中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降

证券(quàn)时(shí)报e公司讯，中信证券研报认为(wèi)，截至2024年第一季度，国内基金A股重仓持仓中消费占比19.0%、环比(bǐ)增长0.5个百分点；北向资金消(xiāo)费持仓占比16.2%、环比下降0.3个(gè)百分点(diǎn)，均为2020年以来(lái)低位。南下资 金消费持仓占比10.7%，环比下降1.1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。消费持仓结构仍然集中(zhōng)，国内(nèi)、北向(xiàng)Top10个股占比分(fēn)别为76%/77%。3月(yuè)社零数据承压，市(shì)场再度担忧国内消费韧性，结合贷款 、信用卡余额等(děng)指(zhǐ)标可见需求端确实面临一定压力，但一季度整(zhěng)体实现中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降(xiàn)平稳过渡，4、5月数据的延续(xù)性将更加重要。配置建(jiàn)议上，当(dāng)前首先(xiān)建议(yì)配置(zhì)估值回落至低位(wèi)、但(dàn)具备明确长期经营优势的赛道龙头，在政策(cè)、经(jīng)济(jì)预期抬升或基本面修(xiū)复持续显(xiǎn)现的推动下，存在估(gū)值修复的机会，结合行业 特(tè)征和周期建议首要(yào)配置(zhì)白酒、消(xiāo)费互联网、养殖、文具等龙头。后续随宏观经济修复预期进一步确认，建议增配顺周期特征更为(wèi)显著的人(rén)力
资源、家居等行(xíng)业。对于美妆、宠物、酒店、餐饮、食品、运动、免税(shuì)等长期优质赛道则建议平衡景气与估值动(dòng)态配(pèi)置。长期仍然重点关注需求端商品性价比和精神娱乐升级及供(gōng)给端技术迭代(dài)和出(chū)海整合的(de)结构性机会。

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