业绩反转，劲增超170%！三大养殖龙头巨赚

导读：

据数据宝统计，2024年上半年，农林牧渔以173.65%的净利(lì)润增幅位居申万一级行(xíng)业首位。猪周期重启带动行业底(dǐ)部反转(zhuǎn)，农林牧渔行业已经连续两个季度净利润增速均为正且增速持续改(gǎi)善。

细分来看，在112家上市农业企业中饲(sì)料、渔业、养殖业、农产品加工行业今年上半(bàn)年业绩大幅(fú)逆转或增长。整体情况来看，猪企普遍扭亏为盈或大幅减亏；禽企虽(suī)然利润有所下降，但大部分盈利；饲料(liào)企业盈利能力出现分化，头部企业盆满钵(bō)满。

三大因素(sù)驱动猪企业绩(jì)反转(zhuǎn)

今年(nián)上半年(nián)，A股养殖行业盈利(lì)表现十分亮(liàng)眼，实现盈利21.51亿元，同(tóng)比翻倍增长，增速高达114.39%。

近年来，对于生猪、肉鸡养(yǎng)殖(zhí)企(qǐ)业而言无疑是“寒冬(dōng)”。以半年报扣非净利润数据来看，2022年上半年和2023年(nián)上半年，养殖业绩反转，劲增超170%！三大养殖龙头巨赚业(yè)整体亏损194.39亿元、149.52亿(yì)元。而(ér)随着产能与存栏的持续去化，今年上半(bàn)年(nián)以生猪养殖为主的养殖业整体发生反转。

具体来看(kàn)，今年一季度，较多猪企仍处于亏损状态，但(dàn)二季度出现了比(bǐ)较明显的(de)扭亏，行(xíng)业基(jī)本面发生了明显的变(biàn)化。半年报显示，温氏股份、牧原股份、新希望三家猪企龙头分别实现扣非净利润13.58亿(yì)元、8.79亿元、-13.16亿元，而今年一(yī)季(jì)度分别亏损(sǔn)10.52亿元、23.97亿元、19.35亿元。可以看出(chū)，第二季度(dù)温(wēn)氏股(gǔ)份、牧原股份实现业绩大逆转，新希(xī)望则环比大幅度减(jiǎn)亏(kuī)，据此(cǐ)推算，二季度分别盈利(lì)24.1亿元、32.65亿(yì)元、6.19亿元。

对(duì)于业(yè)绩大增，多数上市猪(zhū)企在半年报中将(jiāng)业(yè)绩(jì)回暖归因于猪价走强。牧原股份提(tí)及(jí)，2024年一季度，国内生猪价格处于低位(wèi)运行，行业仍处于(yú)亏损状态，二季度以来，行业产能去化带来供(gōng)需关系改善(shàn)，生猪价(jià)格持续上涨。

招商证券农林牧渔分析师施腾表示，对于二季度生猪养殖企业业绩大反转(zhuǎn)，主要由三个因素共同驱动：一是猪价上行，随着5月猪价上涨，整个二季度的生猪均价来到了16.4元/公斤；二是仔猪价格上涨，今年上半年，主要(yào)上(shàng)市(shì)猪企加大了仔猪的销售；三(sān)是(shì)饲料原料价格下(xià)降，材料成本占总(zǒng)成本的比重在60%左右，所以上半年猪企成本降幅相(xiāng)对来(lái)讲比较大。

值得注意的(de)是，上市猪企(qǐ)普(pǔ)遍降低(dī)资本开(kāi)支(zhī)，主动(dòng)降低成本、合理管控现金流也成(chéng)为业绩逆转(zhuǎn)的重要原因。数(shù)据显示，2021年至2023年上半年，剔除预收款项后，上市猪企的资产负(fù)债(zhài)率(lǜ)分别为47.05%、59.29%、68.16%，负债率持续攀升。截至今年上半年末，养猪板块的资产负债率呈现较大幅度(dù)降低，平均值为58.15%。

机(jī)构(gòu)表(biǎo)示，“低成本”或是生猪板(bǎn)块投资(zī)的(de)核心策略(lüè)。未来板块分化(huà)会越来越明显，头部猪企有望优先完成资(zī)产(chǎn)负(fù)债表修复、成为稳定的生息资产。

今年上(shàng)半年，养鸡企(qǐ)业业绩出(chū)现分化。益生股份上(shàng)半年白羽肉鸡鸡苗总体(tǐ)减量的影(yǐng)响，公司鸡苗(miáo)价格环比上涨，净利润(rùn)环比有所提升。以温氏股份为代表的黄羽鸡养殖巨头业绩回暖，而白(bái)羽肉鸡企业却净(jìng)利润下滑甚至亏损。不过，进入7月以来，肉鸡产业链“涨声”不断，终端(duān)产品价格涨(zhǎng)势(shì)迅猛，随着(zhe)下半年供(gōng)需格(gé)局改善，机(jī)构预期白鸡价格有望上行。

根据中国饲料工业协会的数据，今年上半(bàn)年，我国工(gōng)业(yè)饲料产量小幅下降(jiàng)，产品结构继续优化，原料价格普遍回落(luò)，饲(sì)料产品价格(gé)回调。全国饲料(liào)产量有(yǒu)着明显的(de)降幅(fú)，饲企之(zhī)间的竞争(zhēng)压力或进一步提高。

饲企业绩亦(yì)呈现(xiàn)出两极分化局面，头部饲料企业竞争优势更显突出，市场(chǎng)份额逆势增强。海大集团、乖宝宠物、天康生物、中(zhōng)宠股份四家公司几乎承(chéng)包了整(zhěng)个行业的业(yè)绩。海大集团上半(bàn)年业绩同比(bǐ)高增，市占率(lǜ)逆势提升，公司上(shàng)半(bàn)年实现扣非(fēi)净利润(rùn)20.33亿元(yuán)，同比增长87.98%。

农业股净利润20强出炉

半年报显示，上市农企中扣非归母(mǔ)净利润最高的前三名分别(bié)为海大集团、温(wēn)氏(shì)股份以及牧原(yuán)股份。海大集团受益于饲料(liào)逆(nì)势增长(zhǎng)和生猪扭(niǔ)亏为盈；温氏(shì)股份(fèn)得益于猪鸡生产经营持(chí)续(xù)向好，毛利大增；牧原股(gǔ)份生猪出栏量、生猪销(xiāo)售均价较业绩反转，劲增超170%！三大养殖龙头巨赚去(qù)年同期上升(shēng)，同比扭亏(kuī)为盈。

在今年(nián)上半年饲料行业需求低迷的情(qíng)况下(xià)，海大集团饲料却出现逆市增(zēng)长。报告期内公司(sī)实现饲料销量(liàng)约1179万吨（含内部养殖耗用量98万吨(dūn)），同比增长约(yuē)8.5%，其中外销量1081万吨，同比增长8%。

从业绩增幅来看，金龙鱼由于去年同期扣非净利润基数较小，同(tóng)比增幅高达10.14倍。永顺(shùn)泰(tài)上(shàng)半年公司执行合同的麦芽原料成本处于相对低(dī)位，毛利率相(xiāng)对较高，推动公司净利润上(shàng)涨(zhǎng)逾330%。佩蒂股份核心产品宠物健康咀嚼(jué)类(lèi)食品的出货量位居全球(qiú)前列，公司坚(jiān)持全球化运(yùn)营，上半年净利润同比增(zēng)幅(fú)近320%。

机构加(jiā)仓(cāng)农业股(gǔ)

在(zài)上半年(nián)超期业绩(jì)加持以及猪价维(wéi)持强势的预期下，农林牧渔(yú)板块部分(fēn)个股获得机构的青睐。

温氏股份、唐人神、海大集团、天康生物、新希望等(děng)个股出现在(zài)公(gōng)募(mù)基金半年报重仓股名单中。

二季度末，温(wēn)氏股份获240只(zhǐ)公募基金的重仓(cāng)持有，持仓(cāng)市值达119.34亿元。同时，公司还获陆股通、易方(fāng)达创业板ETF以及中证金融公司的增持。

海大集(jí)团有143只公募基(jī)金重仓，较一季度增加20只，持仓市值80.88亿元。另外，前十大流通(tōng)股名单中阿布达(dá)比投资局连(lián)续四个季度增(zēng)持，全国社保基金106组合、陆股通也分(fēn)别连续多期增持。

牧原股份第二季度也获得华泰柏瑞和易方达旗下的两只沪深300ETF的增持。

另外，嘉实农业产业A、广发兴诚A、广发诚享A以及银华农业产业A等4只公募基金(jīn)新晋或增持成为神农集(jí)团(tuán)前十大流通股股东。

银华农业产业A基金在(zài)二季报中表示，目前养殖企业平均市值相(xiāng)对较低，看好养殖板块周期性回升的投资机会，其前十大重仓股(gǔ)有(yǒu)温氏股份、牧原股份、神农集团、华统股份、巨星农(nóng)牧、新五丰、唐人神、隆平高(gāo)科、大(dà)北农、立华股(gǔ)份。

2024年半年报数据大透视系列报道(dào)：

声明：数据宝所有资(zī)讯内容不构成投资建议，股市(shì)有(yǒu)风险，投资需谨慎。

校对：冉燕青

导读：2024年，作为消费转折之年，在(zài)国家各项“促消费”的政(zhèng)策指引下，各个行业都迎来了新的机遇，知萌咨(zī)询(xún)机构发布的《2024年中(zhōng)国消费趋势报告》指出(chū)，“稳进”与“向新”是2024年的消费(fèi)趋势(shì)关键词。

上半年(nián)，中(zhōng)国经济平(píng)稳(wěn)运行、稳中(zhōng)有进(jìn)。国(guó)家统(tǒng)计局数(shù)据显示，上半(bàn)年，社会消费(fèi)品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。消费市场规模在(zài)持(chí)续扩(kuò)大，消费潜力不断释放。与老百姓生活息息相关的农林牧渔业，特别是饲料及养殖业焕发出强(qiáng)大生机活(huó)力。

据数据(jù)宝统计，2024年上半年，农林牧渔以173.65%的净(jìng)利(lì)润增幅位居申万一级行业首位。猪周期(qī)重启带动(dòng)行业(yè)底部反转，农林牧渔行业(yè)已经连续两(liǎng)个季度(dù)净利润增速(sù)均为正且增速持续改善。

细分(fēn)来(lái)看，在112家上市农业企业中饲料、渔业、养殖业、农产(chǎn)品加工行(xíng)业今年上半年业绩大幅逆转或(huò)增长。整体情(qíng)况来看，猪(zhū)企普遍扭亏为盈或大幅减亏(kuī)；禽(qín)企虽然(rán)利(lì)润有(yǒu)所下降，但大部分盈利；饲料企业盈利能力出现分化(huà)，头部企业盆满钵满。

三大因素驱动猪企业绩反转

今年(nián)上半(bàn)年，A股(gǔ)养殖行业盈利表现十(shí)分亮眼，实(shí)现盈利21.51亿元，同比翻倍增长，增(zēng)速(sù)高(gāo)达114.39%。

近年来，对于(yú)生猪、肉鸡养(yǎng)殖企业而(ér)言无疑是“寒冬”。以半(bàn)年报(bào)扣非净利润数据来看，2022年(nián)上半年和2023年上(shàng)半年，养殖业整体亏损194.39亿元、149.52亿元。而随着产能与存栏的(de)持续去化，今年上半年(nián)以(yǐ)生猪养殖为(wèi)主的养殖业整体发(fā)生反转。

具体来看，今年一季度，较多猪企仍处于亏损状态，但(dàn)二季度出现了比(bǐ)较明显的扭亏，行业基本面发生了明显的变化。半年报显示，温氏股份、牧原(yuán)股份、新希(xī)望三家猪企龙头分别实现扣非净利润13.58亿元、8.79亿元、-13.16亿元，而今年一季(jì)度分别亏损10.52亿元、23.97亿元、19.35亿元。可(kě)以看出，第二季度(dù)温氏股份、牧原股(gǔ)份实现(xiàn)业绩大逆转(zhuǎn)，新希望则环比(bǐ)大幅度(dù)减亏，据此推算，二季(jì)度分别盈利24.1亿元、32.65亿元、6.19亿元。

对于业绩大(dà)增，多数上市猪企在(zài)半年报(bào)中将业(yè)绩(jì)回暖归因于猪价(jià)走强。牧原股份提及，2024年一(yī)季(jì)度，国内生猪价格处于低位运行，行业仍处于亏损(sǔn)状态，二季度(dù)以来，行业产(chǎn)能去化带来供需关系改善，生猪价格(gé)持续上涨。

招商证券农林牧(mù)渔分析师施(shī)腾表示，对于二季度(dù)生猪养殖企业业绩大反转(zhuǎn)，主要由三(sān)个因素共同驱动：一是猪价上行，随着5月猪价上涨(zhǎng)，整个二季度的生猪均价来到了16.4元/公斤；二是仔(zǎi)猪价格上涨，今年(nián)上(shàng)半(bàn)年(nián)，主要上市猪(zhū)企加大了仔猪(zhū)的销售；三是饲料原料价格下降，材料成本占总成本的(de)比重在60%左右，所以(yǐ)上半年猪企成本降幅相对来讲比较大。

值得注意的是，上市(shì)猪企(qǐ)普遍降低资本(běn)开支，主动降(jiàng)低成本、合理管控现(xiàn)金流也成为业绩逆转的重要(yào)原因。数据显示，2021年至2023年上(shàng)半年，剔除预收款(kuǎn)项后，上市猪企的(de)资(zī)产负债(zhài)率分别为47.05%、59.29%、68.16%，负债率持续(xù)攀升。截至今年上(shàng)半年末(mò)，养(yǎng)猪板块的资产负债率呈现较大幅度降(jiàng)低，平均值为58.15%。

机构表示，“低成本”或是(shì)生猪板块投资的核(hé)心策(cè)略(lüè)。未来板块分化会越来越明(míng)显，头部猪企有(yǒu)望优(yōu)先完(wán)成资产负债表修复、成为稳定的生息资产。

今年上(shàng)半(bàn)年，养鸡企业(yè)业绩出现(xiàn)分(fēn)化。益生股份上半年白羽肉鸡鸡苗总体减量的影(yǐng)响，公司鸡苗价格环比(bǐ)上涨，净利润环比有所提升。以温氏股份为代(dài)表的黄羽(yǔ)鸡养殖巨头业(yè)绩回暖，而白(bái)羽肉鸡企业却净利润下滑甚至(zhì)亏损。不过(guò)，进入7月以来，肉鸡产业链“涨声”不断，终端产品价格(gé)涨势迅猛，随着下半年(nián)供需(xū)格局改善，机构预(yù)期白鸡(jī)价格有望上(shàng)行。

根据中国饲料工业协会的数据，今年上半年，我国工业饲料产量小幅下降，产品(pǐn)结构继续优化，原料价格普遍回落，饲(sì)料产品价格回调。全国饲料产量有着明(míng)显的降幅，饲企之间(jiān)的竞争(zhēng)压(yā)力或进一(yī)步提高。

饲(sì)企业绩亦呈(chéng)现出两极分(fēn)化(huà)局面，头部饲料企业(yè)竞争优势更显突出(chū)，市场份额逆势增强。海大集团、乖宝宠物、天康生物、中宠股份四家公司几乎承包了整(zhěng)个行业(yè)的业绩。海大集团上(shàng)半年业绩同比高增，市占率逆势(shì)提升，公司上半年实(shí)现扣非(fēi)净(jìng)利润20.33亿元，同比增长(zhǎng)87.98%。

农业股(gǔ)净利润20强(qiáng)出炉(lú)

半年报显示(shì)，上市农企中扣非归母净(jìng)利润最高的(de)前三(sān)名分别为海大集团(tuán)、温氏(shì)股份以及(jí)牧原股份(fèn)。海大集团受(shòu)益于饲料(liào)逆势增长和生猪扭亏为盈；温(wēn)氏股份(fèn)得益于猪鸡生产经营持续向好，毛利大增；牧原股份生(shēng)猪出栏量、生猪(zhū)销售均价较去(qù)年同期上升，同(tóng)比扭亏为盈。

在今年上半(bàn)年饲料行业需(xū)求低迷的情况下，海大集团饲料却(què)出现逆市增长。报告期内(nèi)公司实现饲(sì)料销量约1179万(wàn)吨（含(hán)内部养(yǎng)殖耗用(yòng)量98万吨），同比增长约(yuē)8.5%，其中外销量1081万吨，同比增长8%。

从业绩增幅(fú)来看，金龙鱼由于(yú)去年同(tóng)期扣非净利润基数较小，同比增幅高达10.14倍。永顺泰上半年公司执行合同的业绩反转，劲增超170%！三大养殖龙头巨赚麦芽原料(liào)成本处于相对低位，毛利率相对较高，推动公司净利润上涨逾330%。佩蒂股份核(hé)心产品宠物健康咀嚼类食(shí)品的出货量位居全球前列，公司坚持全球化运营，上半年净利润同比增幅近320%。

机构加仓农业股

在上(shàng)半年(nián)超期业绩加持以(yǐ)及猪价维持强势的预(yù)期下，农林牧渔板块部分个股获(huò)得机构的青(qīng)睐。

温氏股份、唐人神、海大集团(tuán)、天康生物、新希望等个股出现在公(gōng)募(mù)基金半年报重仓股名单中。

二季(jì)度末，温氏股份获240只公(gōng)募基金的(de)重仓持(chí)有，持仓市值达119.34亿(yì)元。同时，公司还获陆股(gǔ)通、易方达创业板ETF以及中(zhōng)证金融公司的增持(chí)。

海(hǎi)大集团有143只公募基金重仓，较一季度增加20只，持仓市值80.88亿元。另外，前十大流通股(gǔ)名单中阿布达比投资局连续四个季度增持，全(quán)国社保基金106组合、陆股通也分别连续(xù)多期增持。

牧原股(gǔ)份第二季度也获得华(huá)泰柏瑞和(hé)易方达旗下的两只沪深(shēn)300ETF的增持。

另外，嘉实农业产业A、广发(fā)兴诚A、广发诚享A以及银华农业产业A等4只公募基金新晋或增持(chí)成为神农集团前(qián)十大流通股股东。

银华农业产业(yè)A基金在二季报(bào)中表示，目前养殖企业平均市值相对较低，看好养殖(zhí)板块周期(qī)性回升的投(tóu)资机会，其前十大重仓股有温氏股份、牧原股份、神农集团、华统股份、巨星农牧、新五丰、唐(táng)人神、隆平高科、大北农、立华股份。

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