大小市值风 格切换，基金更看重公司质地

在业内人士看来，在当前更加(jiā)强调(diào)内在价值的背(bèi)景下，大市值龙(lóng)头公司更有竞争优势。不过，在小市值股票调整行(xíng)情(qíng)中，部分被错杀的有业绩支撑(chēng)的优质股同 样值得关(guān)注

在过去几个月的震荡行情(qíng)中，机(jī)构投
资者的选股标准在悄悄(qiāo)改变，此前备受青睐的小市值股票(piào)正在被大(dà)市值(zhí)红利(lì)股逐(zhú)步取(qǔ)代。

在业(yè)内人士看来，在
当前更加强调内在(zài)价(jià)值的背景下，大市值(zhí)龙头公司更有竞争优势。不过，在小市值股票调整(zhěng)行情中(zhōng)，部分被错杀的有业绩支撑(chēng)的优质股同样值得关注。

Choice资讯的统计数据显示，4月15日(rì)和16日微盘股指数
连续两个(gè)交易日(rì)调整，跌(diē)幅达18.3%。中(zhōng)证2000指(zhǐ)数同样大跌。与(yǔ)之相对应的是，沪深(shēn)300指数逆势上涨(zhǎng)。市场上的大小盘(pán)股走出了严大小市值风格切换，基金更看重公司质地重分化行情。

从基(jī)金(jīn)业绩表现来看(kàn)，4月15日(rì)，大成动态量化基金净值下跌逾8%，诺(nuò)安多策略基金(jīn)净值下跌超(chāo)过7%。这两只基金此前主要持仓(cāng)微盘股，4月15日的净值表现表明上述基(jī)金依然坚持微盘股策略。

不过，业内最知(zhī)名的微盘股(gǔ)策略基(jī)金金元顺安元启(qǐ)基金，4月15日净值下(xià)跌2.56%，远远跑(pǎo)赢微盘股指数。从(cóng)该基金的重仓股来看，早在去年底(dǐ)，其前十大持仓股中就有4只大市值个股，其中赛轮轮胎、金诚信等(děng)今年以来表现(xiàn)抢眼。结合该基金(jīn)的公开持仓以及近期的市场变化(huà)情况，可以推测该基金持仓重点可能已切换至大市值标的。

深圳某私募基金经理表示，在今(jīn)年前(qián)两个月的震荡行情中(zhōng)，已将主要仓位切换
到红利价(jià)值股上。在他看来(lái)，市场环(huán)境已发(fā)生很(hěn)大变化。“从(cóng)A股市场演绎的情况来看，任何(hé)一种(zhǒng)趋势性行情或者行业主题机会，通(tōng)常只持续两到三年(nián)。不管是过去几(jǐ)年的核心资产(chǎn)行(xíng)情(qíng)还是新(xīn)能源(yuán)行情，莫不如此。”该基金经理进(jìn)一步解释说，从2021年到2023年底(dǐ)，微盘股行情已经(jīng)演绎了两年多时间。市场上也出现(xiàn)了很多微盘股策(cè)略基金(jīn)，表明微盘股的热度已经很高，这往往预(yù)示着此类市(shì)场风格即将结束 。

接下来行情会如何演绎？富国基金张(zhāng)圣贤表(biǎo)示，不管短期市场如何(hé)震荡，可以预见(jiàn)的是，新“国九条”对A股市场有着(zhe)极其深远的正(zhèng)面影响。从长期来看，那些质地好、商业模式(shì)优、分红比(bǐ)例高的绩(jì)优股将越来越赢得资金(jīn)的(de)青睐，投资这类(lèi)标的符合政策导向。

沪上某成长价值风格的基金经理表示，当前的持仓完全是大市值龙头股，即使是成长概念的标的，也只会买龙 头股。“当(dāng)前，不管是产业竞争还是市场风格偏好(hǎo)，都更有利于(yú)大市值龙头公司。”他说。

从近期市(shì)场走势来看，部分(fēn)有业绩(jì)支撑的(de)小市值公司有被错杀后的(de)反弹机
会，不过，这需(xū)要(yào)结合上市公(gōng)司年报和季报进行验证。

大成基金刘淼表示，今年景气(qì)向上的行业会增加，但只有得到很强的产业发展(zhǎn)趋(qū)势大小市值风格切换，基金更看重公司质地(shì)支撑，行情才会更有弹性。目前，能比较清(qīng)晰(xī)看到的产业趋(qū)势是人工智能，市场对于(yú)科
技股的(de)估值扩张(zhāng)仍有期待(dài)。红利资产仍可以考虑在持仓中保持(chí)一定比例，同时关注市场风格向大盘股切换。

东(dōng)吴基金刘元海表示，二季度A股市场有望震荡上行。伴随新质生产力(lì)的发展，未来将(jiāng)看到新的经济增(zēng)长(zhǎng)点以及
新的投资主线，看好相关细分领域龙头公司的长期投资机会(huì)。

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