看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了

证券时报(bào)记者谭楚(chǔ)丹马静

近年，监管层(céng)多措并举加强私募基金(jīn)管理(lǐ)人合规运作。伴随私(sī)募行业(yè)持(chí)续的“扶优限劣”，证券公司(sī)的展(zhǎn)业也迎来系列挑战。

相对而言，中小券商所受影响较大。从私募(mù)净(jìng)值数据(jù)收集的(de)角度看，没有托(tuō)管牌照(zhào)的中(zhōng)小券商正忙于重新(xīn)收(shōu)集数据，而大型(xíng)券商借助托(tuō)管条(tiáo)线(xiàn)、代(dài)销条线等已积累了大量私募(mù)客户(hù)，数(shù)据获取有(yǒu)一定便利性。

“最近我正(zhèng)忙着到处联(lián)系机构(gòu)，收集私募净值数(shù)据。”华北一家中型券商的(de)私募业务人士称，由于(yú)其供(gōng)职单位没有托管(guǎn)资(zī)格，不得不为“净值关灯”甚感苦恼。

8月(yuè)1日，《私募证券投资基金运作指引》（下称(chēng)《指引》）实施，第三(sān)方(fāng)私募数据服务平台“下架”了所有非代销私募产品净值。

“我们这些没有托管牌照的中(zhōng)小券商，现在看私募产品净值很(hěn)难(nán)，除非与私(sī)募基金管理(lǐ)人签代销协议、做合格投资者认定。不过，管(guǎn)理人要想(xiǎng)进券商代销看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了白(bái)名单谈何容易，我们需要做好筛选、考察和跟踪业绩后，才会视(shì)情况是(shì)否将其纳入白(bái)名(míng)单。这就成(chéng)悖论(lùn)了，所以我最近在(zài)借力不同(tóng)的市场机构，尽量收集和覆盖全市场的私募数据(jù)。”上述(shù)华(huá)北券商的私募业务(wù)人士表示无奈(nài)。

根据中国基(jī)金(jīn)业协会公示的基金托管人机构名录(lù)，截至目前，共有(yǒu)30家证券公司(sī)具有基金托管(guǎn)资格(gé)，这也意味着(zhe)绝大多数中(zhōng)小券商没有(yǒu)托管牌照。谈及没(méi)有申请托(tuō)管牌照的原(yuán)因时，上述私(sī)募业务(wù)人士表示这并非易(yì)事，“申请牌照是一个系统性工程，其中打(dǎ)造托管系统就是‘硬投入’，成本很高”。

证监会官网显示，西(xī)部证券、财信证券、东兴证(zhèng)券、湘(xiāng)财证券、东(dōng)北(běi)证(zhèng)券、东吴证券、渤海证券等，自2018年至2022年期间已陆续(xù)申请基金托管(guǎn)牌照(zhào)，不过至今仍停留在材料补正阶段，尚未步入(rù)受理环节。

在《指引》实施前，上述类型中小(xiǎo)券商(shāng)主要通(tōng)过(guò)看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了第三(sān)方私募数据服务平台等查询私募管理人信息及相关产品净值，数据易得，且能进行产品分(fēn)析。在此背景下，当年中小券商并非一定要拼下托管牌照。

如今，随着“净值(zhí)下架”，没牌照的中(zhōng)小券商慌了，相关业务(wù)的开展不可避免地受到影响(xiǎng)。有中小(xiǎo)券商人士表示，经此一事，未来(lái)仍(réng)然需要自建私募数据收集、清洗、分(fēn)析的(de)系统。

随着私募行业生(shēng)态进一步重(zhòng)塑，除了托(tuō)管牌照的重要性更加凸显，实际上中小(xiǎo)券商的展业难度(dù)也在进一步(bù)加大。多名(míng)受访人士认为，随着中小私募加速出清，未来券商的(de)私募基金业务提升集中度是(shì)显而易(yì)见的。

华北地区(qū)某大型券商的私募业务人士直言，未来中小券商的私(sī)募基金业务(wù)空(kōng)间会越(yuè)来越(yuè)小。在他看来，大型(xíng)券(quàn)商沉淀大量私募管(guǎn)理人客户，数量(liàng)已(yǐ)占有优势，况且还同时可(kě)提供托管、代销、投(tóu)研等全链条服务。可以预见，随着《指引》实施，私募管理人仍有品牌露出需求，未来会更加积极主动地向大型券商靠拢。

华南地区某中小券商的机构销售人士也提到，尽管大型券商的产品代销门(mén)槛不(bù)低，但中(zhōng)小私募管理人仍倾向与(yǔ)大中型券商合作，主要看重其背后蕴藏的募资能力。

展望未来的(de)竞争格局，某中型券商的一位人士表示，私募行(xíng)业降速，竞争愈发激烈，大(dà)型券商(shāng)已建立较(jiào)高的护城河，中小券商展业难度将进一步加大，未来需要(yào)强化协同，加大在人员、技术上的投入，由“单线”全面转(zhuǎn)向“综合”服(fú)务。

记者(zhě)注意到(dào)，其实已有多家中小券商为此展开行动。东北证券在(zài)半年(nián)报中称(chēng)，公司私(sī)募专班推动与一线分支机构(gòu)的总分协同，持续优化(huà)私募服务体系，着力打造细分领域(yù)的差(chà)异(yì)化优势。上半年，该公(gōng)司新落地合作私募(mù)管理人家数及(jí)新开私募产品账(zhàng)户数，同比分别提升10.23%、7.97%。

长江证券也表(biǎo)示，上半年，公司深(shēn)化横跨条线、纵(zòng)贯总分、联通内外(wài)的协同合作机制，不断(duàn)满足客户全方位综合金融(róng)服务以(yǐ)及细分客群的个性化服(fú)务需求。

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