双成药业跨界并购斩获三连板神秘自然人何以精准“埋伏”？

　　9月13日，双成药业再度一字涨停(tíng)。这已经是公司复牌后的第(dì)三个涨停板。

　　9月11日，在停牌10个交易日(rì)后，双成药业宣布跨(kuà)界收(shōu)购半导体公司奥拉股份。有市场人士双成药业跨界并购斩获三连板神秘自然人何以精准“埋伏”？认为，双成药业本次(cì)收(shōu)购标的(de)属于热门概念，曾经估(gū)值超过100亿元，因此备受市场瞩目(mù)。

　　蹊跷的是，在双成药业(yè)停牌前的18个(gè)交易日内，公司股票成交量突然连续放大，股价也随之大涨。其中，有(yǒu)两(liǎng)位神秘的自然人，在停牌前投(tóu)入重金快速买入双(shuāng)成药业，并迅速登上(shàng)公司的前十大(dà)流通股股东(dōng)榜。

　　停牌前异动耐人寻味

　　在大盘和医药股(gǔ)走势低迷的背景下，双(shuāng)成药业8月27日晚间宣布停牌(pái)跨界收购半导体公司的当天，以及从8月2日以来(lái)的放(fàng)量(liàng)大(dà)涨，显(xiǎn)得(dé)格(gé)外引人注(zhù)目。

　　停牌前一日（8月27日），双成药业出现放量大涨，一度冲上涨停，最终收涨9.21%，全天成交金额为1.9亿元，而前一交易(yì)日成交金额约为0.47亿元(yuán)。

　　有业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在公司披露(lù)筹划重大资(zī)产重组(zǔ)停牌前(qián)夕，股价放量大涨，显然有先知(zhī)先觉的资金(jīn)在(zài)抢筹。参与此事的相关方可能存在(zài)提(tí)前泄露内幕信息的嫌疑。

　　事实上，双成药业股(gǔ)价早在8月2日就出现了(le)异动。数据显示，公司(sī)股(gǔ)价开(kāi)盘冲上涨停(tíng)板，直(zhí)至收盘，而(ér)成交量仅为3600多万元，令人颇(pǒ)感意外。整体来看，8月2日(rì)—8月(yuè)27日这段(duàn)时间(jiān)，成交量较(jiào)此前显著增加，交投(tóu)活跃，股(gǔ)价也是水涨船高(gāo)。

　　通过对比截至今年6月30日和截至8月27日的两份前十大流通股股东名单，记者发现(xiàn)赵慧(huì)敏、应淑英两位自然人在短时间内均扫(sǎo)货双成药业，一举成为公(gōng)司前十大流通股股东。

　　公司发布重(zhòng)组(zǔ)预案(àn)的(de)同时，披(pī)露了截至8月27日的前十大(dà)流通股股东持(chí)股(gǔ)情(qíng)况，赵慧敏和应(yīng)淑英均为新进(jìn)股东，分别持股646.39万(wàn)股、118.46万股，位列第(dì)四(sì)、第九(jiǔ)大股东。如果按照8月27日收盘(pán)价计算，赵慧敏和应淑英的持(chí)股市值分别达3374.16万元、618.36万元。

　　这意(yì)味着，两位自然人不惜重金，在7月1日至(zhì)8月27日之间的42个交易日内，买成了前十大流通股股东。

　　与(yǔ)两位自然人买入热情形成鲜明(míng)对比的是，双成药业(yè)这些年的业绩(jì)表现(xiàn)很低(dī)迷。2024年(nián)半年报显示，双成药业上半年归(guī)属于母公司所有者的净利(lì)润亏(kuī)损1694.62万元，上年同期净利润为(wèi)879.03万元，同(tóng)比由盈转亏；营业收入为9489.26万元，同比减少 31.74%。

　　再拉长时间来看，从2016年至今，双成药业始(shǐ)终游离在亏损、微幅(fú)盈利(lì)之(zhī)间，而且扣非(fēi)后净利润始终为负值。

　　更令人费解的(de)是，双成药业在7月(yuè)10日(rì)披露了2024年上半年业绩预告，公司预计今年上半年(nián)归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)利润亏损(sǔn)1300万元至1900万元，业绩由盈转亏。

　　赵慧敏和应淑英成功抓住这只重组热(rè)门股，究竟是碰巧运气(qì)好，还是有渠道先知(zhī)先觉？尚需监管层进一步彻(chè)查。

　　“不是借壳，胜似借(jiè)壳”

　　上述两位自然人短时间突击买入绩差(chà)股双成药业，恰好碰上公司推出(chū)市场瞩目的重大资产重组。此单重组之所以受到关注，不仅因为它并购(gòu)的(de)是热门行(xíng)业资(zī)产，更重要的(de)是，该项资本运作(zuò)设计颇为巧(qiǎo)妙，堪称“不是借壳，胜似借壳”。

　　回(huí)溯公告可见，9月10日晚间，双成药业宣布拟通过发行股份及(jí)支(zhī)付现金的方式收购奥拉股份100%的(de)股份，并募集配套资金。交易完成后，双成药业也将从化学合(hé)成多肽药品的生产(chǎn)领域，转变为以(yǐ)模拟芯片及(jí)数(shù)模混合芯片的研发、设计和(hé)销售业务为发展重心的高科技企业。在(zài)2021年的股权转让中，奥拉股份的估值已经达到100亿(yì)元。

　　巧妙的是，奥拉股份与双成(chéng)药业均(jūn)是由王成栋及其子WangYingpu控(kòng)制(zhì)的(de)公(gōng)司。因(yīn)此，它(tā)虽然是跨界且构成了重大资产重组(zǔ)，但由于实控人没有改变(biàn)，因此也并不构成“重(zhòng)组(zǔ)上市”（俗称“借壳上市”）。所谓(wèi)重组上市，就是重大资产重组之后，出现了实控人(rén)及主业这两(liǎng)大改变。

　　被并购方质地如何？据查，奥拉(lā)股份就在(zài)三个月之前刚刚终(zhōng)止了科创板IPO。资料显(xiǎn)示，2022年11月(yuè)，奥拉股份(fèn)申报科创板上市，并(bìng)抛出了(le)30.07亿元的募资计划。不过，在经历三轮问询、历时一(yī)年半之后，最(zuì)终在(zài)2024年(nián)5月撤回了上市(shì)申请。

双成药业跨界并购斩获三连板神秘自然人何以精准“埋伏”？"font-L">　　监管部门曾在(zài)IPO问询中要求奥拉股份说明是否存在流(liú)动性风险，其募集资金规模(mó)与资(zī)产规模、人员规模、发展阶段、技术(shù)能力、订单获取能力的匹(pǐ)配性等。

　　对于此次重组的原因，双(shuāng)成药业表示，公司主要从事化学合成多肽(tài)药品的研发(fā)、生产(chǎn)和销售，近年来随着医药体制改(gǎi)革不断深(shēn)入，在医保控(kòng)费(fèi)的大背景下(xià)，受宏观经济、行业(yè)政策等多方面因素的影响，医药(yào)行业(yè)市(shì)场(chǎng)竞争加剧，公司化学合成多肽药品(pǐn)经营业绩下滑，未来业务的增长存在一定的不确定性。

　　某资(zī)深投行人员表示，监管层鼓励并购重组是好事情，有利于绩(jì)差公司通过资(zī)本运作方式，置出劣质低效资产，注(zhù)入(rù)优质资产，既盘活上市公司，又让没能IPO的企业以曲线方式登陆资本市场，可谓一举两得。但是此类资本运作的前提是严禁借机搞内幕交易，或者借此炒作股价，扰乱资本市场生(shēng)态。

　　新(xīn)“国九(jiǔ)条”明(míng)确指出(chū)，加强并购重组监管，强化主业(yè)相关性，严把注入资产质量关，加大(dà)对“借壳上市”的监管力(lì)度，精准打击各类违规“保壳”行为。

　　上海证券报记者统计中国证监会系(xì)统公开(kāi)披露的监管措施中发(fā)现，年初至今(jīn)，监管部门已(yǐ)开出63张内幕交(jiāo)易(yì)相关(guān)罚单。梳理案情(qíng)发现，今年以来(lái)查处的内幕交易案件(jiàn)呈现的一个重要特征就是(shì)“并购重组领域是重灾区”。

　　（文章来源：上(shàng)海证券报）

责(zé)任编辑：石(shí)秀(xiù)珍 SF183

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