聚酯链领
跌化工板块，沥青下跌5.02%

　　来源：华闻期货

　　沪(hù)证(zhèng)监许可【2016】38号

　　今日商(shāng)品期(qī)货市(shì)场涨跌(diē)互现。集运欧线上(shàng)涨5.25%，钢铁板块(kuài)整体上涨1.03%，热卷与螺纹钢分别上涨(zhǎng)1.75%、1.58%。聚酯链整体下跌3.53%，PX0>对二甲苯与PTA分(fēn)别
下跌4.35%、4.04%。石油板块中，沥青大幅下跌5.02%。农产品板块中，苹果
上涨0.55%，豆二下跌(diē)2.26%。有色板块中，国际铜与沪铜分别上涨1.47%、1.37%。

　　一、沥青

　　行情(qíng)回顾(gù)

　　沥青主力合约价格今日延续(xù)前期跌势震荡下行，最大跌幅达
5.64%。收盘跌幅(fú)5.02%，报价3048元/吨。

　　沥(lì)青2411主力合约(yuē)价格走势

　　波动逻辑

　　（1）成本端，原(yuán)油价格近期跌至一年多来最低，上(shàng)游成本(běn)支撑明显减弱。

　　WTI国际原油主力合约走势

　　（2）供应端：虽国(guó)内沥青开工(gōng)率处于低位(wèi)，但随着沥青利润的修复，未来一(yī)定程(chéng)度上(shàng)带动炼厂生产的积极性，东明石化(huà)9月初突然复产沥青，并计 划9月(yuè)满产。九月稀释沥青(qīng)对中国出口量有增加预期，若实(shí)际(jì)到港量增加，部(bù)分以(yǐ)稀释沥青为(wèi)主要原(yuán)料的炼厂原料紧张格(gé)局或有(yǒu)所缓解。

　　截止(zhǐ)9月4日，中国沥(lì)青炼厂产能利用率为25.5%，环(huán)比下降3.1%，沥青(qīng)周产
量为44.5万吨，环比下降(jiàng)9.9%。

　　重(zhòng)交沥青周度产能利(lì)用率

　　沥青周度产量

　　截止9月(yuè)3日，按当前原料价格测算，生产沥 青综合利(lì)润周度均值为(wèi)-605.5元/吨，环比减少27.7元/吨。

　　生(shēng)产沥青(qīng)周度综合(hé)利润(rùn)

　　（3）需求端：国内沥(lì)青终端需(xū)求维持弱势(shì)。加之终(zhōng)端资金短缺问题制(zhì)约，沥青需求释(shì)放(fàng)不及往年(nián)同期。近期东(dōng)北、西北、华北(běi)北部等地(dì)天气相对晴受台 风天气影响朗，道路项目有(yǒu)望 陆续进入赶工阶段。但是在超强台风“摩(mó)羯”的影响下(xià)，海南、华南部分地(dì)区出现阶段性暴(bào)雨到大暴雨天气，西北地(dì)区中东部、华北(běi)等(děng)地也有小到中雨或阵雨过
程，道路施工均受限，多地的沥青需求将再次按下暂停键。

　　截止9月3日，国内改性(xìng)沥青69家样(yàng)本企业改性(xìng)沥青产能利用率为18.0%，环比增加2.7%。

　　改性沥(lì)青产能(néng)利用率

　　截止(zhǐ)9月3日，国内沥青(qīng)54家企业厂
家样本出货量(liàng)共41.7万吨，环比减(jiǎn)少4.9%。

　　全国降(jiàng)水(shuǐ)量预报图

　　（4）情绪端：部分业者看空情绪上涨，贸易商抛售(shòu)情绪增(zēng)加(jiā)，市场低价频出，业者积极出(chū)售社
会
库自有库存。

　　后市展望(wàng)

　　国际原(yuán)油持续(xù)走低，对沥青成本(běn)支撑大幅(fú)减弱(ruò)。山东东明石化9月满产的消息也(yě)使得供应端的利多被冲击。叠加超强台风“摩羯”的影(yǐng)响下，暴雨天气影响终端道路施工。贸易商抛售(shòu)情绪增加(jiā)下，现货价格走低。短期沥青期货价格或继续下探，密切关注原油走势(shì)及台风动(dòng)向可能带来的反弹(dàn)风险。

　　二(èr)、对二甲苯

　　行情(qíng)回顾

　　对(duì)二甲苯主力合(hé)约开盘后小幅上涨，随后开始大幅下跌，截止收盘跌幅达4.35%，报价6734元/吨。

　　波动逻辑

　　（1）成本端，由于市场普遍不看好 需求(qiú)及对美国经济(jì)衰退的的担(dān)忧，自7月以(yǐ)来上游原油价格一路下跌，国内石脑油价格下(xià)跌趋势短期难以扭转，对(duì)二(èr)甲苯价格难有支撑。

　　7月份以(yǐ)来，国际对二甲苯价格整体也呈现下跌趋势(shì)，截至9月(yuè)4日，亚洲PX市场，美湾地区FOB价为(wèi)935美元/吨。FOB韩国均价为852.67美元/吨，较(jiào)9月3日下跌23美元(yuán)/吨。

　　（2）供应(yīng)端，对二甲苯海内外均(jūn)维(wéi)持高开工率。国内对二甲苯供(gōng)应充足，维持(chí)较高(gāo)开(kāi)工率，开工率为(wèi)87.97%，同比增长6.83%，环比下降1.11%，为近五年同期最(zuì)高值。截(jié)止9月9日(rì)，亚洲(zhōu)地区(qū)对(duì)二甲苯开工率为78.66%，为近(jìn)五年同(tóng)期最高值。

　　由(yóu)于(yú)国内开工率(lǜ)均维持(chí)高位，国内供应充足(zú)。今年对(duì)二甲苯进口同(tóng)比明显(xiǎn)减少，1-7月累计进口量为502.80万吨，较去年(nián)同期减减少36.28万吨，跌(diē)幅(fú)为6.73%，2024年7月中国(guó)PX进(jìn)口63.23万(wàn)吨。

　　（3）需求端，下(xià)游PTA维持较高开工率对PX有一定需求，但仍难以缓解产能过剩 ，且(qiě)PTA行业库存(cún)水平整体较高，库(kù)存增长至475.9万吨，环比增长4.91%，同比增(zēng)长47.18%。聚酯下游长(zhǎng)丝、短纤、瓶片消费需求(qiú)均较为疲软，是导(dǎo)致PTA库存累积的重(zhòng)要原因。

　　后市展望(wàng)

　　整体来看，对二甲苯基本面较弱，成本端，原油价(jià)格的整体下(xià)行叠加夏季调油热度已过，对二甲苯难(nán)以寻找合适的价格(gé)支(zhī)聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%撑点。供应端方面，装(zhuāng)置检修基本符合预期，国(guó)内外维持高开工(gōng)率，供(gōng)应十分充足。下游需求(qiú)方面，PTA开工
率虽维(wéi)持高位，但PTA行业(yè)库存累积过(guò)高(gāo)，为(wèi)近年同期最高值，且今年长丝、短纤、瓶片需求偏疲软。聚酯整体供销不畅，叠加原油价格下(xià)行(xíng)，对(duì)二甲苯(běn)期(qī)货价格或偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　杨(yáng)广喜(xǐ) 投资咨询从业证书号 Z0000278

责任编(biān)辑：赵思远

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