外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它

随(suí)着一季报的披露，贝莱德、富达、路(lù)博迈等多家国际资管巨头旗下公募基金的持仓纷纷亮相。

进入2024年，外资公募的产品线(xiàn)正在逐步完善(shàn)。施(shī)罗德基金和联(lián)博基金都(dōu)在年内发行了首只权(quán)益产品，贝(bèi)莱(lái)德基金、富达基金和路(lù)博迈基金的产品矩阵(zhèn)也在不断扩容。截(jié)至目前，贝莱德基金已经发行了8只产(chǎn)品，富达基金发行了4只产品，路(lù)博迈基(jī)金发行了(le)5只产品，施(shī)罗德基金发行了2只产品，联博(bó)基金也发行了1只产品。

从行(xíng)业(yè)维度来看，外资公募一外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它季度的持仓重心(xīn)在能源、科(kē)技、医药等板块。从个股维度来看，中(zhōng)国(guó)海洋石油等股票受到了外(wài)资公募的喜爱。展望后市(shì)，外资(zī)公募看(kàn)好A股展现的(de)相对抗跌的韧性，并认为二(èr)季(jì)度应该对政策进行重(zhòng)点跟踪和观察。

重仓能源、科技、医药等板块

一季度，外资公募代表性主动权益基金的持仓(cāng)和规模情况再度公布。以贝莱德中国新视野为例，该基金最新规模为25.95亿元，一季(jì)度的重仓股(gǔ)包括中国海洋石油、紫金矿业、中国移动、三美股份、中国船(chuán)舶等。多只重(zhòng)仓股在季度内涨势良好。此外，该基金还配置了一部分(fēn)可转债。

基金(jīn)经(jīng)理单秀丽(lì)和神玉飞表示，春节前，基金的(de)股票仓位相对(duì)保守，行业配置主要集中在低估(gū)值和高股息的资产，相较年初明显减持了短期基本(běn)面无法迅速兑现业绩的高估值题(tí)材标的；春节后(hòu)，基金的仓位相对(duì)积极，风格上适(shì)当控(kòng)制(zhì)高(gāo)股息的配置比例(lì)，增加了(le)调整相对充分且未来景气(qì)度存在积极改善的部分新(xīn)能(néng)源子行业，同时积极研究配置通胀和美联储降息预期主题下的潜在机会。回顾一季(jì)度(dù)的操作，两位基(jī)金经理表示(shì)，未来，要继续(xù)提升研究的前瞻(zhān)性，加强深(shēn)度研究。

富达(dá)传承6个月的最新管(guǎn)理规模为6.8亿元，一季度的重仓股包括(kuò)中国海洋石油、陕西煤业(yè)、中国神华、美的集团、兖(yǎn)煤澳大利亚(yà)等，能源股属性突出，多只股票(piào)在季度内表现良好(hǎo)。

基金经(jīng)理周文群表示，报告期内，该基金增加了(le)对上游板块的配置，这是主要的超额收益来源，同时，超配(pèi)家电以及(jí)低配医药(yào)板块也带来了一定的正贡献。另一方面，基金在TMT板块内的选股、超(chāo)配食品饮料以(yǐ)及低配银(yín)行板(bǎn)块的操作对整体(tǐ)表(biǎo)现产生了(le)一定拖累。报告期内，结合内需偏弱的情况，基金降低了对食品饮料和地产相关标的的配置。

路博迈中国机遇的最新管理(lǐ)规模为2.59亿元，一季度的重仓股包括三诺生物、博威合金、立讯精密、新(xīn)宝(bǎo)股份、康恩贝等，以能源和科技为主。该基(jī)金同时重仓了一只金(jīn)融债和一只国债。

基金经理魏(wèi)晓雪在季报中写(xiě)道，2024年一季度，A股市场呈(chéng)现了大幅下(xià)跌后(hòu)反弹的走势，成(chéng)长风格下跌，红利风格大放异彩。从行(xíng)业分布来看(kàn)，行业间的(de)二(èr)级(jí)市场表现极致分化。一季度表现最好的行业是(shì)石(shí)油(yóu)石(shí)化、家电、银(yín)行及煤炭有色。其中，石油石化行业(yè)单季度涨幅超(chāo)过12%。表现较弱(ruò)的(de)是以成(chéng)长风格为代表的医(yī)药、电子、地产以及计算机(jī)，其中电子和医药的单季度跌幅均在10%以上。

魏晓(xiǎo)雪在一季度的操作中对仓位维持中性偏谨慎的操(cāo)作，持仓结(jié)构偏向于(yú)均衡，增配了上(shàng)游资源类公司的部(bù)署，维持了今年在人民(mín)币贬值背景下较为受益(yì)的出口相关的消费(fèi)行业。她也对持仓(cāng)公司(sī)的分红率进行了梳理，更(gèng)偏好愿(yuàn)意主动提升(shēng)分红率且(qiě)估值尚在低(dī)位(wèi)的(de)个股。

截至4月24日，上述(shù)几只(zhǐ)基金的年内收益为正，大幅跑赢同类产品的平均收益。不过，券商中国记者注意到，与良好的业绩表现(xiàn)相比，上述几只基金的管理规模却呈缩水态势。

A股展(zhǎn)现出相(xiāng)对抗跌(diē)的韧性

外(wài)资公募如何看待接下来的(de)A股投资机会？联博基金资深市场策略师黄森玮表示，4月份以来，A股展现相(xiāng)对(duì)抗跌的韧性。联博(bó)认为，现阶段A股(gǔ)因为具备以下几项(xiàng)优势(shì)，值得全球(qiú)资产配置(zhì)者重新关注。

一(yī)是估值低，容错率较高。黄森玮认为，沪深300指数2024年(nián)的预估市盈率仅(jǐn)约11.7倍，不但低(dī)于长期平均值，更远低于全球主要股市的市(shì)盈率，例如美股的(de)21.2倍、欧股的13.7倍、日股的15.3倍，以及同为新兴市场的印度股市的(de)22.8倍市盈率。

“当然，市盈率较高的美股及印度股市(shì)其上市公司的(de)净资产收益(yì)率(ROE)也相对高，平均(jūn)分别为20.6%及17.0%，但这同时也代表企业的成长性与盈(yíng)利质(zhì)量容错率较低，一旦企业盈利不如预(yù)期或市场情绪反转，其估(gū)值下调的(de)程(chéng)度通常较大。相反地，目前市场对A股(gǔ)的预期值不高(gāo)，任何优于(yú)预期的(de)利好都有望提振投资者信心。”

二是基期低，改革边际效益较高。黄森玮提醒(xǐng)投资者，目前日本上市公司的平均净资产收益率(ROE)约 9.9%，与沪深(shēn)300指数的10.3%相(xiāng)去不远，然而日股的15.3倍估值却远高于A股的11.7倍。事实上，全球股(gǔ)票型基(jī)金(jīn)在日股的配置比例已达到(dào)2006年来的新高，暗示未来日股需要有更多超越(yuè)预(yù)期的利好，才能维持其强势的上涨动能。

而A股的情况却恰恰相(xiāng)反，除了外(wài)资配(pèi)比已降至相对低位外(wài)，旨在提(tí)升上市公司(sī)质量与公司(sī)治理的相关政策才刚开始(shǐ)接连出台，代表许多高质量、现金流量充沛、有稳定分红能力(lì)的(de)企业仍(réng)待被(bèi)市场挖掘。

三是集(jí)中度(dù)低，投资机会相对广。相较于美股近(jìn)年来的涨幅集中于少数大型科技股，A股的(de)投资机会相对广泛。例如(rú)，海外市场份额不断提升的(de)出口型“中国隐形冠军”企业，受(shòu)惠国内低利率环境及资本市场改革政策的高股息企业，以及有(yǒu)望受惠(huì)刺(cì)激政策与经济复苏的低估值(zhí)周期股等。

路博迈基金表(biǎo)示，对A股而言，二季度(dù)是(shì)政策观察期，上行和下行空间都需要政策催化。

具体来看，2024年，财政支出(chū)的意愿较强，预算(suàn)计划的广(guǎng)义财政支出增量也(yě)重(zhòng)回3万亿水平(píng)，增速达到7.9%，较(jiào)上年提高了6.6个百分点，显(xiǎn)示出很强的支出扩张意愿。而如果考虑(lǜ)到2023年(nián)追加1万亿国债延后(hòu)使用的可能性，2024年预算体现的(de)财政政(zhèng)策相对扩张幅度可能更大。

货币政(zhèng)策上，考虑到3月美(měi)国(guó)PMI和非农数据均超预(yù)期，降息预(yù)期(qī)被延后。国(guó)内一季(jì)度(dù)GDP表现不错，短(duǎn)期对流动性宽松的期(qī)待下降。流动性方(fāng)面，股市(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好正常，4月相对谨慎，资金寻(xún)找低估(gū)值板块。

配置方面(miàn)，路博迈基金(jīn)建议维持哑铃配置策略，一手稳健，以红(hóng)利、周期为主(zhǔ)，寻求确定(dìng)性；另一手在经济转型中寻找增量机会，以出口/出海、出行、周期改(gǎi)善(shàn)的电子行业为重点，同时以政策催化的可选消费为主，主要包括工业机械、汽(qì)车、家(jiā)电、电子等。

此外，路博迈基金认(rèn)为，4月年报期是分红比例提升和公司治理改善的集中(zhōng)验证期，高股(gǔ)息策略相对占优。

责编：汪云鹏(péng)

校对：高源‍‍‍‍