信达证券：反弹的
条件或已逐步满
足

证(zhèng)券时报网讯，信达(dá)证券研报指出，9月有望反(fǎn)弹的理由较多，中报期结束、人民币升值、港股上涨、有色和黑色金属价格 反弹。这些变(biàn)化是5月下旬以来较为密集的乐观变化，后续反弹大(dà)概率还能持(chí)续一段时间。但如(rú)果要反转(zhuǎn信达证券：反弹的条件或已逐步满足)，则需要较强的盈利层(céng)面的逻辑，因为(wèi)A股历史上，第一个底可以是政(zhèng)策流动性推升，但(dàn)第二个底大多需要盈利驱动。2005年的底
部，第一(yī)个底是股权分置改革形成的底，第二个(gè)底(dǐ)名义GDP已经回升。2012年底—2014年中，第一个底和第二个底(dǐ)都有盈利反弹(dàn)的迹象支撑，而最终的第三个底（2014年中(zhōng)），是居民资金大幅流入推动的。2016年1月底市场的底部(bù)，是去杠杆风险过后流动性的底和盈利改善的底(dǐ)同时出现。2018年底—2020年(nián)第一季度，第一个底是民营企业座谈会后的政(zhèng)策底，第二(èr)个底
（2019年(nián)8月初），部
分行(xíng)业（半导体）盈利大(dà)幅改善(shàn)，但整体盈利依然偏(piān)弱，第三个底是2020年(nián)初疫情冲(chōng)击的底，后续是疫后修(xiū)复的盈利(lì)改善。目前来看，反弹的条件已逐步满足，但盈(yíng)利(lì)改善的迹象相比历(lì)史上(shàng)市(shì)场历次第二个底依然偏弱，所以反弹后估计还会震(zhèn)荡。

校对：王朝全(quán)

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