央行表示，看好经济增长前景 长期国债收益率总体会运行在合理区间内

近段(duàn)时间以(央行表示，看好经济增长前景 长期国债收益率总体会运行在合理区间内yǐ)来，长期国债收益率持(chí)续下行，其中30年期国债收(shōu)益率降至2.5%以下(xià)。中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人近日在接受媒体采访时表示，长(zhǎng)期国(guó)债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预(yù)期，但同时也会受到供求关系等其他(tā)因素的扰动。当前我国经济长期向好的基本面没有改变，央行对经济增长前景是长期看好的。

“长期 国(guó)债收益(yì)率总体(tǐ)会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。”该负责(zé)人认为，我(wǒ)国实际经济增速未来较长时期(qī)仍将保持合理水平，近一(yī)年来回升向(xiàng)好的趋势在不断巩固。一(yī)些机(jī)构投资者也认为，未来通胀有(yǒu)望从低位(wèi)温和回(huí)升，长期国债收益率作为名义(yì)利率，本身会(huì)随着通胀水平回升而提高。这两方面对长期债券收益率都会形成支撑(chēng)。要(yào)看到，我国债券市场发展已经(jīng)取得长足进步，总(zǒng)量居全球第二(èr)，但市场深度与价格形成机制还有持续提升和完善的过程，市(shì)场运行(xíng)更为复杂，长(zhǎng)期国债(zhài)收益率与长 期经济增长预期会出(chū)现阶段性背离情形。

一些(xiē)市场(chǎng)人士认为，今年以来政府债券供给明(míng)显减少，这
或是导致两者短期背离的一个因素。总的来看，未来债券市场供 求有望趋于均衡。最近(jìn)一段时间(jiān)，货(huò)币政策逆周期调节力度(dù)较强，为债券市(shì)场平稳运行营造了良好的流动性环(huán)境(jìng)。积极财政(zhèng)政策的力度比(bǐ)较大，今年(nián)计划发行的政府债券规模也不小，未来发行(xíng)节奏还会加快。当
前长(zhǎng)期国债收益率持央行表示，看好经济增长前景 长期国债收益率总体会运行在合理区间内续下滑的底层逻辑是(shì)市场上“安全资产”的缺失，随(suí)着未来超长期限特别国债的发行
，“资产荒”的情(qíng)况(kuàng)会有缓解，长(zhǎng)期国债收益率也将出现回升。

该
负责人(rén)还表示，央行在二(èr)级市场开展(zhǎn)国(guó)债买卖，可以作为一种流动性管理方(fāng)式(shì)和货币政策工具储备。我(wǒ)国国债市场规模(mó)已居全球第三，流动(dòng)性明显提高，这(zhè)为央行(xíng)在二级市场开展国债现券(quàn)买卖(mài)操作提供了可能。不少专家提出，央行公开市场操作(zuò)可以配(pèi)合财(cái)政进行赤字融资，但国债发行(xíng)规模要相(xiāng)对足够大，同(tóng)时发行节奏要相(xiāng)对稳定，才能有效实现政策传导，也能避免市场利率(lǜ)大幅波动；而且，未来(lái)央行开展国债操作也会(huì)是双向的。还要看到，一些发达经济体(tǐ)央行在常(cháng)规货币政策工具用尽(jǐn)情况
下，被迫大规模单向买入国债来实现货币政(zhèng)策目标，而(ér)我国坚持实施正常的货币政策，人民银(yín)行(xíng)买卖国债与这些(xiē)央(yāng)行的量化宽松（QE）操作是截然不同(tóng)的(de)。

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