央行启动国债买卖 四大看点寓意深远

证券时报记者 孙(sūn)璐(lù)璐

央行酝(yùn)酿多时(shí)的(de)在公开市场开展国债买(mǎi)卖操作终于启动，8月净买入债(zhài)券面(miàn)值为(wèi)1000亿
元。这(zhè)相(xiāng)当于央行通过(guò)在公开市场(chǎng)国债净买入央行启动国债买卖 四大看点寓意深远向市场(chǎng)投放了千亿流动性，更标志着基础货币(bì)投放工具的丰富，也有利于财政政(zhèng)策、货币政策进一步加强协调配合。

从(cóng)央行的公告内容看，有四方面要点值得关注：一是这一新(xīn)工具是对国债有买有卖的双(shuāng)向操(cāo)作。尽管从(cóng)8月整体看，央行全(quán)月是净(jìng)买(mǎi)入，但具体操作(zuò)中是买入和卖(mài)出相结合，对应的流动性(xìng)管(guǎn)理既(jì)有投放也(yě)有收回的双(shuāng)向作用。

二是8月(yuè)央行国债买卖呈现(xiàn)“买短卖(mài)长”特征。在长期国债收益率(lǜ)持续下行(xíng)的背景下，央行卖出
长期(qī)国债有利于对冲长(zhǎng)端利率的快(kuài)速下行，推(tuī)动债市企稳，防范债市风
险。买入短期国(guó)债与(yǔ)卖出长期国债相配(pèi)合，则有利于维持国债利率合理(lǐ)的期限利差和长端利(lì)率水(shuǐ)平，保持正常、斜(xié)率向上的收益率曲线。此(cǐ)外，从(cóng)国际实践 经验看，作为日常流动性管(guǎn)理(lǐ)工具，全(quán)球主要央行买卖 国债以短期国债作为操作标的，我国央行此前持有国债规模相对较少，且(qiě)多以长期国债(zhài)为主，未来随着(zhe)买卖国债操作步(bù)入常(cháng)态化(huà)，预计央行持有国(guó)债不论是规模(mó)还是结构，对央行启动国债买卖 四大看点寓意深远(duì)短期国债(zhài)的需求都会加大，这(zhè)对财政(zhèng)政策完善各类期限的国债发行安排
也提出了新(xīn)要求，财政政策、货币政策(cè)的协调配合将更为紧密(mì)。