上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？

继今(jīn)年(nián)1月份之后，A股市场再(zài)次跌破了2800点(diǎn)关口。上一(yī)次A股跌破(pò)2800点之后，市场继续加速下跌，并在(zài)2月初(chū)探底至2635点才止跌企稳。

时隔半年上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？，A股再次跌破2800点。虽然收盘时勉强收在2800点之上，但仍未(wèi)算真正的(de)企稳。如果没有重要利好推动，市场可能还会再次考验2800点的支撑有效性。

这一次A股市场的下跌走(zǒu)势，基本上呈现出缩量下跌(diē)的走势。量价齐跌，一(yī)般代表着下跌中继(jì)的(de)信号。即使之后有反弹，但后(hòu)市仍有继续探底的风险(xiǎn)。什么(me)时候市场开始出现放量下跌(diē)或者量价齐升的状态，那么市(shì)场可能才会出现(xiàn)阶(jiē)段 性(xìng)企稳的迹象。

今年年初的股市下跌，更多体现(xiàn)在(zài)非(fēi)理性(xìng)下跌的走势。市场接连失守(shǒu)2900、2800和2700点(diǎn)关口，随后政 策面频(pín)吹暖风，加(jiā)上大资金(jīn)的进 场(chǎng)护盘，才加快了股市见底的步伐。

与今年初的非理性(xìng)下(xià)跌走势不同，这一次的下跌行(xíng)情，不仅没(méi)有成交量(liàng)的 显著放大(dà)，而且期间还没有实质性的利好政(zhèng)策出台，空头大举发力，多头毫无还击的力量。

在(zài)这一(yī)轮下跌行情中，从公开(kāi)数据中，国家(jiā)队资金(jīn)成为护盘的主力。截至二季度末，汇金、汇金资管和(hé)证金公司持(chí)有A股市值(zhí)高达30664亿元，较上年末(mò)增加了3771亿元(yuán)。

从这一轮国家队(duì)资金的买入情况来看，重(zhòng)仓的对象主(zhǔ)要是国(guó)有大行(xíng)。在工行、中行和
农行的前十大股东名单中，也看到了汇金、证(zhèng)金的身影。

这一轮股市调整(zhěng)，国有大行起到了市场护盘的影响作用。今年以来，六大行平均涨幅在30%左(zuǒ)右，但对市场的上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？提振影响却(què)相当有限。

实际上(shàng)，从股市日均成交额的变化情况，也可以(yǐ)看出目前市场资(zī)金对A股(gǔ)的真(zhēn)实态度。

在过(guò)去几个月时间里，A股市场(chǎng)偶尔出现了短暂放量的迹象(xiàng)，但短暂放量之后(hòu)，往往(wǎng)是(shì)缺乏了持续性。以8月30日为例，沪深市场单日成交额放大至(zhì)8800亿左右，但放量不到一天(tiān)，第二第三(sān)个交易(yì)日市场成交额迅速萎(wēi)缩，9月3日A股单日成交额(é)再(zài)次(cì)回落至6000亿以下，意味着前两天的股市上涨，只是回光返照，并非真正意(yì)义上的止跌企稳。

上证指数再次(cì)跌破2800点，那么A股见底的信(xìn)号又是(shì)什么呢？

从破净率、平均估值等数据分(fēn)析，目前A股市(shì)场已经处于历史估值低(dī)位水平 。但(dàn)是，在这(zhè)种非理性调整行情中，资金(jīn)并不会看估值、破净率，而是看市场的赚 钱效应与投(tóu)资信心。

在熊市调整阶段，技术面往往会比基本面更(gèng)有价值。因为，市场的投资情绪基本上都写在了股市的走势上，均线(xiàn)系统、量价指标(biāo)也是(shì)真实反映出市(shì)场投资情(qíng)绪的变化。

多个主要(yào)均线齐(qí)头向
下，形成了空 头排列(liè)的形态，这种(zhǒng)形态往往(wǎng)预示(shì)着股市处于下跌(diē)阶段，不要轻易抄底。

在量价齐跌
的背景下，叠加均(jūn)线系统的空头排列形(xíng)态，进一(yī)步印证着股市持续探底的迹象(xiàng)。

因此，基本面触(chù)底往往不是最(zuì)终的底部，技术面与基本面触底，才有望形(xíng)成阶段性的底(dǐ)部。

例如，股市在底部区域出现
量能堆积、持续放量的迹(jì)象，这是股市见底的一个重要信号。同时，还需要观察(chá)大资金的净流向情(qíng)况，特别是外(wài)资资金是(shì)否 出现(xiàn)持续多日大幅净买入的迹象(xiàng)等。

当股市资金(jīn)面触底、技术(shù)面触底以及基本面触(chù)底之后，将会形成重要性的底部。A股市场的波动率较大、不确定因(yīn)素较多，在重要底部信(xìn)号(hào)确立之前，不宜盲目抄底。

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