守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

9月2日，是北交所宣布设立(lì)三周年的日子。三年来，北交所锚定打(dǎ)造服务创(chuàng)新(xīn)型中小(xiǎo)企业主阵地的目(mù)标，发挥改革试验田作用，探索(suǒ)资本市场普(pǔ)惠金融发展路径，推进北交所高(gāo)质量建设(shè)取得初步成效。

战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业、先进制造业占比近80%，国家级专(zhuān)精特新“小巨(jù)人(rén)”企业占比超50%，10家公司被评为制造业“单项冠军”，16家公司获国家级(jí)科技大奖……北交所(suǒ)以独特的定位和(hé)制度(dù)优势，助力资本市场服(fú)务(wù)专(zhuān)精特新企(qǐ)业成长的路(lù)径进一步畅通。截至目前，共有251家公司在北交所上市，总市值约(yuē)3000亿元(yuán)，公(gōng)开发(fā)行募资530亿元、平均融资2亿元。

船到(dào)中流浪更急，人到半山路更陡。中国证券(quàn)报记者了解到，立足(zú)新起点，北交所将在资本市场“1+N”政策框架下，坚持以改革创新促发展，坚定推进北交(jiāo)所“深改19条”落实落深，持续提升制度安排的适(shì)应性，更好服务国(guó)家创新驱动发(fā)展战略，大力支(zhī)持专精特新企业发展、培育壮大新质(zhì)生产力，全力推动高质量建(jiàn)设北交所向更高水平迈进(jìn)。

坚守定(dìng)位

聚集中小创新力量

8月(yuè)29日，成电光信(xìn)在北交所敲(qiāo)钟上市，首日涨幅为101%，成交额2.98亿元。这是北(běi)交所第251只(zhǐ)股票(piào)，也是北交(jiāo)所(suǒ)支持的第(dì)129家国家级专精(jīng)特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。

三年来，秉(bǐng)承服务创新型中小企(qǐ)业、重点支持专精特新企业发展的职(zhí)责使(shǐ)命，北交(jiāo)所聚集了一批科技创新“尖子生”。曙光数创大规模部署浸没(méi)相变液冷技(jì)术，成功解决高密度数据中心(xīn)的散(sàn)热难题，2023年荣(róng)获“第三届科学技术奖科技创新奖(jiǎng)一等奖”；锦波生物的“一种预防和守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长控制人乳头瘤病毒感染(rǎn)的生(shēng)物制剂的(de)制(zhì)备方(fāng)法”获得中国专利优秀奖；算力服务企业并行科技参与的超(chāo)算应用研(yán)发成果荣获“中国电子学会科技进步一等奖”；创远信科参与完成(chéng)的“微波(bō)毫米波测试技术与(yǔ)测(cè)量仪器”项目荣获2023年度国家科学技术进步奖二等奖……

借助资本市场融资支持，部分北交所公司在(zài)新材(cái)料、高端制造等关键技术领域打破国外垄断，实现国产化替代(dài)；部分(fēn)北交所(suǒ)公司(sī)专注产(chǎn)品创新，在半导体等领域(yù)荣获单(dān)项冠军，发挥了稳链补链强链的重(zhòng)要作用。

三年来，北交所公司(sī)深耕主业，持续创新提质增效，体现出创新型中小企业的发展韧(rèn)性与活力(lì)。2023年，北交所公(gōng)司合计实现营业收入1760.29亿元；近六成公司收入实现增长，超九成公司盈(yíng)利。2024年上半年，北交所公司合计实现(xiàn)营业收入784.96亿元；超六成公司收入(rù)实现增长，四成公司归母净利润实现增长。

部(bù)分北交所公(gōng)司加快“出海”步伐，构筑增长引擎。锂电材料(liào)龙头贝(bèi)特瑞连续14年负极出货量全球第(dì)一；电池制造企(qǐ)业长虹能源在泰国投资(zī)高性能环保(bǎo)碱性电池项(xiàng)目，进一步提升市场竞争力(lì)；新能源汽车配件企业骏创科技持续加码国际市场，2022年-2023年外销收入超内(nèi)销，全球化配套能力提升。

北交所公司积极(jí)发挥科技创新主体作(zuò)用，坚持创新驱动发展，研发投入连(lián)续三年增长。2024年上半年，北交所(suǒ)公司研发费用合计37.30亿元，同比增长2.47%，超六成公司研发投入同比增(zēng)长；扣除以“标准四”上市的未盈利公司后，北交所公司平均研发强度为(wèi)7.4%，其中46家公司研(yán)发强度(dù)超10%。

“北交(jiāo)所设立以来，持续赋能创新型中小企业，板块特色初步显现。”中信证券执行委员、投资银行管(guǎn)理委员(yuán)会主任马尧(yáo)告诉中国(guó)证券报记者，北交(jiāo)所坚守市场定位，给予(yǔ)新兴行(xíng)业与成长型企业(yè)更多(duō)上市审核(hé)的(de)包容性，着力引进一批创新成色足、成长性强、投资者认(rèn)可的优质标的。

量体裁衣

构建特色制度体系

8月(yuè)30日，北交所发布实施公开发行股票并上市三件审核业务指(zhǐ)引，涉及规(guī)范法律类、财务类和程序类问题(tí)。相关内容契合中(zhōng)小企业(yè)特点，整(zhěng)体上未增加企业负(fù)担。“北交(jiāo)所立(lì)足服务(wù)创新型中小企业的市场定位和层(céng)层递进的市场结构，沿用相关特(tè)色制度，同(tóng)时细化完善相关要求。”北交所相关负责人说。

这是北交所制度安(ān)排的适(shì)应性持续(xù)提升的缩影之(zhī)一。三年来，针对创新型中小企业类型多、发展阶段各异的(de)特点，北交所设计了四(sì)套上(shàng)市标准，构建(jiàn)并持续(xù)完善涵盖挂牌准(zhǔn)入、发(fā)行上市、持(chí)续监管、再融资(zī)和交易等环节的特色制度体系(xì)，精(jīng)准支持中小企业走专精特(tè)新(xīn)发展之路。

“北交所具有通畅的沟通机制、多套可供选择的上市标准、高效的审核流程等，能够更好地吸引创新(xīn)型中小企业，并为其提供便捷的融资渠道。同时，北交所不断探索和推出创新的金融工具和服务(wù)，帮助企业更好(hǎo)地融入资本(běn)市场。”银河证券相关负责人对中(zhōng)国证券报记者表示。

上(shàng)市审核高质高(gāo)效备受市场认可。中国证券报记者了解到，三年来(lái)，秉持“开门办市场”的理念，北交所积极畅通咨询沟(gōu)通渠道，加强政策解读和培训交流，强化审核标准公开(kāi)，提升全流程(chéng)信(xìn)息公(gōng)开水(shuǐ)平(píng)，不断完善各项(xiàng)机(jī)制安排，已初步形成公开、透明、可预期(qī)的发行上市审核生态(tài)。发(fā)行上市审核工作整(zhěng)体(tǐ)运行良(liáng)好，精准包容创新型中(zhōng)小企业发展(zhǎn)特点、充分发挥存量企业监管优势、有效利(lì)用券(quàn)商持续督导基础(chǔ)等特色显现。

值得一提的是，北交所坚持与(yǔ)新三(sān)板一体发展，并(bìng)通过与区域性股权市场制度(dù)型对接和上(shàng)市(shì)公司转板机制，匹配不同发展阶段(duàn)中(zhōng)小企业的需要，进(jìn)一(yī)步完(wán)善资本(běn)市场(chǎng)支持中小企业创新发展的全链条(tiáo)服务体系。据(jù)了(le)解，前期已有近80家(jiā)区域性股权市场“专精特新”专板等企业使用绿色通道、公示审核等便利机制到新三(sān)板挂牌。同时，北交(jiāo)所有3家企(qǐ)业成功转板至科创板、创业板，目前还有企(qǐ)业正在筹备(bèi)转(zhuǎn)板(bǎn)事宜。

可(kě)以预期，被赋予改革“试验田(tián)”重任的北交所将(jiāng)不断探索特色制度，以更好支持中小企(qǐ)业走专精守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长特新发展(zhǎn)之路，支持符合新质(zhì)生产力方向的(de)企业上市发展。证监会《关于(yú)高质量(liàng)建设北京证券交易所的意见(jiàn)》提(tí)出，持续构建(jiàn)契(qì)合中小企(qǐ)业特点(diǎn)的基础制度体系，探索(suǒ)形成资本市场服务中小企业的中国模式。支持(chí)北交所发挥(huī)新(xīn)设市场(chǎng)优(yōu)势，在(zài)发行上市、交易机制、产品创新等方面(miàn)积极探索，加快形成比较优势(shì)、特(tè)色品牌。

严监(jiān)严管

市场运行总(zǒng)体平稳

今年以来，北交所二(èr)级市(shì)场未能延续2023年第四(sì)季度的火热行情，尤其是步入二季度以(yǐ)来，市场风险偏好(hǎo)下降、流(liú)动性收窄，投资者信心受到影(yǐng)响。但北(běi)交所市场(chǎng)运行总体(tǐ)平稳。

据(jù)北交所网站统计，2021年-2023年及2024年1月-7月，北交所股票(piào)发行次数分别为41次、86次、78次及11次，融资金额分别为75.22亿元、166.99亿元、154.32亿元及24.36亿元；股票成交金额分(fēn)别为(wèi)1609.80亿元、1980.31亿元、7272.23亿(yì)元及9003.75亿元，市盈率分别为46.66倍、守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长18.77倍、24.20倍及19.68倍。

自2023年2月启动做市交(jiāo)易(yì)业务以来，北交所做市商积极履行报(bào)价义务，切实发挥为市场提(tí)供流动性(xìng)、平抑波动性的作用。目前，获得北交(jiāo)所做市交易业务资格的券商扩充(chōng)到19家。

融资融(róng)券交(jiāo)易(yì)既满足投资者(zhě)杠杆交易、风险对冲(chōng)等多元(yuán)化需求，也(yě)有助于市场(chǎng)流动性(xìng)提升。最新数据显示，北(běi)交所两融(róng)余额从开(kāi)闸首日的365.12万元增至(zhì)10.07亿(yì)元，增长274.89倍。

北交所(suǒ)债券市场高标准起(qǐ)步，已(yǐ)形(xíng)成(chéng)股债并(bìng)行发展格局。政(zhèng)府债方面，实现政府债发行业务常态化，服务国债(zhài)发行7.67万亿(yì)元，其中特别国债发行2550亿元，投向(xiàng)国家支持的重(zhòng)点领域和战略方向；地方政府债券发行6406.07亿元，支(zhī)持区域经济发展。信用债方面，包含公司债、企业债以及科创债、绿(lǜ)色债等10个专(zhuān)项品种在内的基础债券(quàn)产品体系，累计发行信用债8只，规模合计90亿元，用(yòng)于(yú)轨(guǐ)道交通、绿色(sè)建(jiàn)筑、智慧农业(yè)等符合国(guó)家战略方向的产业发展，服务实体经济(jì)融资。近日，北京市基础设施投资有限公司在(zài)北(běi)交所成功发(fā)行全(quán)国首单京津冀协同发展(zhǎn)公司债(zhài)券。

市场平稳运行(xíng)，与北(běi)交所持续加强机制建(jiàn)设紧密相关。在设立之初，北交所(suǒ)就践行从严监管理念。

在加强交易(yì)监管方面(miàn)，针对违(wéi)法违规行(xíng)为坚持快(kuài)查(chá)快(kuài)处，及时向证监会稽查局移送违规线索。针对程(chéng)序化交易，北交所采取差异化收费等从严监管方式，降低(dī)程序化交易(yì)相(xiāng)对普通投资者(zhě)的过度(dù)优势，更好维护证券交易秩序和市场公平。

在加强公司监管方面，北交(jiāo)所探索出全程监(jiān)管、精准监管、协(xié)作监管、科技(jì)监(jiān)管等适应中(zhōng)小企业特征的(de)监管机制和模式，构建全链条(tiáo)监管体系，盯(dīng)住(zhù)“关键人”“关键事”，有效推动上市公司(sī)规范运作。今年上半年，北交所对31家上(shàng)市公司（包括拟上(shàng)市公司，含重复）及相关责任主体采取监(jiān)管措施(shī)，延续高压(yā)态(tài)势；下发(fā)47份年报问询(xún)函，同比增长147%；对8家上市公司及相关责任主体采取纪律处分，去(qù)年同期(qī)为(wèi)2家。

孕育新机

投资价值(zhí)提(tí)升可期(qī)

推动发展新(xīn)质生产力，北交所正当其时。

“新‘国九(jiǔ)条’为北交所吸引更多(duō)优(yōu)质企业上市带来更大空间；由于北交所历史包袱(fú)轻，推(tuī)进增量改革(gé)的空间更大，改革的(de)边际效力会更显著(zhù)，对于进一步激发市场活力，增强投资者信心的效果(guǒ)会更好。”滦海资本董事长高凤勇表示。

前述银(yín)河证券相关负责人表示，北交所尊重创(chuàng)新型中小企业发展规律(lǜ)，通过提供包容(róng)、精准的发行上(shàng)市制度，灵活、多元(yuán)的持续融资制(zhì)度，以(yǐ)及宽严适度的持续监管(guǎn)制度(dù)，在赋能新质生(shēng)产力发(fā)展方面具有独特的比较优势。在创新发展(zhǎn)、高质(zhì)量发展的大趋(qū)势下，北交(jiāo)所未来几年将(jiāng)吸引更多优质企业上市，具备(bèi)较大成长空间。

挖掘以新质生产力为核心的成(chéng)长性(xìng)北交所公司机会，备受机构推崇。“整(zhěng)体来看，北交所上(shàng)市公司普遍具有新(xīn)质(zhì)生产力和专精(jīng)特新的特点。未来，伴随我国经济高质量发展(zhǎn)转型，相关公司的盈利潜力将更大(dà)，投资者有望分(fēn)享更多企业发展红(hóng)利。”富国基金有关负责人对中国证券报记者表示。

受访人士普遍认(rèn)为，北交所公司质量稳步提高，辨识度持续提升；伴随市场关注(zhù)度进(jìn)一步提升，北交所(suǒ)板(bǎn)块的估值性价比将更为突出(chū)。前(qián)述富国基金有(yǒu)关(guān)负责人说，“自2023年底以来，股票市场开启震荡回调的态势，北(běi)交所市场已持续(xù)回调超过半年，北证(zhèng)50指数跌至历(lì)史低点，上升空间较大。”

“前(qián)期抑制北(běi)交所板(bǎn)块的(de)不利因素逐步消减。‘深改19条(tiáo)’框架下的政策细则加速落地，有望带动投(tóu)资者情(qíng)绪提升。”景顺长城基金经理农冰(bīng)立表示。

三年来(lái)，北交所合格投资者队伍(wǔ)持续壮大，已突破700万户，私募、公募、社保(bǎo)、保险等资金积极入市，汇聚了一批专注于(yú)创新型中小企业的投资者群体(tǐ)。

北交所公司(sī)积极响应(yīng)“提质守信重回报”倡议，推出现金分红、股份增持、回购等方案或举措，着力(lì)提升投(tóu)资者获得感。218家公司推出2023年度现金分红方案(àn)，占全部公司家数(shù)的87.9%，现金分红总额达58亿元，其中七成以上公司现金分红比(bǐ)例超过(guò)30%。截至目前，20家北交所(suǒ)公(gōng)司披露2024年(nián)中期权益分派(pài)预案，拟分红(hóng)金额合计3.26亿(yì)元。北交所开市以来，91家公司发布112份股份回购(gòu)方案，回购(gòu)金额(é)上限合计23.8亿元。

“九层之台，起于垒土”。三年来，北交所从零起步，始终把高质量(liàng)发展作为主题，坚持(chí)把(bǎ)增强市(shì)场(chǎng)内在稳定性(xìng)作为重点，打造服务创新型中小企业(yè)主阵地(dì)取得阶段性进展。眺望远方，“深改19条”分别勾画了北交所3到5年(nián)、5到10年两个阶(jiē)段的发展“愿景图”，尤其在新“国九(jiǔ)条”政策框架下(xià)，北交所将借助政策东风加快高质量发展步(bù)伐。

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