港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下 照常交易

　　界面(miàn)新(xīn)闻记者 | 张熹珑

　　9月(yuè)16日，港交所(suǒ)宣布，已(yǐ)获监管(guǎn)机构批(pī)准实施(shī)恶劣
天气交易，恶劣天气交
易将由9月(yuè)23 日起(qǐ)生效。恶劣天气情况下，在港交所或通过港(gǎng)交所（包括沪深港通北(běi)向、南向交易）进行的证券交易将维持交易。

　　这一变化意味着，香港(gǎng)将结束长期(qī)以来台风和暴雨期(qī)间就关闭市场交易的传统，投资者将可以在香港天文台发(fā)出八号或(huò)以上台风信号（俗称(chēng)“八号风球”），或是黑色(sè)暴雨警(jǐng)告（俗称“黑雨”）期间，如常买卖香港股票（包括IPO）和衍生产品
。

　　香港四(sì)面环海，饱受(shòu)台风(fēng)困(kùn)扰，一旦发出“八号风(fēng)球(qiú)”及“黑雨”信号，为了保证市民的安全(quán)，大多数公(gōng)共交(jiāo)通工具会停止服务，商店停(tíng)止营业(yè)、银行也暂停服务。

　　长期以来，港交所也会在“八号(hào)风球”及“黑雨”期间休市，这一做法久为市场诟病，港交所也被调侃为“露天交易所”。

　　事(shì)实上 ，港交(jiāo)所在恶劣天气如常运行(xíng)的难点在
于，投资者、证券(quàn)所及银行，必须在银行关门
的情(qíng)况下，如常处(chù)理股(gǔ)票结算及交(jiāo)收相关资金。银行暂停营业，导致客户无(wú)法使用支票进行交收(shōu)或补仓。

　　就在不(bù)久前，香港在9月6日台风“摩羯”期间再(zài)次暂停多项公共服务，银(yín)行全日暂停
营业，港股市场当(dāng)天停市。

　　自2018年起，恶劣天气已经导致港股(gǔ)市场停(tíng)市(shì)11次(cì)，比如2020年的台风“海高斯”、2019年的台风“韦帕”、2017年的台 风“苗(miáo)柏”等登(dēng)陆香港时，港交所均做休市(shì)一天或者半天的处理。

　　但 纵观全球主要市 场，内地沪深两市的证券交易所(suǒ)，以及纽约、伦敦、巴黎、阿姆(mǔ)斯特丹、日本(běn)和新加坡(pō)等(děng)其他主要市场，均能在(zài)各种天气条件下保持运作。香港股(gǔ)票分析师协 会在今年6月曾表示，香港是(shì)全球唯一在“打风(fēng)”（即(jí)台风）或下(xià)黑色暴雨时停止股市交(jiāo)易的(de)国际(jì)金融中心。

　　一方面，港股交(jiāo)易系统此前并未像深圳、上海(hǎi)一样实现高(gāo)度电子化，还有(yǒu)老一辈投资(zī)者仍通过打电话的方式(shì)下单，一(yī)旦停电或(huò)者(zhě)通信信号出现(xiàn)问题就会带来损失；另一方面，极端天气下，证券从业人(rén)员和投资者往来(lái)交(jiāo)易所的(de)途中存在安全风险，因此港股选择停市避免上述问题(tí)。

　　显然这种(zhǒng)做法已经与时代脱节。香港资本市场有大(dà)量(liàng)环球投资者参(cān)与，需要在交
易日作全球资产配置，不希 望因香港本地天气情况错过交易和投(tóu)资时机。

　　在互联互通机制(zhì)下，内地股市正常(cháng)运作，香港却(què)无法对接，也(yě)对投资(zī)者造成不便。特别(bié)是在外围市场波(bō)动时，一旦港股因台(tái)风等(děng)天气停市，投资者便(biàn)无(wú)法平仓，可(kě)能蒙受巨大损失。

　　2024年上(shàng)半年，北(běi)向(xiàng)沪股通及深股通平均每日成交金(jīn)额达1302亿元，南(nán)向港股通达375亿(yì)港元，按年分别上升19%及11%。

　　根据(jù)港交所发(fā)布的运营安排，自9月23日起，恶(è)劣天气交易日下，港股市场的交易安排，收(shōu)集印花税(shuì)款项，结(jié)算、交收(shōu)及抵押品管(guǎn)理，结构性产品的现金交收，风(fēng)险管理安(ān)排，发布(bù)实(shí)时指数(shù)等多项事务与日常安排相同；沪深港通北向交易方面，交(jiāo)易、结算(suàn)、风险管理和(hé)市场(chǎng)数据发布均(jūn)与日常安排相同。

　　港交所方面表示，所(suǒ)有 交易(yì)所参与者需要在恶(è)劣天气下继续提供与(yǔ)常规交易日一样的交(jiāo)易相关服务。为确保安全，交易所强烈(liè)建(jiàn)议于恶(è)劣天气交易(yì)日使用遥距工作模式及网上服务。

　　“在完成测(cè)试及市 场(chǎng)演习环 节后，占证券市场份额超过99.9%的参与者及所(suǒ)有衍生产品市场的参与者(zhě)已(yǐ)向香港交易所提交申报，表明已全面准备就绪在9月23日(rì)后的恶劣天气日维持营运。”港交所续指。

　　恶劣天气正常交(jiāo)易属于港交所(suǒ)改革的(de)一部分，这与(yǔ)港股市场降温、业绩承压相关。

　　根(gēn)据港交所发布的中报，上半年，收入及其他收益为106.21亿港元，同比(bǐ)增0.4%；股东应占(zhàn)溢利为61.25亿
港元，较2023年上半年 下(xià)跌3%。盈利下(xià)降和投资收益略低于预期。

　　港交所数据显(xiǎn)示，7月及(jí)8月至(zhì)今的(de)日(rì)均成(chéng)交量已(yǐ)跌至1000亿港元以(yǐ)下，这将对(duì)港交所的核心(xīn)收入(rù)增长带来压(yā)力。

　　从收入来源来看(kàn)，交易费(fèi)及交易系统使
用(yòng)费为港交所收(shōu)入的大头，上(shàng)半年(nián)贡献了约四成收入。而在上半年，现货部门(mén)交易费收入出现了6.6%的下滑，股本证券(quàn)产品(pǐn)平 均每日成(chéng)交金额 亦同比下降2.5%。

　　港(gǎng)交所面临流动性紧、估值(zhí)低、融资难(nán)等多重问题。这种(zhǒng)情况下，继续极端天气停市无疑是(shì)雪(xuě)上加霜。

　　以2023年为例，香港(gǎng)市场共(gòng)四次受到(dào)恶劣天气(qì)影响，停(tíng)市达
3.5天。以港交所2023年总成交约25.52万亿港元计算(suàn)，日均(jūn)成交额约1050.12亿(yì)港元，休市3.5个交易日，成交额损失(shī)3675.42亿港元。

　　目前港交所向买卖(mài)双(shuāng)方收取交易费的0.00565%，以3675.42亿港元计算(suàn)，2023年(nián)的停市减少了港交所约4153万港元收(shōu)入。

　　值得一提的是，尽管恶劣天气不停市(shì)是港交所的(de)内部改(gǎi)革，但(dàn)却升(shēng)格由香港特区政(zhèng)府统筹。2023年8月底，香港特区政府(fǔ)宣布成(chéng)立“促(cù)进股票市场流动性专责小组”，以全面检视(shì)影响股票市场流动性的因素(sù)，并向行(xíng)政长官提交(jiāo)改善建议。

责任编
辑：张倩

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