股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？

　　21世纪经济报道见习记者赖镇桃广州报道

　　在汽车销量放(fàng)缓的阴霾(mái)下，BBA为代表的豪华车也(yě)不(bù)得已放下身段、打折求生，而只卖给一小(xiǎo)群人的超豪(háo)华车，却(què)迎(yíng)来了(le)订单(dān)接(jiē)到手软的春天。

　　法拉利(lì)不久前(qián)发布的二季度(dù)报显示，二季度新车交付3484台，对比去年同期多出92台，净收入17.12亿欧元(yuán)，同比增长16.2%，净利润4.13亿欧(ōu)元，同比大涨24%。

　　这周(zhōu)，摩根士丹利(lì)和RBC Capital等(děng)机构也(yě)纷纷表达对法拉利的坚定看好。摩根士丹利分析师Adam Jonas表示，法拉利(lì)在豪华车市场中(zhōng)表现优(yōu)异，预计公(gōng)司股票还会延续创纪录的涨幅。RBC Capital在8月28日(rì)发布的研报(bào)里，也表示维持法拉利的买入评(píng)级。

　　资本市(shì)场方面，法拉(lā)利的股价已经屡屡刷新历史新(xīn)高。仅在8月，法拉利股(gǔ)价月内飙升17.56%，年初以来股价涨幅更达(dá)到45.48%。今年2月，法拉利市值(zhí)历史(shǐ)性突破700亿美元，赶超大众、BMWYY>宝(bǎo)马和斯特兰蒂斯，短短(duǎn)半年内，法(fǎ)拉利(lì)市(shì)值已经(jīng)膨胀至953亿美元。在(zài)全球车企的市值(zhí)排名中，仅次于特斯拉、丰田和比亚迪。

　　实际上，除了法(fǎ)拉利，兰博基尼、路特斯等品牌在上半年都收获了不俗的业绩增长(zhǎng)。在其他车普遍(biàn)卖不动的时候(hòu)，部分超豪(háo)华(huá)车何以走出独立行情？

　　逆(nì)势大(dà)增背后

　　根据乘联会的数据，今年1-6月，全球汽车(chē)销量同比增长3%，对比去年上半年11%的高增速，今年全球(qiú)汽车市场(chǎng)的增长明显放缓。三(sān)大德(dé)系豪(háo)车品牌里，上半年仅宝马实现了2.3%的正(zhèng)增长，梅(méi)赛德斯-奔驰(chí)销量同比收缩6%，奥迪销量同比下滑8%。

　　但汽车市场(chǎng)热度下降，几大超豪(háo)华车似(shì)乎没(méi)有受到多大影响。

　　兰博基尼业(yè)绩创下历史新高。财报显示，今年上半年，兰博基尼交付(fù)了5558辆新车，实现营收16.21亿欧元，同比(bǐ)增长(zhǎng)14.1%，营(yíng)业(yè)利润4.58亿欧元，为(wèi)公司有史以来最佳表(biǎo)现。工厂手上还(hái)积压了不(bù)少未完成的订单(dān)，Revuelto车型的交付还(hái)排到了两年后。

　　英国跑车品牌(pái)路特斯，上半年财(cái)报显示，新车(chē)交付从去年(nián)同期的1439辆大增至4873辆，企业总营收3.98亿美元，同比(bǐ)暴涨206%，总(zǒng)利润5100万(wàn)美元，对比去年上半年(nián)的(de)600万美元，激增731%。

　　法拉(lā)利(lì)上半年财报发布后，CEO贝(bèi)内(nèi)德托·维尼亚欣喜地(dì)表(biǎo)示，“我们(men)宣布二季度的财务业绩非常出色，这表明法拉利有着强大的(de)产品力和持续增长的(de)潜力。基于上半年(nián)营收和利润都有(yǒu)两(liǎng)位数的增长，管理层决定(dìng)上调下半年的业绩指引。”

　　在讲话中，贝内德托把法拉利强(qiáng)劲的增长归因于汽车产品的丰(fēng)富多元和对个(gè)性化需求的满足。

　　从事奢侈品基金管理的Tema ETFs投资合伙人Javier Gonzalez Lastra曾分析称，个性化、定制(zhì)化是(shì)超豪(háo)华车(chē)近年营收高(gāo)于预(yù)期(qī)的关键驱动力，“客户很有钱(qián)，但他们并不愚蠢。高端车企要让客户心(xīn)甘情(qíng)愿支付巨大的溢价，必然要给出(chū)新的东西(xī)，包括新的车型(xíng)、新的(de)技术，或是专门为客户定制的设(shè)计。”

　　火石创造产业研究院(yuàn)院长冯雷向21世纪经济报道记者(zhě)分析(xī)，几大豪华车品(pǐn)牌(pái)销量(liàng)大增(zēng)，原因可能有两方面，首先是超豪华车品牌在品牌定位(wèi)、产品设(shè)计和性能(néng)等方(fāng)面具有独特优势，与普通豪车品牌形成差异化竞争，吸引了那些(xiē)追求极致品(pǐn)质和独特体验的消费者。例如，超豪华车在外观设计、内饰工(gōng)艺、动力性能(néng)等方面(miàn)往往代表着汽车行业的顶尖水(shuǐ)平(píng)，能(néng)满足消费者对于高端(duān)、独特产品的需求。其次在于超豪华(huá)车品(pǐn)牌在电动化、智能化等方面进行了技术革新，吸引了对新技术感兴趣的消(xiāo)费(fèi)者。

　　电动化夹击下，超豪华车何去何从

　　今年(nián)以来，超豪华车品牌的市场表(biǎo)现其实呈现(xiàn)出了明显的(de)分化。

　　股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？尽管法拉利(lì)、兰博基尼等车(chē)企增长势头意外强劲，但豪车品牌的悲欢(huān)并不相通，几家车企的半年报显示，劳斯莱斯(sī)销量同比下(xià)滑11.4%，宾利新车(chē)销量(liàng)同比下降23%，保时捷上(shàng)半年营收同比下滑4.7%，玛莎拉蒂的营收(shōu)从去(qù)年同期(qī)的13.1亿欧元暴跌至6.31亿欧(ōu)元(yuán)，利润表还(hái)陷入亏损状态。

　　全球央行货币政策偏紧，难免会抑制部分购买顶级豪车的需求。英国金融服(fú)务公司Hargreaves Lansdown货币和市场主管(guǎn)Susannah Streeter表示，汽车贷款成本的上(shàng)升削弱了对豪华车的需求，这表明即使是有需求的潜在买家也难逃当前的经济逆风。

　　在此之外，电动化转型正(zhèng)成(chéng)为豪车(chē)业绩分(fēn)化的一大影响因素。

　　冯雷指出，短期来看国产新兴电动(dòng)车品牌对(duì)进口豪华品牌造成一定的冲击，蔚小理(lǐ)、特斯拉的(de)消费群体会与BBA的消股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？费群体(tǐ)上存在一定的重合，尤(yóu)其是年轻一代(dài)可能更(gèng)倾向于选择豪华电动品(pǐn)牌，进而影响豪华品牌入门车型的市场(chǎng)销(xiāo)量。

　　对(duì)于传统豪(háo)华(huá)车(chē)企来(lái)说，放弃(qì)内燃机是一个艰难的抉择。一定(dìng)程度上，发动(dòng)机是(shì)豪(háo)车(chē)品牌最核心的技(jì)术(shù)部件，极快的零百加速、独有的引擎声浪(làng)，是超(chāo)跑的灵魂，也是几十年来不断(duàn)微调工艺(yì)的结果。

　　因而，在电动化的转(zhuǎn)型大(dà)潮下，部分品牌也经历着摇摆(bǎi)。法(fǎ)拉利和兰博基尼已基本明确(què)混动路线，路特斯业绩暴增，其中一大营(yíng)收来源就是为多个车企提供智驾方(fāng)案。相形(xíng)之下，玛莎拉蒂还站在(zài)战略十字路口(kǒu)，对于是否要走100%纯电(diàn)路线摇摆不定。宾利一再推迟电(diàn)动车发布计划，预计最快(kuài)要到(dào)2025年才会推出(chū)首款电动车型。保(bǎo)时捷(jié)是较早开(kāi)启新能(néng)源转型的豪华车品牌，但推出的电动车型在欧美接受度平平。

　　冯(féng)雷看来，电动化转(zhuǎn)型代表了(le)豪车制造厂商与时俱(jù)进的一种态度，尤其是在智能化浪潮(cháo)的推动(dòng)下，电动车先天有着比燃油(yóu)车更好地适应智能化(huà)的(de)技(jì)术(shù)架构(gòu)。随着高净值人群的年轻(qīng)化，对于豪车的需(xū)求发生相(xiāng)应转变(biàn)，智驾(jià)体验成为附加于驾(jià)驶机器的加分项，为(wèi)了迎合这类消费群体的需求，豪华品牌布局纯电产品也(yě)成为向市场妥(tuǒ)协的一个选择。

　　目前来看，混动似(shì)乎是糅合传统发动机优势和新能源转型(xíng)的最优解。冯(féng)雷表示，豪华(huá)车往往具备极(jí)致(zhì)的(de)驾驶(shǐ)性能，三秒俱乐部（零百公里加速3秒以内）是性能(néng)豪车的入场券。但是如果豪(háo)华车走(zǒu)电动化路线，意味着需要携带大几百公斤的电池，这与目前法(fǎ)拉(lā)利、兰博基(jī)尼等顶级跑车轻量化的路线是相违背的，因此大部分跑车还是(shì)会选择混动路线。

　　尽管电车(chē)在(zài)性能、外(wài)观上和豪华车的界限(xiàn)不断模糊，但后者还是有着相对坚固的护城河。“豪华车(chē)基于长期的历史积(jī)淀，具(jù)备很强的社交和文化属性(xìng)。类比于其他工业品如腕表、单反照相机、高级音响设(shè)备等(děng)，虽(suī)然随着技术的进步会有替(tì)代品(pǐn)出现，但是燃油豪车仍然可能会成为新富豪(háo)的(de)拥趸。”冯雷说道。

责任编辑：李(lǐ)桐

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