【渤士说 星投顾】家电
企业破局内外销的不确定因素，提升投资预期

全(quán)文1035字  预计(jì)阅读需7分钟

家电行业
属于证券市场中重(zhòng)要的可选消费品的组成部分。在我(wǒ)国制造业中，国际化进程较快(kuài)，竞争力较强(qiáng)的行业。此轮跟随证券市场整体出现调整(zhěng)，但是进入到9月份行业的景气度预期有所(suǒ)变化。从8月(yuè)家电社零数据(jù)看行业逐(zhú)步回暖，当月同(tóng)比增长3.4%。根(gēn)据奥维云网的(de)数
据，8月(yuè)白(bái)电的线上线(xiàn)下零售环比7月均有明(míng)显改(gǎi)善，其中空调受益于局部高温及(jí)以旧(jiù)换新政策补贴，8月(yuè)线上/线下零售额同比分别+18.2%/+13.0%。从内销外销因素看，行业景气(qì)度有进一步改善预期。

【渤士说 星投顾】家电企业破局内外销的不确定因素，提升投资预期s-style="font-L">

首先

内销方面商务部等4部门办公厅8月印发的(de)关(guān)于进一步做好家(jiā)电以旧换新工作(zuò)的通(tōng)知提出，各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗(xǐ)衣机、电视、空调(diào)、电脑(nǎo)、热水(shuǐ)器、家用灶具、吸油烟(yān)机8类家电产品给予以(yǐ)旧换新(xīn)补贴，补贴标准为产品最终销(xiāo)售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外(wài)再(zài)给予产(chǎn)品最终(zhōng)销售价格(gé)5%的
补(bǔ)贴。每位消费(fèi)者每(měi)类产品可补贴1件(jiàn)，每(měi)件补贴不超过2000元。在具体执行(xíng)层面，各地自主确定(dìng)上述8类家(jiā)电的具体品种(zhǒng)。鼓励地方结合当地居民(mín)消费习惯、消费市场(chǎng)实际情况、产业特点等，对其他家电品种(zhǒng)予以补贴并明确相关(guān)补贴标准。

其次

从(cóng)外销(xiāo)方面可能担心(xīn)贸易(yì)战对行业的影响。但我们注(zhù)意到贸易战是小(xiǎo)家电(diàn)产能外迁的发令(lìng)枪，而(ér)品(pǐn)牌 出(chū)海主导(dǎo)了大家电产能出海。目前产能外迁趋势已经确立，预计再次豁免(miǎn)可能性较低。此前由(yóu)于中(zhōng)国(guó)依赖(lài)度高，家电部分品类并未(wèi)作为美国主要加关 税对(duì)象
，但经(jīng)历2018~2024年的产(chǎn)能外迁，目前海外各品类已(yǐ)有足够的替代产能，即使部分品类中(zhōng)国仍拥有较强的(de)产能优势，但一旦产能开始转(zhuǎn)出，海外产(chǎn)能(néng)逐渐适应与供给稳定，这部(bù)分转(zhuǎn)回的概率会(huì)降低，也因此会进一步推动关税的落地。

投资(zī)建议从各个板块来(lái)看，建议重点关注以下三(sān)个(gè)方向：

1）高股息(xī)：考虑到国内白(bái)电(diàn)行业发展进(jìn)入相对成熟阶段(duàn)，格局相对稳定，相关(guān)龙头公司增长稳(wěn)健、现金流稳定，具(jù)有长(zhǎng)期稳定的分(fēn)红策略(lüè)，同时部分标的估值(zhí)具有一定性(xìng)价比，建议关注国内(nèi)白电龙头企(qǐ)业。

2）出(chū)口链：扫(sǎo)地机内外销(xiāo)高(gāo)景气，高端策略奏效，海(hǎi)外势能(néng)明显提升；国(guó)产黑电品(pǐn)牌海(hǎi)外渠道深耕多年，Mini-LED技(jì)术引【渤士说 星投顾】家电企业破局内外销的不确定因素，提升投资预期领内(nèi)资产
品结(jié)构高端(duān)化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持(chí)续提(tí)升。

3）工具：考虑到海外工具(jù)渠道去(qù)库(kù)存尾声，下游渠道有望进入
补库周期，美国(guó)降息预期下地产相关需求(qiú)望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐(guǎi)点；长期看，户外动力工具锂电 化趋势下，相(xiāng)关锂电OPE公司份额有望持(chí)续(xù)提升(shēng)。

编发| 邢艳

审核| 李皓

（转自：渤海证券财富管理）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 【渤士说 星投顾】家电企业破局内外销的不确定因素，提升投资预期