突发：欧佩克+减产协议延长两个月！国泰君安、海 通证券合并重组！市场挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？

早上好，先来(lái)看下重要(yào)消息。

欧佩克+减产协议延长两个月

石油输出国组织（欧佩克）当地时(shí)间9月5日发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油(yóu)国决定将原定本月底到期的日均220万桶的自愿减产措施延(yán)长至11月(yuè)底，从12月(yuè)初(chū)开始逐(zhú)月回(huí)撤这部(bù)分减产力度(dù)，但将视市(shì)场情况(kuàng)灵活把握回撤(chè)减产的节奏(zòu)。

声明说，沙特阿拉伯、俄罗(luó)斯、伊拉克、阿拉伯(bó)联(lián)合酋(qiú)长国、科威(wēi)特(tè)、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼(màn)8个“欧佩克+”成员国当天举行(xíng)线上会议，作出以上决定(dìng)。

声(shēng)明还说，8国在(zài)会上强调了完全遵守自愿减产目标的决(jué)心，今年初(chū)以来产量超出(chū)配额的伊拉(lā)克和哈萨克斯坦两国也再次(cì)确认将履(lǚ)行补偿(cháng)性减产义务。

上述8国最(zuì)初于2023年11月宣布日(rì)均220万(wàn)桶的自愿减产措施。今年6月初，8国(guó)宣布将这部分自愿减产措施(shī)延长至9月底(dǐ)，之后将视市场情况逐步回撤这(zhè)部分减产力度。

不过，全球经济衰退担(dān)忧飙升(shēng)，掩盖了OPEC+延长减产及美油库存下降(jiàng)至(zhì)一年新低的利好，油价冲高回(huí)落，美油涨超2.3%后收跌0.07%，布油涨超2%后收跌0.01%。

国泰君安、海通(tōng)证券合并
重(zhòng)组

9月5日深夜，国泰君安、海通证券(quàn)双(shuāng)双公告(gào)称，国 泰君安与海通证券正在筹划由国泰君安吸收合并(bìng)海通证券(quàn)并(bìng)发行股 票募集(jí)配套资金。两家公司将于9月6日(rì)（星期五(wǔ)）开市起开始停牌。

根据两家公司公告，国泰君安与海(hǎi)通证券正在筹划由(yóu)国泰君安通过向(xiàn突发：欧佩克+减产协议延长两个月！国泰君安、海通证券合并重组！市场挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？g)海通证(zhèng)券全(quán)体A股换(huàn)股股东发行(xíng)A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行(xíng)H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募(mù)集配套资金。

国泰君安、海通证券双双表(biǎo)示，鉴于上述事项存在(zài)重大不(bù)确(què)定性(xìng)，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造 成公(gōng)司(sī)股价(jià)异常波动，根(gēn)据上交所的相关规定，经公司申请，国泰君安、海通证券A股股票将于9月6日（星期五）开市时起(qǐ)开(kāi)始停牌。本次重(zhòng)组涉及(jí)A股和H股，涉及(jí)事项较多、涉及流程较为复(fù)杂(zá)，同时，本次重组有利于打造(zào)一流投资(zī)银(yín)行、促进行 业高(gāo)质量发展，根据上交所的相(xiāng)关
规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

国泰君安、海(hǎi)通(tōng)证券表示，停牌期间，公司将(jiāng)积极(jí)推进(jìn)各项工作，并根据事项进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求履行信息披露义务。待相(xiāng)关事项确定后，公司将及时发布相关公告(gào)并申请公司股票复牌(pái)。敬请(qǐng)广大投资者关(guān)注后续公告，并注
意投资风险(xiǎn)。

公开(kāi)资料显示(shì)，国泰君(jūn)安(ān)证(zhèng)券是由均创设于1992年的国泰证
券和君安证券通过新设合(hé)并、增资扩股，于1999年(nián)8月组建成(chéng)立，总部位于上(shàng)海，目前实际控制 人为上海国际集团有限公司(sī)。国泰君安证券于2015年A股上市(shì)、2017年H股上市，为A+H上市公司。

国泰(tài)君安(ān)证券始终保持较强的综
合竞争力，近(jìn)年来(lái)核心财务指(zhǐ)标稳居行业第一梯队，连续(xù)17年(nián)获得中国证监会(huì)A类AA级最高监管(guǎn)评级。

海通证券成立于1988年，由交
通银行发起设立，总部(bù)位于上(shàng)海，目(mù)前第(dì)一大股东为上海国盛（集团）有(yǒu)限公司，海通证(zhèng)券无控突发：欧佩克+减产协议延长两个月！国泰君安、海通证券合并重组！市场挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？股股东(dōng)、无(wú)实际控(kòng)制人。公司于2007年A股上市、2012年H股上市，为(wèi)A+H上市(shì)公司(sī)。

海(hǎi)通证券是国内成立最早、综合实力最强的证券公司之一，拥有一体化的(de)业务平台、庞大的营销网络(luò)以及雄厚的客户基础。

从两家公(gōng)司2023年年报数据(jù)来看，若(ruò)国泰君安与海通证券合并，合并后的总(zǒng)资产(chǎn)、净资产分别达(dá)到16800亿元、3302亿元，均将超越
中信证券(quàn)位列行业第一。

据券商(shāng)中国(guó)报道，国泰君安(ān)与海通证券合并背(bèi)后有(yǒu)三大考虑。

第一，上海亟须打造国际一流投资银
行以助力上海国(guó)际金融(róng)中心建设，头(tóu)部券商合(hé)并(bìng)重组将成为有效途径。

第二，本次合并有(yǒu)助于双方(fāng)优势互补(bǔ)，增强核心功能(néng)，提升金融服(fú)务实体经济能(néng)级(jí)。

第(dì)三
，本 次合并有助于
优化上海金融国资布局，做强做优(yōu)做大国有资本。

在(zài)此背景下，国泰君安证券与海通证券的合并将催生出一家航母级证券公司(sī)。

市场挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？

近两周期碳酸锂期货市场波动有所(suǒ)增强，主力合约LC2411最高探(tàn)至79350元/吨，随后(hòu)显著走弱。9月5日，LC2411合(hé)约大幅下挫4.39%，收于70750元/吨，再创上市(shì)以来新(xīn)低。现货价格方面，据SMM显(xiǎn)示，近(jìn)两周碳酸锂现货价格运行在73500~74650元/吨之间(jiān)，维持窄幅波(bō)动。9月5日(rì)，电(diàn)池级碳(tàn)酸锂(lǐ)均价报73500元/吨(dūn)，下跌350元/吨。在此过程中(zhōng)，碳(tàn)酸锂(lǐ)基差波动走强(qiáng)，已从8月(yuè)末的-4300元/吨快速抬(tái)升至昨
日的2750元/吨。

中信期货高级研(yán)究员张远认为，昨日锂价下跌是碳(tàn)酸锂基本面偏弱(ruò)和市场情(qíng)绪偏弱共振所致。从基本面来看，资源端目前(qián)尚未见到规模化(huà)的减停产，同(tóng)时(shí)锂盐
新
项目计划投产增量仍较为显著，9月4日的ALB碳(tàn)酸锂拍卖价格偏低，显示出(chū)需求不足，供大于求预计仍然是中长期主(zhǔ)基调。同(tóng)时近期经(jīng)济衰退预期炒作下(xià)，商品(pǐn)普跌，锂价(jià)也受到明(míng)显(xiǎn)压(yā)制。

谈及近期基差走强(qiáng)的原(yuán)因，国投(tóu)安信期货分析师吴江认为，主要是(shì)由于远端预期悲观逐(zhú)步转为现实，特别(bié)是矿端成本支撑坍(tān)塌(tā)日趋(qū)明显(xiǎn)，导致远月合约相(xiāng)对(duì)走弱，现货表现相对稳(wěn)定，从而导(dǎo)致基(jī)差呈(chéng)现收敛状态(tài)。基差收(shōu)敛反映了市(shì)场现货稍有抵抗，预期则为悲观(guān)情(qíng)绪困扰的产业现状突发：欧佩克+减产协议延长两个月！国泰君安、海通证券合并重组！市场挺价情绪明显，碳酸锂能否止跌？。从产业链角度看，方正中期期货分(fēn)析师魏朝明也认为，由于近期碳酸(suān)锂期货盘面(miàn)此前低位企稳有所反弹，产业有低位买(mǎi)入套(tào)保或备货以锁定加工(gōng)利润(rùn)的(de)需求(qiú)，买方力量阶段(duàn)性增强，基差因此走高。同(tóng)时，上周行业库存出现久(jiǔ)违去化后，产业链上游(yóu)对下游补库抱有一定期待，现货保(bǎo)持坚挺(tǐng)进(jìn)一(yī)步(bù)推动基差走强。

库存方面，上周碳酸锂周(zhōu)度(dù)库存迎来久违的下降信号。据SMM数据，截至8月30日当周，碳(tàn)酸(suān)锂样本周度库存环比减少1256吨，至131304吨(dūn)，这也是3月底以(yǐ)来的首次(cì)去库。富宝锂电新能源分析师李睿也表示(shì)，虽然受制(zhì)于
高库存压力，碳酸锂向上驱动不足，但价 格降至(zhì)70000元/吨(dūn)附近后，市场挺价情绪明显，导致现货端跌幅小(xiǎo)于期货，基(jī)差走强。

从基本面来看，张远认为，虽然目前正值需求旺季，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)供需边际改善，但因未见到企业减产，供过于求格局难改。需求来看(kàn)，9月排产较8月有一定(dìng)提升。数据显示，9月三元正极厂商(shāng)排产环比增长1%，磷酸铁锂正极厂商的9月排产环比增(zēng)长8%~9%，磷酸铁(tiě)锂厂商反馈动力和储能端均有增量。终端市(shì)场方面，乘(chéng)联会预计，8月新能源(yuán)汽车零售量(liàng)98万辆，同比增长36.6%，环比(bǐ)增长11.6%。但由于下游企业提前备(bèi)货，加之(zhī)下游大厂客供比例高导致市场采购实际增加有限，且7月以来，欧美新能源车销量远(yuǎn)不及预期，带来市场对未(wèi)来需求(qiú)的担忧。

供应端来看，张远表(biǎo)示，近期国内(nèi)产量维持(chí)稳定，少量企业减产但(dàn)对(duì)供应影响不明(míng)显，海外出口虽有所下滑，但还是处于较高水 平。近期(qī)因部分冶炼厂(chǎng)亏(kuī)损出现惜售现象曾造成现货(huò)基差(chà)走强，但(dàn)市场供应并没(méi)有真正减少(shǎo)，供需还是(shì)维持宽松状态。“当前供过(guò)于求格(gé)局明显，且在该价位下并未出现产量大(dà)幅下滑，造成供不应求(qiú)的情况(kuàng)。”张远认为(wèi)，在超额产能出清之前，锂价都难(nán)有趋势性(xìng)上涨行情。

在(zài)吴江看来，当前基本面(miàn)的主要矛盾在(zài)于矿端供应宽松显性(xìng)化，而需求(qiú)未能形(xíng)成有效支撑。一方面，澳矿报价快速下调，从7月份的1000美元/吨上 方(fāng)快速调至750美元(yuán)/吨，接近25%的跌幅能够完全解释过去一(yī)个月碳酸(suān)锂的下跌幅度。在此背景下，外购(gòu)矿的冶炼厂也能有正常利润，加(jiā)上今年二(èr)、三季度国内进口矿(kuàng)较今年(nián)一季度(dù)明显修复，矿端、冶炼端贯通(tōng)，供过于求格局(jú)加速显(xiǎn)性化。据Mineral Resources财报显示，Wodgina在2024财(cái)年发货量增41%至20.1万吨；Mt Marion发(fā)货量(liàng)增(zēng)46%至21.8万吨，旗下三个矿山6%锂辉石平均成本(běn)为663.5美元/吨。吴江(jiāng)认为，澳(ào)矿(kuàng)仍有进一步下(xià)调空间。

展望后市，兴业期货分析师刘启跃认为，产业整体供过(guò)于
求的格局仍未得到缓解。随(suí)着(zhe)旺季补库行(xíng)为明确落地(dì)，盘面将重新交易(yì)供(gōng)强需弱的(de)基本面逻辑(jí)，在(zài)无其(qí)他新增(zēng)利多驱动情况下，碳酸锂(lǐ)进一步下跌的可能性较(jiào)大。李睿也表示，虽然碳酸 锂当(dāng)前基本面已有边际好(hǎo)转(zhuǎn)，但外购(gòu)矿减量并不能彻底转变供(gōng)大于(yú)求的格(gé)局，高成本项目如华友Arcadia、宁德枧下窝，都(dōu)未出现减(jiǎn)产。虽然当前供应减(jiǎn)量为价格提供了一定支撑，但
不足以支撑(chēng)周期反转。“一体化企业在战略布局时更多地从市占率角度出发，除非现(xiàn)金流极其紧张，否(fǒu)则较难做出关停项目的决 策。”李睿认为，只有当碳酸锂在70000元/吨附(fù)近滞(zhì)留较长时间，矿端有(yǒu)效出清，基本面才能为价格(gé)上涨提供坚(jiān)实的基础(chǔ)。

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