“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）

编者按

2023年10月召开的中央(yāng)金融工作会议(yì)提出(chū)，高质量发展是全面(miàn)建设社(shè)会主(zhǔ)义现代化国家的首要任务，金(jīn)融要为经济社会发展(zhǎn)提供(gōng)高(gāo)质量服务，要求做好科技金融、绿色金融、普惠金(jīn)融、养老金融、数字金融五篇大文章(zhāng)。从今天开始，《国际金融(róng)报》开设“做好(hǎo)‘五(wǔ)篇大文章’”专栏，撷取(qǔ)金融业和社会各界共同探索(suǒ)做好“五篇大文(wén)章”的有益思考和行动案(àn)例，众人拾柴(chái)火焰高，期待您的关注和(hé)参与。

轻资(zī)产、研发周期长、专业化程度高、可抵质(zhì)押(yā)资产少，是科(kē)创企业难(nán)以获得贷款的主因，而要解(jiě)决这一(yī)难题，首先要(yào)破解金融机构“看不懂(dǒng)”“怎么贷(dài)”“多方接力”以(yǐ)及“角色转换”的问题。

作为去年中央金融工作会议提出的“五(wǔ)篇大文章”之首(shǒu)——科技金融，在推进国际金融中心与(yǔ)国(guó)际科创中心联动发展(zhǎn)的上海，开拓出了接(jiē)力赛般的新图景(jǐng)：

是(shì)在(zài)科创企业不同的生命周期，金融资本不断注入的接力。

是对科创企业不同的发展规模，多层次资本市场的接力(lì)。

是为科创企业不同的资源需求，金融生态圈盟友的(de)接力。

甚至是对创投资本的接力——完(wán)善(shàn)退出渠道，畅通资本循环……

一句话(huà)，科技金融在上海，绝不是简单的“给钱(qián)”，而是一场多方(fāng)接力、将金融活水汇(huì)聚成海的新实(shí)践(jiàn)。

“看不懂”怎么办

轻资产、研(yán)发周期长、专业化程度高、可抵质押资产少，科创企业的这些特点是其难以获得贷款的(de)主因。

从传统的金融(róng)风控逻辑来看，“看不懂、没预期、缺抵押”必然导致(zhì)银行“不(bù)敢贷、不愿贷”。

因此，要解决科创企业的融资难题，首先要解决“看不懂”的问(wèn)题。

一系列(liè)致力于看懂科创企业的评价体系已(yǐ)浮出水面。

作为国家科技成果评价改革专项试点工作的唯(wéi)一银行机构，建设银行(xíng)设计了“不(bù)看砖头(tóu)看专利(lì)”的“技术流”评价体系(xì)，提出了包含二十项成果的专业(yè)解决方(fāng)案，破解(jiě)了科技(jì)企业“可评”“可贷(dài)”“可投”难(nán)题；在建设银行上(shàng)海市分行，一个看懂(dǒng)科学技术、看(kàn)懂科技产业、看懂科技企业、看懂科技(jì)人才(cái)、大数据智慧风控的(de)“四个看(kàn)懂+一个智慧”的上海特色科创生态评价体系正在构建。

在浦发银行，自主(zhǔ)研(yán)发推(tuī)出“科创五力评价模型”，从履约能力、偿债能力、科技创新(xīn)力、融资(zī)竞争力(lì)、团队(duì)研发力五方(fāng)面，对科技企业精准立体画像(xiàng)。以数(shù)智化方式重塑风控模式，增强对科技“未来成长”的识别能力。

打造(zào)专业化经营体系，是工商银行上海市分行看懂科创企(qǐ)业的路径——分(fēn)行层面，早在(zài)2018年，工行上海市分行就设立了总(zǒng)行(xíng)级(jí)科创企业金(jīn)融服务中心；支行层面，在上海科技资源集(jí)聚的地区，张江、漕(cáo)河泾、自贸区新(xīn)片区，确立了3家科技金融中心，并通过“外部专家+内部评审”协同机制，解决对一些硬(yìng)核企(qǐ)业技术能力(lì)、市(shì)场前景“看不懂”的(de)难题(tí)。

看懂后“怎么贷(dài)”

如果说银行解决了“看(kàn)不懂”科创企业的问题，就解(jiě)决了“贷不贷”的问题。那么，下一步就是“怎么贷”。

“定(dìng)制(zhì)化”是上海金融机构实践“怎么贷”的关键词。

建行上海市分行创(chuàng)新多元化增信方式，致力于将知识产权、人才称号从一纸证书变成银行信用额(é)度；创(chuàng)新“科创贷”大中型科技企业纯信(xìn)用融资产品，实现(“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）xiàn)科创评价(jià)结果运用于企业增信和扩额。

工行上海市分行一是推出了针对早(zǎo)期初创型科创企业(yè)的“科普贷”系(xì)列(liè)产品，解决企(qǐ)业早期“股权稀释”等痛点问题(tí)；二是针对科创企业研发需求，推出覆盖3至5年周期的研发贷；三是推出(chū)国家专精(jīng)特新“小巨人”企业主动授信产品，有力地支持了(le)一批专精特新“小(xiǎo)巨人”企业的资金急(jí)需。此外，该行依托派(pài)驻审查机制(zhì)，明显提高了科创贷款审查的(de)效率和专业性，这项机制实施以来，科创中心具有最高单笔流贷4亿(yì)元以及(jí)项目贷款6亿元的审批(pī)权限(xiàn)。

浦发银行则通过浦(pǔ)科“5+7+X”产品体系，重点打(dǎ)造了5个(gè)拳头产品、7个重点产品(pǐn)和X个适(shì)配产品，构成科技金融全周期、立体化产品矩阵。此外，浦(pǔ)发银行在上海地区(qū)对“浦科”系列产品进行X的差异化定制，推出(chū)多个(gè)业内首创科技特色信贷产(chǎn)品，例如针对拟(nǐ)上市企业的浦(pǔ)发“上市贷”、针对(duì)科技小巨人及培(péi)育企业(yè)的“小巨(jù)人信(xìn)用贷”，针对(duì)初创期的科创企业的“创客(kè)贷”等。

科创企业的发(fā)展(zhǎn)，不止有银行信贷产品的(de)“输(shū)血(xuè)”，还有(yǒu)保险产品的接(jiē)力护航。

据太保产险总经理助理陶蕾介绍，在科技创新技术研发、成果(guǒ)转化、知识产权保护等重(zhòng)点环节，太(tài)保产险均有针(zhēn)对性地开发了保险产(chǎn)品服务。比如(rú)，在技术研发阶(jiē)段，太保产险开发并承保研发费用损失保险、研发中断保险等产品，2023年为105家企业提供科技研发、成果转化阶段保险保障超142亿(yì)元(yuán)，赔付支出超58万元。

资金向前跨一步

一个悖论(lùn)是(shì)，科创企业在种(zhǒng)子期和(hé)初创期(qī)，对资金的渴求度最高，但此时，其规模小、资产轻(qīng)、估值更难。

如何(hé)让银(yín)行愿意“投早”“投小”，解决信贷收益难以覆盖科技型企业发展不确定、风险(xiǎn)高的问题(tí)，让银(yín)行的资金支持再跨前一步(bù)？

“认(rèn)股权”成为新的试验田。

所(suǒ)谓认股权，简单来说，是一种选择权——一家科创(chuàng)企业拿(ná)到投资机构资金时，按(àn)约定给投资机构一个选择权，在(zài)未来某一时期，投资机构(gòu)可(kě)以以优惠(huì)价格入股该企业，或者将(jiāng)认股权转让给第三方变现。

2023年10月，中国(guó)证监(jiān)会批复同意(yì)在(zài)上海区域性股权市场开(kāi)展并启动认股权综(zōng)合服务试点。这是全国第二个(gè)认股(gǔ)权综合服务试点。

图源IC

在获得(dé)认股权综合服务试点后，上海股(gǔ)权托管交(jiāo)易中心（下称“上海股交中心”）行动(dòng)迅速——在制度和服(fú)务上，率先建立认股权登记公示制度，确立(lì)行业标(biāo)准；率(lǜ)先开发认(rèn)股权估值系统，解(jiě)决认股(gǔ)权转让过程中的定价参考问题。在业务(wù)创新上，创建“X+认股权(quán)”等多种联(lián)动(dòng)方式，吸(xī)引银行、产业园区、担保机构等参与投早、投小、投科技，已形成“银行+认股(gǔ)权”“银行+产业园区+认股权”“产业园区+认股(gǔ)权”“银行+担保+认股权”等(děng)模式。

2023年(nián)11月24日，建行(xíng)上海市分行(xíng)联动集团(tuán)内子(zi)公司建银国际，成功在上海股交中心登记平台挂牌登记两单上海市场首批认股权业务(wù)，这两单(dān)认股权业务服(fú)务的标的企(qǐ)业(yè)均为国家级高新技(jì)术企业。

截至目前，已有19单认股(gǔ)权登记项目在上海股(gǔ)交中心认股权(quán)综合服务试点平(píng)台成(chéng)功落(luò)地。标的企业涵盖医(yī)疗器械、新能源、数据科技、信(xìn)息技术(shù)等行业的优质(zhì)科创企业，其中11家高新技术企业、10家上海(hǎi)市专精特新企业、一家专(zhuān)精特新“小巨(jù)人”企业。

畅通资本流动渠道

促进股权投融资交易，只是上(shàng“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）)海股(gǔ)交中(zhōng)心服务科创(chuàng)企业的一个(gè)方面。一个月前正式开板的“专精(jīng)特新”专(zhuān)板，是(shì)上(shàng)海股交中心目前服务中(zhōng)小微企业的主阵(zhèn)地。

2024年3月，上海专精特新专板正式开板，首批申报上板企业达203家。专板主(zhǔ)要(yào)服(fú)务(wù)两(liǎng)类企业：一类(lèi)是纳入政府培育体(tǐ)系的中小(xiǎo)企业，一类是私募股权(quán)创投机构(gòu)投资企业。

“这相(xiāng)当(dāng)于一个未上(shàng)市优质科创企业池。”上海股交中心副总经理(lǐ)陈妍(yán)妍表示。

上海股交(jiāo)中心除了为上板企业提供专属信贷产品和(hé)金(jīn)融服务外，还(hái)在加速科创(chuàng)企业孵化上市、转板。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，上海股交中(zhōng)心累计为沪深(shēn)北交易所直接输送上市公司22家，被(bèi)沪深(shēn)北交易所上市公司收购40家，为新三板输(shū)送转板挂牌企业111家。

除(chú)了将科创企业“向上(shàng)输送(sòng)”，上海股(gǔ)交中心还(hái)在不断完善创投(tóu)资金退出渠道。

上海私募股(gǔ)权(quán)和创业投资份额转让平台是全国第二个获证监会(huì)批(pī)准的试点平台。通过该(gāi)平台，私募股权和创业投资有了新(xīn)的退出渠道，更有耐心的(de)资金方则有了进入渠道。

截至目前(qián)，该平(píng)台已累计上线96单天(tiān)使、创投、PE基金份额（含份(fèn)额组合），已成(chéng)交77笔，成交总份数约为192.63亿份(fèn)，成交总金额约为(wèi)212.44亿元；完成22单份额质押(yā)业务，质押份数为41.01亿份，融(róng)资金额约51.13亿元。

随着私募股权基金与创业投资份额(é)转让试点的推进，S基(jī)金迎(yíng)来新的蓬(péng)勃发展期。

所谓S基金(jīn)（Secondary Fund），是指私募股权（PE）二级市场基金，又(yòu)称接力基金，与传统私募股权(quán)基金不同，S基金的交易对象不是企业，而是从其(qí)他(tā)投资者手中收购企业股权或基金份额。

对于存续(xù)期将结束，面临集中退出“大考(kǎo)”的基金(jīn)，除了IPO之(zhī)外需要新的(de)退出渠道，S基金成为(wèi)新的可选路径。

2022年，上海股(gǔ)交中心与(yǔ)上(shàng)海科创基金共同(tóng)发起设(shè)立国内第(dì)一个S基金买家联盟——上海S基金联盟，吸纳(nà)境内外知名S基金买(mǎi)家和中介服务机构90余家，为创新(xīn)产品、集聚买家、活跃市(shì)场奠定基础。

融“资”新内(nèi)涵

科创企业的发展，需要的不只(zhǐ)是资(zī)金，还有(yǒu)资源。

“认股权对于调动投资机(jī)构的服务，非常有必要。”陈妍妍表示(shì)。

通过认股权(quán)，投资方(fāng)与科创企业捆绑(bǎng)为利益共同体。在这一(yī)背景下，除了传统的(de)信贷服务，银行能做(zuò)的、想做的还有很多。

“金融(róng)行业要改变(biàn)过去(qù)单打独(dú)斗的模式。”建设银(yín)行(xíng)上海市(shì)分行(xíng)科技(jì)金融创新中(zhōng)心(xīn)总经理董宣忠表示。

据建(jiàn)行上海市分行副行长周涛介绍，该(gāi)行推出了“建·沪链”科技产业金融综合服务方案，精(jīng)心(xīn)设计“链创新、链产业、链供应、链数据、链资金、链服务、链人才”的“七链”方案，以七大类、40项产品和服务，构建“创新促产业、产业稳(wěn)供应、供应产数据(jù)、数据链资(zī)金、资金有服务、服务惠人(rén)才、人才出(chū)创新……”的“科创生态循环链”。汇聚科研院校、科创服务、科创平台、科技园区、孵化器等科创策源机构，组建了“建·沪链”科技产业金(jīn)融联盟，全方位(wèi)联动，全要素(sù)协同，全功能融合(hé)，推进“股贷(dài)债保”一体化综合金融服务，共同营造支持科技创(chuàng)新与成果转化的生(shēng)态(tài)圈，以金融生态服务科创生态。

浦发银(yín)行总行副行长康杰表示(shì)，通过持续加大与政(zhèng)府机构、高校院所、交易所、投资基金(jīn)、行业枢纽企业、资本市场中介机构等(děng)的合作联动，浦(pǔ)发银行确立了“股(gǔ)、贷、债、保(bǎo)、租、孵(fū)、撮、联”一体化创新打法，从发现客户向(xiàng)培育孵化客户转变，将(jiāng)有潜力的企业纳入长期观察范围，引入多(duō)重服务，进行梯(tī)度化培育，采(cǎi)取订(dìng)单撮合、投融资对(duì)接、并购重组撮合等“商行(xíng)+投行+生态”创(chuàng)新服务。

“我们的角色已经发生改变，从传统的资金中介发展成为与企业共同成长的伙伴。”浦发银行总行科技金(jīn)融(róng)部总经理袁蕊表示，“我们要从(cóng)企业的加油站变为(wèi)同行者”，致(zhì)力做企业(yè)的(de)“首选伙伴银(yín)行”。

记者：白岩冰

编辑：程慧

责任编辑：毕丹丹

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