疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活 力

　　本报记者 毛艺融

　　创投行业再次迎来利好。9月18日召开的国务院常务会议（以下简称“国常会(huì)”）提(tí)出，创业投资事关科技创新、产业升级和(hé)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　中关村发(fā)展启航基金(jīn)董事总经理李伟(wěi)对(duì)《证券日(rì)报》记(jì)者表示，此次(cì)疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力国常会关于促(cù)进创业投资发(fā)展的举措非常及时，有望大幅(fú)提升投资机构及企业的(de)信心，进一步激(jī)发创业投资市场(chǎng)活力(lì)。

　　创业投资受(shòu)重视(shì)

　　据清科研究(jiū)中心统计(jì)，今年上半年，半导体及电子设备、IT、生(shēng)物技(jì)术/医(yī)疗(liáo)健康、机械制造、化工原料及加工(gōng)五大行业共(gòng)发生投资案例数2408起，占比79.4%，同(tóng)比增加1.9个百分点。

　　从政策面来看，创业投资在(zài)支持科技 创新方面(miàn)的(de)作用愈发受到重视。今年6月份，国(guó)务院办公厅发布《促进创业投(tóu)资高质量发展的若干政策措施》（以 下简称“创投(tóu)十七(qī)条”），针(zhēn)对(duì)“募(mù)投管退”全流程提(tí)出17条具体措施。

　　“此次国常会提出的举措和近期政府对于创业投资的支持举措一脉相(xiāng)承，且更具(jù)有针对
性，特别是进一(yī)步肯定了创业 投资在科技创新、产业升(shēng)级和高质量发展方面的(de)重(zhòng)要意义。”LP投顾创(chuàng)始人、创投(tóu)行业专家国立波表示。

　　如今，初创公司的科技属性(xìng)和(hé)商业变现能力更受到重视。长江商学院战略学教授、副院长(zhǎng)滕(téng)斌圣(shèng)介绍，重点投资赛道从金融创新、消费(fèi)互联网、共享经济等(děng)相关概念和赛道转向半导体、新能源、高端制造等具有硬(yìng)科技属性的战略性新兴产业和(hé)新(xīn)质生产力方向，聚焦于科技创(chuàng)新，解决“卡脖子”问(wèn)题，赋(fù)能实体经济(jì)产业结构优化升(shēng)级。

　　出(chū)实招疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投(tóu)市(shì)场发展(zhǎn)速度(dù)放缓(huǎn)，资金(jīn)募集(jí)难、投后压力大(dà)、退出预期不稳定(dìng)等问题日益凸显。

　　此(cǐ)次国常会
疏通“堵点卡点”的举措可谓一针见血。李伟解释，一方(fāng)面，创投行业当前面(miàn)临的主(zhǔ)要矛盾是“募投管退(tuì)”整个环节的(de)堵和卡的问题，而非单一环节的影响。另一方面(miàn)，国常会给(gěi)出了(le)解决问题的思路，比如增加耐心资 本的供给、加大力度扶(fú)持企业上市等。

　　从一级(jí)市场的资金募集来看，创业(yè)投资基金数量持续
领先。据清科研(yán)究中(zhōng)心统(tǒng)计，今年上(shàng)半(bàn)年共有1817只基疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力(jī)金完成新一轮(lún)募集，数量同比下(xià)降50.1%；募资规(guī)模(mó)为6229.39亿元。其中，创业投资基金数量(liàng)持续领(lǐng)先，占比(bǐ)维持在60%以上。

　　从退出方(fāng)式来(lái)看，投(tóu)资人(rén)退出项目实现收益的方式主要有(yǒu)三种：IPO上市、并购(gòu)、新一轮融资。并 购有望成为VC、疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力PE退出的主渠道。“创投十七条”提出，研究完善并(bìng)购贷款适用(yòng)范围、期限、出(chū)资比例等政策规定，扩大科技创新领域并
购贷款投(tóu)放。

　　国资“领衔”耐心资(zī)本

　　此次国常会提出(chū)，要推动国(guó)资出(chū)资成为更有担当的长期(qī)资本、耐(nài)心资(zī)本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关(guān)政策措施。

　　近年来，多地发起设立了支持(chí)地 方产业集(jí)群发展的专项基金(jīn)，精准支持中小企业和科技创(chuàng)新发展(zhǎn)。例如，北(běi)京市政府(fǔ)投资引导(dǎo)基金(jīn)和多家市场化GP联合组建了4只产业基金。

　　在滕斌圣(shèng)看(kàn)来，政(zhèng)府背景的资金倾向于(yú)聚(jù)焦各地产业重点培(péi)养方向的专精特新“小巨人”，专注于(yú)细分市场、市场占有(yǒu)率高、创新(xīn)能力(lì)强、掌握关键核心技(jì)术的项目。

　　此(cǐ)外，各(gè)地也在优化国有资本(běn)考核与评价机制等
方面持(chí)续探索。例如，7月份，上海市人民政府办公厅发布《关于进一步推动上(shàng)海创业投(tóu)资高质量发展的若干意
见》提出，建立(lì)健(jiàn)全(quán)适应创(chuàng)业投资行业特点的长周期考 核评价机制，强化“募(mù)投管退”全流程管理。广东(dōng)省第十四届人民代表大会常务委员会第十一次会议通过(guò)《广东省科技(jì)创新条(tiáo)例》提出，省人民政(zhèng)府科技、财政(zhèng)、国有资产监督管理等部门(mén)对国有天使投资基金
、创业(yè)投资基金的投资期和退出期(qī)设置不同考核指(zhǐ)标，综合评价基金整体运营效果，不(bù)以国有 资本(běn)保值增值作(zuò)为主要考核指标。

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任(rèn)编辑：何松琳

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