8月地方债发行创年内新高！

进入下(xià)半年经济发力期，地方政府正在加速发债，并将(jiāng)资金用于(yú)支持重大项目(mù)建设，以稳定(dìng)投资促进增长(zhǎng)。

Wind数(shù)据显示，今年前(qián)8个月，全国发(fā)行地方(fāng)政府债券约5.40万亿元，同比下降(jiàng)14.18%，其(qí)中，8月地方政(zhèng)府发债(zhài)明显提速。由于8月新增地(dì)方债(zhài)加速发行，8月全国发行地方政府(fǔ)债券近(jìn)1.20万(wàn)亿元(yuán)，环比7月增加近4900亿(yì)元，净融资规模环比7月增加(jiā)近6300亿元。

民生银行首席经济学家温彬表示，上半年地方债发行进度偏慢，为不影响(xiǎng)债券资金在年内的使用(yòng)进度，6月(yuè)以来(lái)各部门、各地区加快部(bù)署(shǔ)地方债发行工作，8月(yuè)地方债发行(xíng)明显提速，将支撑基建投资较快增(zēng)长。

8月(yuè)地方债发行创年内新高

从历年地方债发行(xíng)数据来看，年中往往是地方债发行的高峰(fēng)，今年(nián)也不例外，8月(yuè)地(dì)方债(zhài)发行数量和总额均创年(nián)内新(xīn)高。

Wind数据显示，8月地方债发(fā)行293只，发行总(zǒng)额达11996.23亿元，发(fā)行数量和总(zǒng)额为年内最高。8月地方债发行总额(é)环(huán)比7月增加了4887.92亿元，同比去年8月(yuè)则减少(shǎo)1093.17亿元。净(jìng)融资额方面，8月地方债净融资约(yuē)8192.57亿(yì)元，环比7月增加了6281.68亿(y8月地方债发行创年内新高！ì)元，同比去年8月也(yě)增加(jiā)了(le)1016.49亿元。

截至8月末，今(jīn)年以来，全国共发行地(dì)方债5.40万(wàn)亿元，与去年同期相比，减少8929.27亿元，降幅约为14.18%。净融资额方面，今年1—8月，地方债净融(róng)资约为2.88万亿元，较(jiào)去年(nián)同期(qī)减少7928.32亿元，降幅约为21.57%。

具体(tǐ)来看，8月，山东、四(sì)川、湖(hú)南发行规模位列前三，分别(bié)为1127.18亿元、1013.75亿元、939.10亿元，广东、江苏、福(fú)建、云南、天(tiān)津、重庆等地的发行规模也不低于500亿元。

发行期限方面(miàn)，随着近年来长债利率持续走(zǒu)低，地方债的发(fā)行(xíng)期限也8月地方债发行创年内新高！在拉长。8月地(dì)方债平均发行期限为14.31年，环(huán)比7月拉长4.13年。发行利率(lǜ)方面，由于(yú)长债发行占比提升，尽管各(gè)期限地方债发(fā)行利率环比下行(xíng)，但整体平均发行利率(lǜ)与78月地方债发行创年内新高！月的2.24%持平。

基建投资占比提升

地方政府债(zhài)券(quàn)按用途分为新增债(zhài)券(quàn)和再融(róng)资债券。新增债券是新发行的债券，资金主要用于基(jī)础设施等重大项目、民生(shēng)项目等(děng)的建设。而再(zài)融资债券则主要用于偿还到期债务(wù)本金，属(shǔ)于“借新还旧”。

其中(zhōng)，一般债券主要用于没(méi)有收益的公益性项目，而专项(xiàng)债券则为(wèi)有一定收益的公益性项(xiàng)目筹资。

Wind数据显示，8月新增(zēng)地方债发行(xíng)规模约为9378.90亿元，其中，新增一般债券约为1414.01亿元，新增专项债券约为7964.89亿元(yuán)；再(zài)融资债发行规模约为2617.33亿元，其中，再融资一般债券约为(wèi)1109.82亿元，再融资专项债约为1507.51亿元。

1—8月，全(quán)国发行地方政府(fǔ)债券约(yuē)5.40万亿元(yuán)。其中，再融资债发行规模约为2.21万亿(yì)元，相当(dāng)于四成地方债发行额用于“偿(cháng)还(hái)旧债”。

新增地方债发(fā)行规模约为3.08万亿元，其中，新增一般债券约为(wèi)5123.55亿元，新增(zēng)专项(xiàng)债券约为2.57万亿(yì)元。

具体来看，1—8月(yuè)发行的用于(yú)项目建设的新(xīn)增专项债中，投(tóu)向基建领域的资金(jīn)占比(bǐ)明显提升(shēng)。据民生银行研究，1—8月基建领域新增专项债发行(xíng)占比(bǐ)为69.0%，与2023年的(de)63.1%对比，投向基建领域的(de)资金占比提升比较(jiào)明显。

其中，1—8月(yuè)发(fā)行的用于市政和园区、社会事业，占比分别(bié)为35.1%、15.7%，用于铁路和轨交占比从1—7月的11.6%升至11.9%，用于保障性安居工程占比有所(suǒ)下降，从11.9%降至10.6%。

此外(wài)，今(jīn)年前8月(yuè)，还发行(xíng)了特(tè)殊再融资债券约为1087.65亿(yì)元。截至目前，特殊再融资债券发(fā)行(xíng)规模持续扩大，发行总额已超1.4万亿元。

普通再融资债的募集资金用途一般为“偿还到期地(dì)方政府债(zhài)券本金”，而特殊再融资债的募集资金用(yòng)途一(yī)般为“偿还(hái)存量债(zhài)务(wù)”。远东资信认为，发行(xíng)长期限、低利率的特殊再融资债去置换前期发行的高(gāo)利率(lǜ)的城投债，在较长期限内平滑债务到期(qī)压力(lì)，达到以时间换债务化解(jiě)空间的目的。同时，一些(xiē)地区考虑(lǜ)短期偿债压力通过发行特殊(shū)再融资债券置换存(cún)量债务(wù)，缓解还本付息的压力。

地方(fāng)债发行进入(rù)高峰期

根据今年3月发布的《政府工作报告》，2024年，我国安排4.62万亿元(yuán)的新增地方债限额。截至目前，全国共发(fā)行新增地方债3.08万亿元，这意味着，年内还有(yǒu)约(yuē)1.54万亿元(yuán)限额(é)规(guī)模待发行。

近日，财政部(bù)有关负责人表示，财政部将会(huì)同相关部门指导督(dū)促地方进一步加快专项债券(quàn)发行使用进(jìn)度，提高专项债券资(zī)金使用效益，带动扩大有效投资，推动尽快形成实物工作(zuò)量。

温彬预计，新增地方债剩余额度将(jiāng)在10月底前基本(běn)发完，并在年底前使用完毕。从各地(dì)公布的发行(xíng)计划来看，9月新增地方债发行规模为7381亿元，加(jiā)上1787亿元计划偿还(hái)规模，预计9月地(dì)方债发行规模在9000亿元左右。按此计算，10月新增(zēng)地方债发(fā)行(xíng)规模或在7000亿元左右(yòu)。

鹏元资信也表示，下半年为了保证全年经济发展目标的实现(xiàn)，地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)进度(dù)预计(jì)将(jiāng)会加(jiā)速，同时考(kǎo)虑到新增地方债一般会在10月底前大部分发行(xíng)完毕，三季度(dù)将进入(rù)发行高峰期。

校对：王朝全

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