华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年9月9日

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华(huá)为、苹果(guǒ)发布会同一(yī)天

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市场概述

美国8月(yuè)非农报告喜忧参半(bàn)，美联储理事沃勒鸽(gē)派发声，不排除未(wèi)来数据恶化(huà)后更大(dà)幅度降息。就业数据(jù)中的不佳部分主导市(shì)场情绪，周五(wǔ)美股大跌，标普500收跌1.7%，纳指跌2.6%。标(biāo)普大盘和罗素小盘股指连跌四日(rì)，标普创去年3月以来最差单周表现。纳指全周累计跌5.8%，为2022年来最差。

全周标普科技板(bǎn)块跌超7%领跌大盘，其次是(shì)能源板块。周五芯片(piàn)指数跌4.5%，全(quán)周跌超(chāo)12%，为2020年以来最差。周五博通(tōng)跌超10%，创2020年(nián)3月以(yǐ)来最大单日跌幅，英伟达跌超4%，单周(zhōu)累计跌近14%，为2022年9月以来最差，特斯(sī)拉跌8.5%。中概指(zhǐ)数跌0.8%。

美国就业数据强化悲(bēi)观经济预期(qī)，对利率更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率一度跳水近16个基点，跌(diē)破3.60%至近两年最低，全(quán)周累计(jì)跌25个(gè)基(jī)点(diǎn)。10年期(qī)基债收益率一度跌9个基点(diǎn)至3.64%创一(yī)年(nián)多新低，全周跌约20个基(jī)点，与短(duǎn)债收益率(lǜ)曲(qū)线结束倒挂。

美(měi)元指数先跌后涨，但全周累计跌0.5%。离(lí)岸人民币仍徘徊16个月(yuè)高位，全(quán)周微涨。周五数字(zì)货币大(dà)跌，比特币跌超5%下逼5.3万(w华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年9月9日àn)美元，全周跌9%至(zhì)近七个月最低(dī)。

现货黄金一(yī)度跌1%失守2500美元(yuán)，全周微跌。油价跌(diē)超2%，美油(yóu)跌穿68美元续创(chuàng)去年6月以(yǐ)来的收盘新低(dī)，全周(zhōu)累计跌近8%，为去年10月(yuè)以来最差，布油下逼(bī)71美元，收创(chuàng)2021年底以来最(zuì)低，全周跌9.8%。

亚洲时段，A股三(sān)大指数集体收(shōu)跌，创业板跌1.7%，券商全(quán)天领(lǐng)涨，国债(zhài)期货齐涨，黑色(sè)系低(dī)迷(mí)。

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要闻

市场收报

美股：道(dào)指跌1.01%，标普500指数跌1.73%，纳斯达克跌2.55%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌1.07%，全周(zhōu)累计下跌3.52%。德国DAX 30指数收跌1.48%。法国CAC 40指数收跌(diē)1.07%。英国(guó)富时100指(zhǐ)数收跌0.73%。

A股：沪指跌0.81%，深成指跌1.44%，创业板指跌(diē)1.7%。

债市：两年期美债收益率于(yú)非农(nóng)日跌约(yuē)10个基点，2/10年期收益(yì)率(lǜ)曲线结束长达26个月的倒(dào)挂状态。美国10年期基准国债收(shōu)益率跌1.71个基点，报3.7099%，全周累(lèi)计下跌20.11个基(jī)点。

商品：WTI 10月原(yuán)油期货收跌1.48美元，跌幅2.14%，报67.67美元/桶，续创一年多以来(lái)收盘(pán)新低，全周累计下跌7.99%。布伦特11月原(yuán)油期货收跌1.63美元，跌幅2.21%，报71.06美(měi)元/桶(tǒng)，全周累计下跌9.82%。COMEX黄金期货跌0.64%，报2526.70美元/盎司，全周累计跌(diē)0.02%。COMEX白银期货跌3.09%，报28.255美元/盎(àng)司，全周(zhōu)累计跌3.05%。伦铜、伦铝、伦铅、伦镍至少跌超1%，全(quán)周伦铝、伦镍、伦(lún)锡至多跌5.2%。

要闻详情

全球重磅

中美商贸工作组举行第二次(cì)副部长(zhǎng)级会议。

中方重(zhòng)点(diǎn)就美对华301关税和造船等(děng)产业301调查、泛化国家安(ān)全、制裁中国企业(yè)、双向投资限(xiàn)制、美对华贸易救济、中国企业在美不公平待遇等表达关切，强调厘清(qīng)经贸领域的国家安全边界有助于稳定企业合(hé)作预期，反对以“产能过剩”等为(wèi)借口(kǒu)实施贸易投资限制(zhì)措施。双方同意，将为(wèi)各自举办的贸易投资促(cù)进活动提供(gōng)必要支(zhī)持；在(zài)跨境数据流(liú)动、检验检(jiǎn)疫、医疗保健和妇女健康、医疗器械、清洁能源等领(lǐng)域保持(chí)沟通。

中国央(yāng)行连续第四个月(yuè)暂停增(zēng)持黄(huáng)金。截至2024年8月末，我国(guó)外汇储备规模为32882.15亿美元，较7月末上升318.43亿美元，升幅为0.98%；8月末黄金储备(bèi)报7280万盎司。

开启预订不到24小时，华为三折叠手机(jī)预订量破200万。全球首款量产三折叠手机、手(shǒu)机“空中成像”、售价(jià)或(huò)超过两万元(yuán)、预订量(liàng)狂飙突破(pò)200万。华为Mate XT将市场的期待(dài)值拉(lā)满了。

美联储最有影响力高官之一(yī)沃勒：如(rú)果合(hé)适，将提倡前置(zhì)降息；美联储“三把(bǎ)手”：现在降息合适；“新美联储通讯社”：本月是否降息50基点仍不明朗。

沃勒表示，如果数(shù)据显示需要更大幅度的降息，那么会支持。美(měi)国就业市场继续趋(qū)软(ruǎn)，但并没有恶化。美国(guó)经济(jì)既没有陷入衰退，也预计不会走向衰退。尽管市场对沃勒讲(jiǎng)话的最初反(fǎn)应为鸽派，但“新美联储通讯社”泼冷水称(chēng)，沃(wò)勒(lēi)没有明确提到25或50基点降息，倾(qīng)向于支持一开(kāi)始降(jiàng)息25基点，明确保留在新数据显示进一步恶化时(shí)，适时加快降息的选项，请(qǐng)注意其“如果”措辞。

美国8月非(fēi)农新(xīn)增就业14.2万人不及预期，前值大(dà)幅下修(xiū)，失业率降至4.2%，薪资(zī)增幅高于预期。美国财长耶伦：就业市场“相当(dāng)健康”。华尔街：数据大幅下修强化就业疲软认知(zhī)，9月降息幅度仍(réng)没定论。

德银：非农“断崖式(shì)”转负(fù)，才是经济衰退的(de)开始。经济衰退(tuì)的开始通常与非农就业首(shǒu)次转为(wèi)负(fù)值的月份高度一致。当前还未出现新(xīn)增就(jiù)业10万以下的情况，无需担心衰退(tuì)。然而，新增(zēng)就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个(gè)经济(jì)下(xià)行周(zhōu)期。

“大宗商品旗手”高盛改(gǎi)口，看涨的(de)只剩黄金了。高盛仍坚定看好金价涨至2700美元，同时对铜、铝(lǚ)、石油等商品采取更(gèng)为谨慎的态(tài)度。

A股“商(shāng)品旗手”：波动(dòng)率回归，理性应对(duì)。民生(shēng)策略牟一(yī)凌指出，截至2024年9月3日对冲基金持有的20种商品的净头寸在8月初突(tū)破了2011年以来的(de)最低值后已经实现边际转正，金融资(zī)本对于大宗商品的做空冲击告一段落。ISM口径的制造业(yè)PMI的(de)价格分项连续抬(tái)升，表明着美(měi)国商品侧(cè)下跌可能也在慢慢(màn)接近(jìn)尾声。首要(yào)推荐：有色（铜、铝(lǚ)、黄金）、能源（油、煤炭）、船运（油运、造(zào)船(chuán)、干(gàn)散）。

马斯克火星移民计划启动，两年后无人飞(fēi)船首发，20年内建成火星城(chéng)市。要(yào)把人类送上(shàng)火星，最(zuì)关键的问题是(shì)降低每吨(dūn)有效载荷的成本。

国内宏观(guān)

制造(zào)业外资准入限制“清零”。2024年版外资准入负面清(qīng)单发布，取消了制造(zào)业领域最(zuì)后(hòu)2个条目，“出版物(wù)印刷须由中方控(kòng)股”以及“禁止(zhǐ)投资(zī)中(zhōng)药饮片的蒸、炒、炙、煅等(děng)炮制(zhì)技术的应用及中成药保密处方产品的生产”。

住建部主管媒体：支持楼市内需，利率政策还可(kě)作为。中国房(fáng)地产报发表社评文章称，金融部门要进一步做好开(kāi)门问策，积极听(tīng)取市场有益声音，可(kě)以适当对(duì)边际存量贷款利率作出科学调(diào)整。我们可以(yǐ)自问(wèn)，因为存贷款利差下降了，银行盈利(lì)下降了一些，但是资产(chǎn)负(fù)债表是改善的，不良贷款是减少的，持有(yǒu)的资产的估值是(shì)提高的，对金融安全和(hé)经济(jì)稳定是大有(yǒu)帮助的。

货币宽(kuān)松年内如何“三步(bù)走”？民生宏观陶川团队认为，对于国内，降(jiàng)准(zhǔn)、降息以及(jí)“降存量”三项政策工具都不(bù)会缺席，但也会避(bì)免“重叠”，关键在于顺序；对于海外(wài)，年内(nèi)美联储(chǔ)在剩下的三次会议中连续降息25bp、全年降75bp是我们的基准预测(cè)情(qíng)形。

30年房贷与30年国债。市场存量房贷利(lì)率调整的(de)预期再(zài)起，德邦固(gù)收预计，80BP的房贷(dài)利率(lǜ)调降幅度，在中长期来(lái)看，可能对应着30年国债收益率20BP左右(yòu)的降幅。

汇率升(shēng)值后的货币和财政调整空(kōng)间。天风证券宋雪(xuě)涛认为，货币方(fāng)面，直接降低存(cún)量房贷利率或实施转按揭(jiē)政策(cè)，是一个(gè)非(fēi)常直接且有效的策略。财政资金更多聚(jù)焦(jiāo)制造业升(shēng)级，新型基础设(shè)施（水(shuǐ)利、电力、算力）等领域。

三四线城市消费为何偏强(qiáng)？据华(huá)创证券，可能的(de)原因包括：人口增速变动小；上半年收入增速高于一二(èr)线；杠杆率远低(dī)于一二(èr)线；收入就业稳定性相对好；批零餐饮等投资增(zēng)速(sù)回升。

把中国市场划分为两大市场，一线和二线城市归为头部市场，三线和四线及以下城市归为(wèi)下沉(chén)市场。信(xìn)达证券(quàn)认为，繁荣(róng)的大都市之外，下(xià)沉市(shì)场可能更加具(jù)备消费潜力。一(yī)是大多数人口居住在下沉市场，二是下沉市场的社(shè)零消费占比近2/3。展望未来，消费增长的希望也在下沉市(shì)场，下沉市场(chǎng)的可支配收入增速高于(yú)头部市场(chǎng)。

国(guó)内公(gōng)司

“非洲手机之王”财务负责人被调查(chá)，去年年薪385万元(yuán)，公(gōng)司账上现金104亿元，总市(shì)值达916亿元。传(chuán)音控(kòng)股在非洲智能机市(shì)场(chǎng)的占有率超(chāo)过40%，也被外(wài)界称(chēng)为(wèi)“非洲手机之王”。对于财务负责人肖永(yǒng)辉采取留置措施及(jí)立案(àn)调查，公司表示，尚未知悉调查的进(jìn)展及结论。本事项不会对(duì)公司正(zhèng)常(cháng)经营产生重大影响。

海外宏观

美银知名分析师Hartnett：美(měi)联储首次降息，卖！Hartnett认为，美国“硬着陆”概率被普遍低估，即使美联储首次降息时(shí)仅(jǐn)把利率下调25基点，之后仍会大(dà)幅(fú)降息。他认为，现(xiàn)在最有利的操作是(shì)“卖出首次降息”，等待更好的风险资产入市时机。

美(měi)股大跌、风险资产大跌，这次或许比8月更糟。股市等风险资产抛售加剧，加(jiā)入(rù)债券及大宗商品押注经济衰退担忧的队列中。分析称，8月初的(de)暴跌来的快去的也快，但这次或许更加糟糕：经济可能突然快速停滞，美联储无法在不紧急出手的情况下挽救它。

降息将至，美债利率能(néng)否继续下(xià)行(xíng)？申万宏源认为，年内美联储降息的节奏为：25bp+25bp+25bp。降息交易(yì)已大幅(fú)抢跑，短期内或存在反弹风险，但反转时点或仍需观察。

“一元(yuán)店”崩盘，美国(guó)底层消费者“没钱”了。在美(měi)联储缔造(zào)的高通胀、高利率时(shí)代，美国普(pǔ)通人财务紧张(zhāng)的程度被远远低估(gū)，尤其(qí)是底层消费者被掏空钱包，就连最基(jī)本的必需品也(yě)难(nán)以负担(dān)。

海外(wài)公司

报道：苹(píng)果计划(huà)在(zài)周(zhōu)一的发布会上发布基于Arm最新设计架(jià)构的A18芯片。苹果将(jiāng)在其下一代智能手机中采用软银旗下Arm最新的V9芯片设计——即将(jiāng)推出的M4 MacBook芯片系列采用相同(tóng)的架(jià)构，以支持一系列AI功能(néng)。

OpenAI考虑新模型订阅价格为2000美元每月，提升100倍。高盛发现ChatGPT月访问量断崖式下跌。高(gāo)盛表示，这并不代表行业增长不会强劲，下一波受益者可(kě)能来自，基于(yú)AI基础模型创(chuàng)建的新(xīn)产品和(hé)服务(wù)。

行业/概念

1、折叠屏 | 华为(wèi)三(sān)折叠(dié)手机——华为Mate XT非凡大师于9月7日(rì)12:08开启预订，截至目前，预订开启不到(dào)24小时，华为商城显示该产品(pǐn)预约人数已超200万。6月以来，荣耀、三星、小(xiǎo)米、华为等主流智能手机(jī)厂商相继更新折叠(dié)屏(píng)手机新品，荣(róng)耀和小米均(jūn)首次(cì)推出上下对折的小折(zhé)叠屏手机，持续丰富其产(chǎn)品线。根据Counterpoint数据，2024Q1，受华为、荣耀和摩托罗拉推动，全球可折叠智能手(shǒu)机出货量同比增长49%。

点评：分析认为，2024年(nián)以来，主流终端手(shǒu)机厂商对折叠屏手机产(chǎn)品(pǐn)矩阵(zhèn)不(bù)断(duàn)扩容迭代，未来折叠屏将成为主流手机品牌在(zài)存量市(shì)场(chǎng)中重点发(fā)展方向之一。随着续航、重量、软件适(shì)配等(děng)用户痛(tòng)点逐步得(dé)到解决，折叠屏手机(jī)有望(wàng)迎来快速增长阶(jiē)段。未来AI大模型与折叠屏手(shǒu)机的深度融合，叠加价格下探进一(yī)步刺(cì)激换新(xīn)意愿，折叠屏手机整体渗透率(lǜ)有(yǒu)望快速增长(zhǎng)。

2、稀土 | 据中钨在线统计数据(jù)，过去一周，国(guó)内(nèi)氧化错钕价格上涨约(yuē)2.6万元/吨，涨幅(fú)6.45%;镨(pǔ)钕金属价格上涨3.3万(wàn)元/吨，涨(zhǎng)幅5.71%;氧化(huà)铽(tè)、氧化镝、钕铁硼等产品价格涨幅亦(yì)达到5%左右(yòu)。

点评：业内人士表示，近期国内稀土市场整体行情(qíng)较为良好，主要表现在主(zhǔ)流稀土原料(liào)售价明显上涨以及(jí)现货(huò)成(chéng)交(jiāo)量有所增多。利(lì)好因素包括:一是北方稀土挂牌价环比上涨，提振市场信心;二是在“金(jīn)九银十”消费旺季和当前稀土价格仍处于较低位下，众多采购商愿意进场(chǎng)消费;三是由(yóu)于(yú)今年第二批稀(xī)土指标增速放缓和国家逐渐完善促(cù)进消费体制机制，市(shì)场供过于求的问题有望得到缓(huǎn)解

3、工业母机(jī) | 据中证(zhèng)网报道，工信部副部长辛国斌近日日在江(jiāng)苏常州举行(xíng)的2024年“工业(yè)母机+”百(bǎi)行万(wàn)企产需对接部署动(dòng)员暨启动仪式(shì)上表(biǎo)示，加快提升产业链供应链韧性和(hé)安全水平，推动工业母机在(zài)攻(gōng)关(guān)、制造、应用上全链条(tiáo)突破。一是开展核心技术攻关，实施国家科技重大专项(xiàng)；二是完善产业创新体系，加快推进(jìn)中试平台建设；三是支(zhī)持优质企业(yè)发展，加(jiā)强优(yōu)质企业梯度(dù)培(péi)育。

点评：分(fēn)析认为，受益于各(gè)项利好政策密集(jí)落地，以及设备更(gèng)新、改造(zào)需求(qiú)等转型升级，数控机床或将迎来(lái)新(xīn)一轮的发展机遇(yù)。随着我国工业结构不断(duàn)优(yōu)化(huà)升级(jí)，我国正从(cóng)高速发展转入高质(zhì)量发展的(de)重要阶段，对于机床的精细化指标要求逐渐提升(shēng)，中高端产品的(de)需求日益增加。根据预测，2024年国内工业母机市场规模将超过5700亿元。

4、储氢 | 据搜狐网报道，苏黎世联(lián)邦理工学(xué)院(yuàn)的研究(jiū)人员使用自19世纪以来就已知的蒸汽铁工艺将氢储存在铁中。易燃气体被(bèi)泵入不锈钢(gāng)反应器，铁矿石在反应器中保持在752华氏(shì)度（400摄氏度）。在这些温度下，氢气从(cóng)氧化铁或铁锈中提取氧(yǎng)气(qì)，生成水和铁。这很像(xiàng)给(gěi)电(diàn)池充电，能量储存在(zài)水和铁(tiě)中，可以保留数月而(ér)不会造成重大损失。

点评：当能源需求很(hěn)高时，研究人员可以将热蒸汽送入这些反应堆(duī)。这(zhè)会逆转这(zhè)一过程，形成铁锈并释放氢气(qì)。氢气可用于在燃料电池中发电(diàn)，甚至可以作为燃料(liào)燃烧以驱动涡(wō)轮机。这(zhè)种储能(néng)技术的最大优点是易于执行且价格低廉。该(gāi)过(guò)程中使用的材料不需要任何预处理，它们(men)可以在世界任何地方轻松(sōng)扩展。

今日要闻前瞻

中国8月CPI、PPI。

中国社会融资规(guī)模、新增(zēng)人民(mín)币贷款、M0、M1、M2。

苹果公司举(jǔ)行新品发布会Glowtime。

首届华为海思全联接大会在深圳举行。

贵州茅(máo)台召开2024年半年度业绩说明会。

<全文完>

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