成支撑；长期基本面仍有利于债市，持(chí)续(xù)关注市场的情绪演绎(yì)和(hé)银行间资金面的(de)变化，预期市场维系(xì)偏震荡(dàng)的趋势，当前长(zhǎng)端收益处于区间震荡下沿位置，钱 多逻辑(jí)或持(chí)续支撑(chēng)债市表现。

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