知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！

专题：美联储近年最(zuì)重(zhòng)要(yào)决议将来袭 “降息50个(gè)基(jī)点”预期重燃

　　转自(zì)：金十数据

　　华尔街顶级策(cè)略师表示，美联储本周备受期待的降息幅度对(duì)美股的影(yǐng)响不如美国经济健康状况的影响大。

　　市场普(pǔ)遍预计美联储(chǔ)将在周四凌晨进行四(sì)年来的首次降息，投资者在该央行将要降(jiàng)息25个基点或50个基点之间摇摆(bǎi)不定(dìng)。宽松政策的预期和迄今为止(zhǐ)强劲的经济数(shù)据推动标普500指数自去年11月以来上涨了(le)30%以上，投资者现在正在(zài)评估美国在多年的高利率后能否避免(miǎn)经济衰退。

　　摩根士丹利的迈克•威尔逊（Mike Wilson）在一份(fèn)报告中写道：“如果就业
数据从(cóng)现在开(kāi)始走(zǒu)弱，无论美联储的首(shǒu)次降息是25个基点还是50个基点，市(shì)场都可能以避险基调进(jìn)行交易。”

　　威尔逊是2024年年中之前最著名的看空(kōng)者之一。另一(yī)方面，他表示，如果就业状况好(hǎo)转(zhuǎn)，那么到2025年中期，美联(lián)储将连续
降息25个基点，这可能进一(yī)步支撑(chēng)美股估值。

　　高盛(shèng)和(hé)摩根大(dà)通的预测(cè)人士也 警告说(shuō)，考虑到经济前景的不确定性(xìng)，美联储政策利率本身对美(měi)股的(de)重要性已经降低。

　　高(gāo)盛策略师(shī)David Kostin在9月13日的一份报告(gào)中写道(dào)：知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！t>“虽然一(yī)些投资者认为美联储降息的速度将是未 来几个月美股
回(huí)报的关键决定因素，但经济增长轨迹最(zuì)终是美股最重
要的(de)推动力。”

　　过去两个月，由于(yú)经济(jì)前景不明(míng)朗，美(měi)股出现了更大程(chéng)度的波动。美国大选(xuǎn)迫在眉(méi)睫，成为近期的另(lìng)一个风险。

　　此外，经济放(fàng)缓的迹象将打压对未来几个季度利润(rùn)知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！增长 的过高预(yù)期。花旗集团(tuán)的一项指(zhǐ)数显示，过(guò)去几周，调降利润预期的分析师(shī)已经多于调高利润预(yù)期的分析
师。

　　历史上的信号

　　包括Mislav Matejka在(zài)内的摩根大通策略团队研究了(le)标普500指(zhǐ)数对美联(lián)储降息的历史反应，以寻找线索(suǒ)。

　　这位策略师表(biǎo)示，过去，美股对政策放松的最初反应(yīng)是温和的，“随后的表现差异很大，取决于(yú)哪种增长结果占(zhàn)了上风”。

　　他表(biǎo)示，经济衰退前的降息“毫不意外”导致该(gāi)基准指数全年走低，而经济(jì)增(zēng)长的弹性则推动了“高回报率(lǜ)”。Matejka警告说，与(yǔ)之形成对(duì)比(bǐ)的一点(diǎn)是，在之(zhī)前的周期中，在政策 宽
松开始(shǐ)之前的12个(gè)月里，该指标(biāo)平均只上涨(zhǎng)了4%左右。

　　高盛的Kostin表示，鉴于市场(chǎng)已经消化(huà)了宽松政策的幅度，在当(dāng)前情况下，历史分(fēn)析可能不可靠。掉期交易员预计，到5月，美联(lián)储将放宽逾200个基点。

　　Kostin称，“如果市(shì)场反映美联储宽松(sōng)政策的影响较小，因为经济
证明具有韧性，那么尽管债券(quàn)收益率走高，美股仍将上涨。相反，如果市场认(rèn)为美联储会因为经济数据恶化而进一(yī)步放宽(kuān)政策，那么即使债券收益率下降，美股也会陷入困境。”