政策暖风频吹险资入市有望提速

近日召开的国务院常务会议表(biǎo)示(shì)，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度(dù)障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供(gōng)稳定的长(zhǎng)期投资。业内人士认为，保险资(zī)金规模大、来源稳、久期长，是资本市场稀(xī)缺的长期资金(jīn)和耐心资(zī)本(běn)，在监(jiān)管层一系列(liè)政(zhèng)策支持下，或引导更多保险资金流入资本市场和科技创新领域(yù)。

最新披露的2024年半年报显示，截至上半年末，共有近800家上市公司前十大流通股东中(zhōng)出(chū)现险资身影(yǐng)。从持仓市值来看，银行、交通运输、电信(xìn)等高股息板块受(shòu)到险(xiǎn)资青睐，险资前十大重仓股中有八(bā)只为银行股。

在上市险企2024年中期业(yè)绩发布会上，上市险企管理层认为，一系列资本市场改革的监管新(x政策暖风频吹险资入市有望提速īn)规陆续(xù)出(chū)台，有助于促进资本(běn)市场生态改善、提升长(zhǎng)期(qī)回报水平。在当前环(huán)境(jìng)下，权益资产配(pèi)置的重要(yào)性正在提升，未来将重点(diǎn)关注(zhù)高股(gǔ)息、新质(zhì)生产力方向。

高股息类资产受(shòu)青睐

Wind数据显示，截(jié)至今年上半(bàn)年末，险资出现在(zài)近800家A股上市(shì)公司前十大流通股东名单中。

剔除两家上(shàng)市险企(qǐ)中(zhōng)国人寿、中国平安，以及(jí)中国平安对平安银行的持股(gǔ)之外，从险资重仓的持股数量(liàng)上来看，银行(xíng)股备受(shòu)险资青睐。其中，险(xiǎn)资持股数量靠前的(de)十只股票中，有八(bā)只(zhǐ)为银行股，包括民(mín)生银行、浦发(fā)银行、兴业银行、浙商银行、华夏银行、邮储银行、北京银行、招商银行。政策暖风频吹险资入市有望提速此外，中国联通(tōng)、金地集团的险资持股数(shù)量也较为靠前(qián)。

在险资(zī)增持股份数量较多的个股中，浙商银(yín)行排名首位。具体(tǐ)来看，2024年二季度，信泰(tài)人寿(shòu)增持浙商银行2.25亿(yì)股，持股(gǔ)数量增至(zhì)9.96亿股，信泰人(rén)寿从该行(xíng)第六(liù)大流通股东(dōng)变更为(wèi)第四大流(liú)通股东。值得一提的是，此(cǐ)为信泰人寿连续两个季(jì)度增(zēng)持(chí)浙商银行，今年一季度，信泰人寿增持浙商银(yín)行7.71亿股，新进成为该(gāi)行的第(dì)六(liù)大流通股东。截至上半(bàn)年(nián)末，在浙商银行的前十大流通股东中，还有两家险资股东，分别为太平人(rén)寿、民生(shēng)人寿(shòu)，持股数量分别为9.22亿股、7.69亿股，较一季度(dù)末未发生变动。

公开资(z政策暖风频吹险资入市有望提速ī)料显示，浙商(shāng)银(yín)行是十二家全国性股份制商业银(yín)行(xíng)之一，2004年8月18日(rì)正式开业，总部设(shè)在浙江杭州，系全国第13家“A+H”上市银行。2024年半年报显示，截至(zhì)6月末，浙商银行资(zī)产总额3.25万亿元，比上年(nián)末增长3.27%。上半年(nián)，浙商银行实(shí)现营业收入352.79亿元，同比增长(zhǎng)6.18%；实现归母净利润79.99亿元，同比增(zēng)长3.31%。

今年上半(bàn)年，无锡银行被长城人寿举牌并持续增持。业(yè)内人士认为，银行板块当前的估值水平、波动率与股息率十分契合险资长期资金的要求，险企有望通过(guò)增持银行股(gǔ)获得相对稳定的(de)投资回报。

除了银行股(gǔ)之外，交通运输板块(kuài)部分股(gǔ)票也在今年二季度获得险资大幅加仓。其中，赣(gàn)粤高速6月被长(zhǎng)城(chéng)人寿举牌，截至上(shàng)半(bàn)年末，长城人寿持有赣粤高速1.44亿股，为该(gāi)公司第二大流通股(gǔ)东。唐山港、招商南油(yóu)被险资增持股份数量也(yě)较为靠前。

整体来(lái)看，高股(gǔ)息(xī)类资产因较为符合长期、稳定的收(shōu)益要求而受到险资青睐。招商证券非银金融(róng)首席分析师郑积(jī)沙(shā)表(biǎo)示，“利率下行+结构(gòu)性资(zī)产(chǎn)荒”使得(dé)传统高息资产或收益率降(jiàng)低或规(guī)模减小，兼具稳定(dìng)收益和风险相对可控的高股息(xī)股票成为险(xiǎn)资(zī)博取超额收益的重要(yào)标的之一；尤其在当前市场点位附近，股票资产长期配置价值进一步凸显，相当(dāng)一部(bù)分上(shàng)市公(gōng)司股息(xī)率已(yǐ)远高于10年(nián)期国债(zhài)收益率和保险(xiǎn)资(zī)金负债成本。

鼓励中(zhōng)长期资(zī)金入市

国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总局披露的(de)数据显示，截至2024年上半年末，保险公司资金运用(yòng)余额为30.87万亿元，同比增长10.98%。人身险公司(sī)、财产险公(gōng)司(sī)的(de)股票投资账面余额分别同比(bǐ)增长4.16%、6.69%。

鼓励险资等中(zhōng)长期资(zī)金入(rù)市(shì)，监管层政策暖(nuǎn)风频吹。近日召开的国务院常务会议表示，要培育壮大保险资金等耐心资(zī)本，打通制(zhì)度障(zhàng)碍(ài)，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投(tóu)资。

新“国九条”提出优化保险资金权益投资政策环境，落(luò)实并完善国有保险公司绩效(xiào)评价办法(fǎ)，更好鼓励开展(zhǎn)长期(qī)权益投资。完善保险资金权益投资监(jiān)管制(zhì)度，优化上(shàng)市(shì)保险公司信(xìn)息披露要求。

去年(nián)下半年，《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》《关于引导(dǎo)保险资金长(zhǎng)期稳健投资加强国有商业保险(xiǎn)公(gōng)司长周期(qī)考核的通知》相继出台，调(diào)整保险公司权益投资的风险因子、进一步加强国有商业保险公司(sī)长周期考核等，提升了(le)险企增配权益资产意愿。

业内(nèi)人士(shì)认为，险资权(quán)益投资环(huán)境有望持续改善。平安证(zhèng)券非银金融首席分析师王(wáng)维逸认为，此次国务(wù)院常务会(huì)议(yì)提及研究推动保险业高质量发展，预计相关意见将加快出台。会议提及(jí)培育壮大保险资金等(děng)耐(nài)心资本，或引导更多(duō)保险资金流入资本市场和科技创新(xīn)领域。

新“国九条”提出，强化上(shàng)市公司(sī)现金分红监管。业内人士认为，从供(gōng)给端(duān)来看，高股息标的有望持续(xù)扩容。Wind数(shù)据显示，在A股上市公司中，超(chāo)过670家公司公告拟进行2024年中期(qī)现金分(fēn)红。郑积沙认为，随着政策持续加码推动上市公司分红意识不(bù)断增强(qiáng)，A、H股(gǔ)高息股数量和分红水平有望稳中有升。

在郑(zhèng)积沙看来，低利率环境下保险公司的(de)权(quán)益投资应保持积极(jí)配置中(zhōng)枢，绝对收益管理导向可能被进一(yī)步强化，而盈利和分(fēn)红持续稳定的优(yōu)质公司通常具备较好的投资价值和防御属性，有助于保险公司提升整体股票投资组合收(shōu)益的稳定性，从而满足负债成本及精算(suàn)长期投资收益率假(jiǎ)设要(yào)求。

权益市场蕴含(hán)结构性机会

在近日召开的业绩发布会上，多家(jiā)上市(shì)险企管理层表示，下半年权益(yì)市场存在投资机(jī)会。在当前市场环境下，险资权益资产(chǎn)配置的重要性(xìng)在提(tí)升(shēng)，未来将持续优化权益投资结构。在具(jù)体方向上(shàng)，将重点关注高(gāo)股息(xī)、新质生产力发展方向。

“中国经(jīng)济总体(tǐ)上还处在(zài)新(xīn)旧动能转换时期，为(wèi)保持经济平稳运行(xíng)和高质量发展，可以预见宏观政(zhèng)策将继续加码，进一步形成合力。”中国太保(bǎo)首席(xí)投(tóu)资官苏罡认为，下(xià)半年(nián)中国资(zī)本市(shì)场大概率会维持平(píng)稳震荡格局，同时会孕(yùn)育新的结构性(xìng)机会。

中(zhōng)国平安总经理助理兼首席投资官(guān)邓斌认为，目前不动产(chǎn)行业最坏阶段已经过去，伴随着国内多项政策(cè)出台，行业已进(jìn)入(rù)筑底期(qī)。同时，中(zhōng)国经济正在朝着绿色、科技等新质生产力方向发展。“我(wǒ)们有充足的信(xìn)心认为(wèi)全年经济(jì)目标能够实现，这中间孕育着巨大的投资机遇。”邓(dèng)斌说。

中国人寿副总(zǒng)裁刘晖表示，中国人寿权益投资坚持稳健均衡(héng)的(de)投资策略，会综合考虑市场情况、风险偏(piān)好、综合偿付(fù)能力等因素(sù)，持(chí)续优化权益投资结(jié)构。为强化绝对收益率(lǜ)导向，加大高股息股票配(pèi)置，提升权益(yì)投资的稳健性。发挥保险资金长期资本、耐心资本的(de)优势，践行长周期考核理念(niàn)，适时适度开展(zhǎn)逆势投资、跨周期配置，在普遍乐观的时候关(guān)注风险(xiǎn)因(yīn)素，在普遍悲观的时候寻找(zhǎo)边际利好，积极(jí)买入跌出性价比的优质股票(piào)，聚(jù)焦经济高质量转(zhuǎn)型发展(zhǎn)方向(xiàng)，服务新质生产力发展。

中国人保副总裁才智伟(wěi)表示，在权益投资策略上，中国人保(bǎo)将重点关注新质生产力发展方向，把(bǎ)握科技创新、战略性新兴产业带来(lái)的投资机会；同时也会积极布局与保险服务和风(fēng)险减量管理紧(jǐn)密相关的科技、数字化、健(jiàn)康、养老等重点产业(yè)；持续优化权益资产持仓结构，重点关注权益投资收益稳(wěn)定(dìng)性。我们会更(gèng)好地把握绝对收益与相对收益、当期收益与长期收益、价值投资与成长投资、OCI与TPL、股基与股票投资的均衡(héng)关系。

新华保险副总裁秦泓波表示，权益投资配(pèi)置(zhì)策略核心体(tǐ)现在两个方面，一是整体(tǐ)仓位控制，二(èr)是选好投资品种。在(zài)投资品种上(shàng)，看(kàn)好三个方向，一是紧跟(gēn)国家产业(yè)方向，特别是新质生产力以及政策重点扶持(chí)领域；二是狠抓行业龙头；三是做好高股息策略。新华保(bǎo)险正对权益投(tóu)资结构进(jìn)行优化，将发挥长期耐心资本作用，在战略资产(chǎn)配置上争取更(gèng)有作为。

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