「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘

在(zài)回馈投资(zī)者方面，回购并注销是一个很好的途径，历史已经证明这种方式(shì)的有效性，主要(yào)在于回购对股(gǔ)价变化有杠杆效应。

回购之后不(bù)注销，通过股权激励等方式(shì)放回市场，这是伪回购，本文所谈回购特指回购并注销。

IPO和增发(fā)，资(zī)金进入到上市公司。分红和(hé)回购，资金流(liú)出上(shàng)市公司，进入到股东账户中。

投(tóu)资者有投(tóu)资，才有机 会享有(yǒu)股价上涨(zhǎng)收益。融资和分(fēn「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘)红，两者无所谓好坏，关键看公司(sī)是否很好地使用资金(jīn)，让股权增值。

如果公司有(yǒu)资金可以分红或回购，意味着公司已经到了成熟发
展阶段(duàn)，可以稳定回馈股东，比如(rú)格(gé)力电器(qì)、美的集团、贵(gu「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘ì)州茅台等多年来一(yī)直稳定分(fēn)红(hóng)，而阿里巴巴和腾讯近(jìn)年也已开始加大分红比例。

分红和回(huí)购都相当于减小公(gōng)司规(guī)模，又有所不同，前者是向所(suǒ)有股东，均(jūn)等地减少(shǎo)了公司持有者(zhě)的权益，后者则相(xiāng)当于定向回收了一部分股权，其他(tā)持(chí)有者的权(quán)益不变(biàn)。前者是配股的反向操作，后者是定向增发(fā)的(de)反(fǎn)向操(cāo)作。

分红之后，上市公司会除权，市值同步下降。回购并注(zhù)销股(gǔ)权(quán)意味着股本减少，在股价不变的情况下，市值同样会缩小。两者都是(shì)上市公司转移资(zī)金给外界，会(huì)让公司净(jìng)资产减少。

既然如此(cǐ)，分红和回(huí)购为(wèi)什么还被投资者青睐？

这是因为，上市公司(sī)进入(rù)成(chéng)熟发展阶段后，分(fēn)红和回购(gòu)，公司(sī)的(de)治(zhì)理结构、市场地位、盈利能力(lì)等都不受影响(xiǎng)，相当于母鸡还在，只是拿走了鸡蛋。即使除权(quán)并导致市值下跌，在PE估值恒定的情况下，公司股价也能(néng)很好 地反弹回来。

与分红相比，回购对(duì)股价反弹的作用更大。

从2012年启动回购(gòu)以 来，苹果的总股本减少了(le)40%。

苹果(guǒ)剩下的60%坚(jiān)定持(chí)有者，承接了整个公司的(de)赚(zhuàn)钱能力，假设(shè)这10年(nián)苹果盈利能力相同，PE估值不发生变化，苹果股价就要上(shàng)涨(zhǎng)三(sān)分(fēn)之二。如(rú)果苹果业绩向 好，市值增(zēng)加一倍，坚定持有的那60%股东，持有市值会增加三倍还多。

发现这一点后，苹(píng)果持续回(huí)购和分红，主要是回购。苹果从2013年到2023年的利润总和为6876亿美元(yuán)，分红花了1440亿美元，回购花了4365亿美元。

苹果(guǒ)回购所花资金，已经超过(guò)了苹果(guǒ)目前总(zǒng)资产。苹果目前总资产3526亿美元，总负债(zhài)为 2904亿美元 ，负债率高(gāo)达82.4%。有不少年份，苹(píng)果借钱也要(yào)回购，宁可掏利息。

苹果现在净资产只有600多亿美元，而市值却达到2.56万亿美元。这(zhè)里面的原(yuán)因就是苹(píng)果(guǒ)依然有很(hěn)强大(dà)的盈利能力，苹果市场地位没有削(xuē)弱(ruò)而是增强。苹果长(zhǎng)期回购注销股权并没有让公司受损，反(fǎn)而让投资者享受了股价上涨的(de)收益。

回购并注销让投资者的资金有了杠杆(gān)效应，另一方面，也(yě)相(xiāng)当于帮
投资者做了 一次低买，苹果公司(sī)十多年前回购(gòu)价格(gé)只相当于现在股价的(de)一个(gè)很
小比例，这是一笔很划算的交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘