国际油价跌回两年前

　　来(lái)源(yuán)：北京商(shāng)报

　　在供应过(guò)剩预期、需求(qiú)持续疲弱和投机性(xìng)抛(pāo)售的三重“暴击”下，国际油价持续跌势(shì)，一夜跌回到两年前。展望未来，地缘政治的暗流涌动、主要产油国政策调整等因素，如同无形(xíng)之手(shǒu)，紧密(mì)交织于能源供应链的各个环节，为其价格走势增添了些许(xǔ)不确定性。当前，极度看衰油价的悲观情绪笼罩华尔街，甚(shèn)至有预测称，油价明年恐跌至60美元。

　　需求疲软

　　在石油输出国组(zǔ)织欧佩克（OPEC）两个月内第二次下调国际原油需求预测后，市场(chǎng)对原油期货的抛售明(míng)显加(jiā)速。美东时间周二当天收盘(pán)，纽约商品交易(yì)所10月交货的轻质原油期货（WTI）价格下跌2.96美元，收于每桶65.75美元，跌幅为4.31%；11月交货的伦敦布(bù)伦特原油期货价格下跌2.65美元，收于每桶69.19美元，创2021年12月以来(lái)新低。

　　当天，欧佩克发布的一份月度报告中称，2024年全球石油需求量将(jiāng)增加203万(wàn)桶/日，低(dī)于上个月预测的211万桶/日。与此同时，欧佩(pèi)克还将(jiāng)2025年全(quán国际油价跌回两年前)球需求增长预期从178万桶/日下调至174万桶/日。“由于（全球）制造(zào)业、建筑业和卡车运输活(huó)动疲(pí)软，以及液化天然气（LNG）卡(kǎ)车的(de)普及，柴油(yóu)需(xū)求受到抑(yì)制(zhì)，从而削弱了对运(yùn)输柴油的(de)需求。”欧佩克在该月报中写道。

　　需求疲弱的同(tóng)时，供给过剩(shèng)的预期正在增强。高盛上周五在一份报告(gào)中称，该行调整了对OPEC+石油产量的预期，现在(zài)预计从12月开始将有三个月的增产，而不是10月。高盛在报(bào)告中表示，市场对原油供应过剩的预期成为引发(fā)油价(jià)疲软的催化剂，到2025年预计(jì)整(zhěng)个原油市场可(kě)能会从供应偏紧的(de)情(qíng)况转向(xiàng)供应过(guò)剩。

　　中信建投期(qī)货能化首(shǒu)席分析师董丹丹也指出，“在全球出现一系列需求下降信号之(zhī)际，原油供应(yīng)端却面临(lín)增量可(kě)能。OPEC+在6月2日开会(huì)就决定，将于2024年第四季度开始将此前的(de)220万桶/日减产(chǎn)量逐(zhú)步增回来，换(huàn)句话说，全球原油供应将环比有220万桶/日的增(zēng)量。8月底9月(yuè)初，油价出现大的调整，OPEC+也积极改变了政策，将从10月(yuè)开启的增产推迟到(dào)12月，但并未从根本上(shàng)改变(biàn)增产计划。增产延迟，并未从根本上改变市场对未来(lái)过剩的预期”。

　　此外，美国安全与环境执法局周二表示(shì)，热带风暴弗朗辛席卷墨西哥湾，迫使约有24%的原油产量和26%的天然气产量停产。联邦(bāng)数据显示，墨西(xī)哥湾的石油产量(liàng)约占美国国内石油产量的15%，天然气产量约占2%。然而，停(tíng)产并未能抵消市场对原油疲软需求的(de)负面情绪，未能对原油(yóu)期货(huò)价(jià)格(gé)形(xíng)成支撑。

　　反(fǎn)复震荡

　　此轮油价大幅(fú)下跌自7月初开始。8月，在对中(zhōng)东地(dì)缘政治冲突以及原油需求前景(jǐng)的担忧(yōu)中(zhōng)，国际原油价格反复震荡。8月末，随着产油(yóu)大国利比亚政治派别陷入权力争斗(dòu)，该国(guó)的石油生(shēng)产陷入(rù)了混乱。

　　具体来看，8月(yuè)26日，利比亚(yà)东部(bù)政府宣布对所有油田、码头和(hé)石油设施实施“不可抗力(lì)”，停(tíng)止所(suǒ)有石油生(shēng)产和出(chū)口，并称此举是为了回应利比亚西部政府(fǔ)试图接管利(lì)比亚央行而做(zuò)出的。受停产消息影响(xiǎng)，国际油价大幅拉升。

　　不过在9月初，利比(bǐ)亚的政治动荡(dàng)局势有所缓和。利比亚央行行长卡(kǎ)比尔表(biǎo)示(shì)，有“强烈”迹(jì)象表明各政(zhèng)治派别正接近达成协议，以打(dǎ)破目(mù)前的僵局。若利比亚后期恢复石油产量(liàng)，本轮支撑油(yóu)价上涨的主要因素之(zhī)一也将“不复存在”。

　　中信建投证券指出，从行业层面来看，原油价格下跌对多个行业有潜在的正面影响。其中航空业是原油价格下跌的直接受益者之一。航空燃油是航空公司最大的运营成本之一，原油价(jià)格的下降意味(wèi)着航空(kōng)燃油(yóu)成本(běn)的降低，这(zhè)不仅有助于提高航空公司的利润率，还(hái)可能促使航空公司降(jiàng)低机票价格(gé)，从而刺激更多(duō)的旅行需(xū)求。

　　此外，燃油成本较高的运输业同样是主要受益方之(zhī)一，公路运(yùn)输和海运同样(yàng)受益于原油价格的下跌。燃油成(chéng)本(běn)在这些行业(yè)的运营成本中占有较大比重(zhòng)，原油价格下降国际油价跌回两年前可以显著减少(shǎo)运输成(chéng)本，提高运输公司的盈利能力，并(bìng)可(kě)能降低物流(liú)成本，对整(zhěng)个经济产生积(jī)极影响。

　　作为原(yuán)油的下游行业，化工行业也受益于原油价格的下跌，可以降低(dī)化工产品的生产成本，从而提高化工企业的利润(rùn)空(kōng)间。此外，成本的降低也可能促使化工产品价格下降(jiàng)，增加市场需求。

　　涨还是跌

　　当(dāng)前，极(jí)度看衰油价的悲观情绪笼罩华尔街，包括高盛、大摩、花旗和汇丰在内的大行(xíng)均看空(kōng)。就连长期原油多头托克集团也罕见警告。目前，华尔街普(pǔ)遍认为，2025年原油供(gōng)应将出(chū)现严重过(guò)剩，届时油价或将跌(diē)至60美元水平。OPEC+暂停增产或短(duǎn)暂对油价起到支(zhī)撑作用，但空头现在占据主导(dǎo)，油价反弹乏力。

　　摩根士(shì)丹利在报告中预期，到2024年底市场将从供应偏紧过(guò)渡到(dào)平衡(héng)，由(yóu)于OPEC和(hé)非OPEC产(chǎn)油(yóu)国的供应规模增加，2025年将出现(xiàn)供应过剩的情况。

　　花旗的预(yù)期(qī)则更加悲观。花旗研究部策略师表示，到2025年，随着市(shì)场出现供应过剩，油价可能下跌(diē)至每桶60美(měi)元左(zuǒ)右(yòu)。不过(guò)，花旗预计，OPEC+推迟增产计划以及包括利比亚供(gōng)应受扰在内的地(dì)缘政(zhèng)治因素，或(huò)将为布伦特原油70—72美元的(de)价格提供支撑。

　　当然(rán)，市场也有不同声音。在(zài)近日召开的亚太(tài)石油年会（APPEC）上，美国私募股权巨头凯(kǎi)雷集团能源路径首席(xí)战(zhàn)略(lüè)官杰(jié)夫·柯里(lǐ)（Jeff Currie）表示，全(quán)球市场(chǎng)严重夸大了石油供应过剩(shèng)的局面，因为中国需求(qiú)并(bìng)不像总体(tǐ)数据所(suǒ)显示的那样悲(bēi)观，而美国原油产量(liàng)今(jīn)年(nián)基本持平。“市场严重高估了石(shí)油(yóu)供应的泛滥程度(dù)，创(chuàng)纪录的(de)空头仓位反(fǎn)映了这一点(diǎn)⋯⋯我从未(wèi)见(jiàn)过这种(zhǒng)情况。”

　　展望后市(shì)，董丹丹(dān)指出，“当(dāng)前原油市场最大的支撑国际油价跌回两年前就(jiù)是库存低位。如(rú)果再有地缘（政(zhèng)治风险），或再有更大风力(lì)的(de)飓风，油价可能还会间歇(xiē)性向上波(bō)动。而供需端，尤其是需求的疲弱，更可能(néng)指向油价的逐步震荡回落”。

　　北京商报记(jì)者赵天(tiān)舒

责任编辑：李桐

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