大洗牌！头部券商营收、净利集体下滑

截至8月31日，上市(shì)券商2024年半年报披(pī)露完毕。

从(cóng)行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)数据来看，除东兴(xīng)证券、首(shǒu)创证(zhèng)券(quàn)等(děng)极个别券商业绩(jì)逆势增长外，大多数券商营业(yè)收入、净(jìng)利润等(děng)双双滑坡，前十券商业(yè)绩无一例外悉数缩(su大洗牌！头部券商营收、净利集体下滑ō)水。

头(tóu)部券商中，即使是去 年上半年增幅最大、营(yíng)收、净利(lì)润分别增长13.63%和(hé)19.99%的华泰证券(quàn)，今年(nián)1—6月业绩同样出现大幅缩水，其(qí)中，净(jìng)利润缩水(shuǐ)比例高达21.43%，但这一变动幅度在头部券商中尚处中游(yóu)；营(yíng)业(yè)收入(rù)减少5.05%，降幅之小(xiǎo)在头部券商中位列(liè)第三。

就营业收入而言，前 十券(quàn)商中，年内位次有所提升的仅有4家。

值得注意的是，四家业绩提升的券商，IPO均非强项。2023年以来，尤其(qí)是“827新政”后IPO节奏明显放缓，新 股募资规(guī)模集体缩水，IPO业务布局不大的(de)券商所受波及相对(duì)较小，反而(ér)在总营收、净利润排名中更具优势。

与之相反，此前IPO优势显著、股权(quán)业务团队规模庞大(dà)的(de)券商，典型如中金公司、中信建投(tóu)、海通证(zhèng)券，则在投行收入大减但人员成本庞大之下备受拖累，近年来整(zhěng)体排名有所滑坡。

前十券商营收集体下滑，银河证券跌幅最小

新股IPO数量锐减129家至44家，国(guó)内证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)股(gǔ)票(piào)基金交易量日均规模 同比下降 6.83%……对于证券公司而言，今年(nián)上半年 可谓多重因素叠加冲(chōng)击，业绩下滑(huá)难以避(bì)免(miǎn)。于大多数证券公(gōng)司而言，2024年已经是业绩连续缩水的第三个年头。

由于头部券商业务布局更为综合、基数更高、也相(xiāng)对更为市(shì)场化，其业绩(jì)变动往(wǎng)往更能折(zhé)射行业生态。

就营业收入、净利(lì)润(rùn)近三年来曾经跻身行业前十的券商(shāng)而言，上半年营业(yè)收入悉数下(xià)跌，银河证券跌幅最(zuì)小为1.88%，排名升至行业第三(sān)；中信证券(quàn)、华泰证券(quàn)、国泰君安分别同(tóng)比下滑4.18%、5.05%、6.89%，属于表现次优者，分(fēn)别位(wèi)居行业第(dì)一、第二、第四。

排在第五至第十(shí)的依次为广发(fā)证券、申万宏源、招商证券、中信建投、中金公司和海通证券(quàn)，上半年营收跌幅均(jūn)在10%以上。

其中，中信建投(tóu)、中金公司1—6月营收跌(diē)幅分别为29.24%和28.26%，排名对应后退两个和一个位(wèi)次。

从净利润来看，前十券商中上半年表现最好的是招商证券，同比微增0.47%，成为净(jìng)利润前十券商中唯一一家正增长者。

排在第一的中信证券和排在第五的广发证(zhèng)券同比降(jiàng)幅分别为6.63%和7.63%，其(qí)余降幅则在10%以上。

其中，位列第八至第
十名的申万宏源、中信建投、中(zhōng)金公司跌幅相对较大，分别为38.87%、33.14%和(hé)35.14%。

值得注(zhù)意的是，净利润排在第11名的东方证
券年(nián)内(nèi)表现出色，净利润(rùn)逆势大(dà)增32.61%，排名较去年上半年提升五(wǔ)个位次，距离(lí)排在第十(shí)的中金公司仅(jǐn)差1.17亿元(yuán)。较 排(pái)在(zài)其后的光大证券则(zé)多出7.08亿元。东方(fāng)证券营业收入同样(yàng)表现出色，近同比微降1.43%，同样距离前 十仅差一个位次(cì)。

东方证券上半年业绩(jì)大增主 要得益于经(jīng)纪业务和自(zì)营业务，其中(zhōng)，经纪业(yè)务同比大增65.84%，较去年1—6月多收入11.62亿元；自营业务(wù)同比(bǐ)增长47.88%，收入增 加6.79亿(yì)元。

头部券商排名“三显升、两大降”

2019年—2021年(nián)，证(zhèng)券行业(yè)曾迎来三年高速增长期。根据中证协数据，其间(jiān)证券行业(yè)营业收(shōu)入平均增速(sù)分别为(wèi)35.37%、24.41%和12.03%。2022年开始，券业集体承压大洗牌！头部券商营收、净利集体下滑，当年营收锐(ruì)减(jiǎn)21.38%，2023年营收微增2.77%，但净(jìng)利润下降3.14%。从券商2024年中报数据来看，今年业绩不及去年。

换言之，对于大多数证(zhèng)券公司而言，2022年至今可谓三年“冬季”。

穿(chuān)越“冬季”，哪些券商相对抗跌，业绩排名有所提升？哪些券商又
在行业冲击之(zhī)下位次下滑(huá)？

21世纪经济报道记者梳理券商2021年以来半年报发现，以营业收入为例，华泰证券、银河证券、申万宏源(yuán)进步较为明显。

2021年上半年和2022年上(shàng)半年，华(huá)泰证券位列行业(yè)第四，国泰君安、海通证券、银河证券均曾在其之前。2023年上半年(nián)开始，华(huá)泰(tài)证券排至行业亚(yà)军，并且与“老大”中信证券的差距不断缩小，2023年上半年尚为131.31亿元(yuán)，今年1—6月已经收缩(suō)至127.42亿(yì)元；而在此轮券业“冬季”到来前的2021年，华泰证券与中信(xìn)证券的营收之差高达142.50亿元，三年间减少15.08亿元。

作为以经纪业务见长(zhǎng)、但投行业务并无特色的老牌综合券商，2014年至2021年(nián)间，银(yín)河证券营(yíng)业收入在第(dì)六至(zhì)第十之间徘徊。然而，此轮券业“冬季”到(dào)来后，其营收排名却显著提升，稳居行业(yè)前(qián)五，今
年上半年位列季
军，较三年前提升三个位次(cì)。

申万宏源营收(shōu)位次提升最大，由2021年的第11名前进五个名次至第六名。不过，其净利(lì)润进步不及营(yíng)收，今年(nián)上半年排在行业第八，仅较(jiào)2021年提升(shēng)两个位次。

几家欢喜几家忧(yōu)，华(huá)泰证券、银河证券、申万(wàn)宏源名次提升的同时，中
金公司(sī)排名则(zé)日渐下(xià)滑。

其中，中金公司由(yóu)2021年上半年的行业(yè)第(dì)七降至如今的第九，后退两个位次。由于(yú)中金公(gōng)司在境(jìng)内外投行(xíng)业务上均布局颇广，其投行收入在赴美上市难(nán)度加大与A股IPO节奏收紧的双重夹击下下(xià)滑(huá)严(yán)重，外加 相(xiāng)对庞大的IPO团队规模与人力成本，导(dǎo)致其(qí)投行利润继续下降。今年上半年，中金 公司投行净利(lì)润更
是由(yóu)正转负，亏损7.8亿元。

此外(wài)，2021年—2024年上半年，中信证券营收始终稳居冠(guān)军之位；国泰君安、广发证券、招商(shāng)证券营收排名起起伏(fú)伏，今年上半年分别位列行业第四、第五和第七，较“冬季”开始(shǐ)前(qián)的2021年退步一名、保持不变(biàn)和进步一名。

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