日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博弈才刚开始！

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　　汇通财经APP讯——在全球外汇市场，日元表现持续强势，周一（9月16日）日(rì)元对美元连续(xù)第五个交(jiāo)易日上涨，兑美(měi)元突破140大关，达(dá)到139.945的高点，这是自2023年7月以来的最高水(shuǐ)平。自7月以来，日元兑美元的反弹(dàn)幅度已达(dá)到15%，使其成为本季度表现最好的G10货币。

　　7月(yuè)初，日元兑美元(yuán)一度跌(diē)至161.95的低点，创下近38年(nián)来的(de)最(zuì)低水平，这(zhè)一跌势引发了(le)日本政府的多次市场干预(yù)。但从那以后，日元的走势(shì)发(fā)生了显著(zhù)逆(nì)转。这种强劲反弹背(bèi)后的关键推动因素是(shì)日本(běn)与美国之间利差预期的(de)逐渐(jiàn)缩小。投(tóu)资者普遍预计本周三(sān)美联储将下(xià)调借(jiè)贷成本，而日本央行则可(kě)能维持现有利率不(bù)变。

　　美联储与日本央行的政策对比

　　当前的(de)市场焦点集中在美联储的货币政策决(jué)策上，许多市(shì)场参与者预(yù)计美联储将至少(shǎo)降息25个基点，甚至可能降息50个基点。知名机构麦格(gé)理集团的新加坡策略师GarethBerry指出(chū)，“如果美联储采取更大幅(fú)度的降息，可能会进一步推升日元。”即(jí)便美联储维持预期中的温和降息政策，Berry认为(wèi)随着时(shí)间推移(yí)，美元兑日元(yuán)仍有进一(yī)步下跌空间。

　　另一方面，日本(běn)央行(xíng)虽然在(zài)周五的会议上预计不会调整(zhěng)政策，但市(shì)场广泛预计该央行可能(néng)会在12月再(zài)次(cì)加息。今年7月(yuè)31日，日本(běn)央行将(jiāng)其政策利率从0.1%上调至0.25%，这一(yī)政策改(gǎi)变(biàn)在8月初引(yǐn)发了全球(qiú)金融市(shì)场的剧烈波动(dòng)。央行行长植田和男在9月3日的讲话中重申，如果通胀和经济数据继续符合预期，进一步加息(xī)是可能的(de)。这一(yī)表态进一步增强了日元的涨势。

　　利差交(jiāo)易与日元的升值动力

　　除了央行政策(cè)预期的(de)影响外，日元的强劲(jìn)反弹也与利差交易策(cè)略的平仓有关(guān)。长期以来，交(jiāo)易者(zhě)通过低成本借入日元，投资于高(gāo)收益率的外币(bì)资产。然而，随着日本(běn)与全球主要经济体的利差缩小(xiǎo)，这种(zhǒng)策略的吸引力(lì)逐渐(jiàn)降(jiàng)低。随着交易者平仓，日元需求增加，推动了其升值。

　　这种利(lì)差交(jiāo)易的逆转趋势(shì)已导致许多分析师(shī)放弃之前对日元走弱的预测。例如，西太平洋银行的货币策略主管(guǎn)Richard Franulovich指出，美元(yuán)兑日元可能在未来一(yī)到三个月内(nèi)下行至137-138之间。他强调，尽(jǐn)管市(shì)场已经(jīng)消化了美联储偏鸽派(pài)与日本央行鹰派(pài)政策的预期，但现实的(de)市场动态仍会继续推动日元走高(gāo)。

　　市场(chǎng)影响与展望(wàng)

　　自(zì)日元强劲反弹以来，日(rì)本出(chū)口商的前景受到了不小的冲击(jī)。日元升值通常会对出口构成压力，因为它使日(rì)本(běn)商品(pǐn)在全球市场上的价格更高。日元的上(shàng)涨已(yǐ)经(jīng)导致东(dōng)京股市(shì)承压，这一走势未来可能对日本经(jīng)济产生更广泛的影响。

　　尽管日本央行(xíng)可能(néng)短期内(nèi)不(bù)采取进一步(bù)行动(dòng)，但市场(chǎng)普遍认为，12月的政策调整是大概(gài)率事件(jiàn)。一些经济学家表示，日本央行的逐步(bù)紧缩政策将继续(xù)支撑日元的中期涨势。

　　然而，也(yě)有部分市场(chǎng)分析(xī)师警告，尽管(guǎn)目前日元反弹(dàn)强劲(jìn)，但未来可能(néng)会出现新(xīn)的波动性。尤其是当美联储的降息政策未能达到市(shì)场(chǎng)预期(qī)时，美元(yuán)兑日元可能会再次短期反(fǎn)弹。然而，长期来看，市场普遍预期美日利差将继续缩小，日元有望维(wéi)持(chí)强(qiáng)势(shì)。

　　当前市(shì)场环境下，日元的强劲(jìn)反弹依旧是外汇市场的(de)焦点(diǎn)。对(duì)于那些依赖日元做空的交易者而言，进一步平仓可能是谨慎之举。同(tóng)时，市场(chǎng)也在密切关(guān)注美联储和日本央(yāng)行的下一步行(xíng)动。短(duǎn)期内，日元可能继续走高，但随着利率(lǜ)决策的逐日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博弈才刚开始！步明朗化，汇率波动性将加大。

　　总的来(lái)说，短(duǎn)期内日元的升值趋势有望延续，但(dàn)随着全球经济环境的(de)变动和日本(běn)央行的未来举措(cuò)，市场可能(néng)迎来新的波动(dòng)期，交易者(zhě)需根(gēn)据市场信号及时调整策略。

责任编辑：何俊熹

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