500亿市值龙头爆雷！“腰斩近5成”

　　作者丨李佳英(yīng)

　　编辑丨季媛媛

　　摄影丨图虫(chóng)

　　近期，疫苗行(xíng)业并不(bù)平(píng)静，赛诺菲旗(qí)下巴斯德流感疫苗被传暂停接种，猴(hóu)痘疫苗热度高涨……一众疫苗企业披露的2024年中(zhōng)报再(zài)为水面投下石子。

　　8月30日，智飞生(shēng)物(wù)发布(bù)2024年中报(bào)称，实现营收182.58亿(yì)元，同比下降25.31%；归母净利润22.34亿元，同比下降47.55%；扣非净利润22.3亿元，同比下降(jiàng)47.04%。

　　截至最新收盘，智飞生物市值(zhí)552亿元

　　在智飞生物营收净利双降之际，沃(wò)森生物(wù)与万泰生(shēng)物亦未能幸免，分别于2024年上半年录得营业收入14.33亿元和13.66亿(yì)元，同比降幅分别(bié)为33.88%和(hé)67.19%，净利润更是大幅缩(suō)减。

　　对于一众企业的业绩下滑，业(yè)内认为是低价HPV疫苗需(xū)求萎缩、销售不及预期等因素导(dǎo)致。在此背景下，企业(yè)纷纷调整策略，例如，智飞生物宣布撤回部分(fēn)疫苗注(zhù)册申(shēn)请，加大带状疱疹(zhěn)疫苗等新品的市场推广力度。

　　企业纷纷差异化竞争，谁将把握下一个明星单品，独占鳌头？

　　国内疫苗企业集体承压(yā)

　　财报显示，智飞生物在2024年上半年实现主营业务收入(rù)182.58亿(yì)元，较去年同期下降了25.31%。这一数据反映出(chū)公司在上半年面临的市场竞争压力及(jí)业务(wù)调整挑战。同时，净利(lì)润为22.34亿元，同比下降了(le)47.55%，盈利(lì)能力正在减弱(ruò)。

　　进一步(bù)分析，智飞生物在2024年(nián)第二季度的业绩(jì)表现更为严峻。单(dān)季度(dù)内，主营业务收入仅为68.63亿元(yuán)，同(tóng)比下降了48.29%，显(xiǎn)示出相关(guān)疫苗需求(qiú)正萎缩(suō)或其产品竞争力下降。

　　曾(céng)因HPV疫苗(miáo)站在风(fēng)口的数家疫苗(miáo)企业，都正面临业绩下滑挑战。

　　2024年上半年(nián)，沃森生物实现(xiàn)营业收入14.33亿元，同比下降33.88%；净利(lì)润仅为1.71亿元，同比大幅下降(jiàng)62.53%。万泰(tài)生物(wù)的业绩(jì)表现同样不容乐观(guān)，2024年上半年营业收入跌至13.66亿元，跌幅约67.19%；净利润更是大幅下滑至2.60亿元，同比下降84.70%。

　　多(duō)家疫苗(miáo)企业也曾对外指出，业绩(jì)下滑主要受双(shuāng)价HPV疫苗受(shòu)九价疫苗(miáo)扩龄及市场竞(jìng)争影(yǐng)响，销售表现不及预期。

　　国产HPV疫苗的价格大降

　　目前，国产二价(jià)HPV疫苗(miáo)的价(jià)格普遍呈现下降趋势，单价从此前(qián)的数百元级别逐步降至目前的20余元(yuán)。根据山(shān)东省公共(gòng)资(zī)源电子交易平台披露的采购信(xìn)息，沃(wò)森生物(wù)的二价HPV疫苗单支中(zhōng)标(biāo)价降至27.5元(yuán)。

　　在业内看来，HPV价格战预计在(zài)未来一段时间内仍将持续。面对价格战压(yā)力，一众疫苗企业不得不调整(zhěng)市(shì)场策(cè)略，或选择退(tuì)出不再(zài)具备(bèi)优势的赛道，或加大(dà)研发力度以推出更高(gāo)价位的新类(lèi)型疫苗(miáo)产品，或优化生产成本(běn)以提高竞争力。

　　“如果项目仅停留在表面上的高大上，而实际(jì)产出无(wú)法实际显著超越现有疫苗(miáo)，那么这样的(de)项目很可能面临夭折的风险。”有疫苗专家对(duì)21世纪经济报道记者指(zhǐ)出，疫(yì)苗合作项目要想成功，必须实现真正的(de)优势互补，填补技术或市(shì)场上的空白。

　　智飞生物也曾于2024年8月15日公告称，撤回了四价流感病毒裂解疫苗（西(xī)林(lín)瓶包装）的注册(cè)申请。四价流感病毒裂解(jiě)疫苗（预灌(guàn)封包装）的注册申请(qǐng)被保留，仍处于技术(shù)审评阶段。

　　在费用控制(zhì)方面，21世纪经济报道记者(zhě)梳理财报发(fā)现(xiàn)，智飞生物2024年上半年销售费用约11.16亿元，虽然较上年同期已经下降5.90%，但(dàn)销售净利率为仅12.30%，低于(yú)沃森(sēn)生物同期(qī)的18.03%与万泰生物的19.46%。

　　寻觅下一个明星单品

　　聚焦至产品策略，“疫苗(miáo)茅”光环之下，智飞生物正面临着明星(xīng)单品增长驱动乏力(lì)的考验，此前助推其(qí)业绩攀升的多款明(míng)星代理品种签发量却持续走低(dī)。

　　财报显示，在2024年上(shàng)半年，智飞生物代理500亿市值龙头爆雷！“腰斩近5成”HPV疫苗的批签发量及增(zēng)长率与2023年同期相比，表现出明显的分化趋势。

　　具体而言，四价HPV疫苗在2024年上半年(nián)的批签发量仅(jǐn)为46.60万(wàn)支，与2023年同期的626.67万支相比，下降了92.56%，显示出该产品在市场上(shàng)的供应量(liàng)大幅缩减。相反，九价HPV疫苗(miáo)则表现出强劲(jìn)的增长势(shì)头，同期批签发量达(dá)到1827.17万支，较2023年的1467.82万(wàn)支增长了24.48%。

　　值得注意的是，2024年8月26日，国家药监局药品审评(píng)中心官网显示，万泰生物九价(jià)HPV疫苗上市申请获得受理，该疫苗也成为了首款申报(bào)上市的国产九价(jià)HPV疫苗。

　　在国产疫苗攻城之际，代理商身(shēn)份的智飞生(shēng)物如何守住增长还有(yǒu)待时间观察，但无疑(yí)已(yǐ)经站在了寻找(zhǎo)新增(zēng)长极(jí)的十字路口。

　　智飞生物选择的是带状疱疹疫苗，其代理的GSK重组带状疱疹疫苗(miáo)在2024年上半年的批签发量达到(dào)160.69万支。2023年10月，智飞生物与GSK就重(zhòng)组带状疱疹疫苗达成独家经销和联合推广协议，未(wèi)来三年采购(gòu)金额超206亿元。关于(yú)这款新引入的代理产品，智飞生物在2024年半年报中透露，重组带状疱疹疫苗于2024年(nián)3月取得(dé)首批批签发证明，目前正处于市场推广起步阶段。

　　从(cóng)批签发量来看(kàn)，带状疱疹疫苗异军突起。上述统计(jì)结果显示，2024年上半年，带状疱疹疫苗整体批签发量呈现出井喷(pēn)式增长，批(pī)签发批次总计49批次，同比增长226.67%。在这次(cì)市场(chǎng)抢攻备战中，百克生物与GSK已备足“子弹”。百克生物(wù)的带状(zhuàng)疱(pào)疹减毒活疫苗同比增长130%至(zhì)23批次(cì)，GSK以420%的飞跃式增长，斩获了26批次。

　　这一冷一热(rè)的对比，不仅揭示(shì)了疫苗市(shì)场内部的激烈竞争与快速变化(huà)，也显示着行业风(fēng)向(xiàng)标的悄然转向。华安(ān)证券指出，疫苗行业素来以技术为核(hé)心，品种为王(wáng)道。唯有拥有强大创新能力、手握重磅单品(pǐn)的公司，才能在这场(chǎng)没有(yǒu)硝(xiāo)烟的战争(zhēng)中脱(tuō)颖而(ér)出，占据更高(gāo)的市场份额。

　　带状疱疹疫苗被称为老(lǎo)年人疫苗“三件宝”之一，另外两项便是流感疫苗与肺炎(yán)疫苗。8月26日，赛诺(nuò)菲旗下巴(bā)斯德流(liú)感疫苗被暂停接种的消息广为流传(chuán)。之后，赛诺菲表示，考虑到疫(yì)苗效(xiào)力有可能受影响，目前的暂停供应为预防性举(jǔ)措。

　　疫苗行业瞬息万变，多(duō)款明星疫苗产品(pǐn)先后遭遇(yù)降价、效力不足等困境，支撑疫苗企业业绩(jì)回暖的下一个(gè)支点(diǎn)或许还有待企业继续(xù)寻觅(mì)。

责任编辑：李桐(tóng)

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