安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元

　　安信国际发布研究报告(gào)称，网龙（00777）新品游(yóu)戏蓄势待发(fā)，且在手(shǒu)资金(jīn)充裕(yù)，中期拥(yōng)有现金及等价物约 32.2亿 元，并宣告计划派发中(zhōng)期股息 0.4 港元/股(gǔ)，金额约 2.13 亿港币，延续强调重视股东回(huí)报水平。考虑(lǜ)公(gōng)司(sī)低估值以及股东回(huí)报的表现，安信(xìn)国际(jì)维持网龙“买(mǎi)入”评级和目标价(jià)16.0 港元。

　　2024上半(bàn)年，网龙录得收入 33.0 亿元，经调整(zhěng)归(guī)母净利润为 5.58 亿元。安信国(guó)际指出，2024年由于安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元网龙子公司递延税项增加带来(lái)阶段性(xìng)的税收提前确认，对今年带来(lái)超过 2 亿(yì)的负面影响 ，倘若(ruò)加回非(fēi)经常性项目，该(gāi)行预(yù)估公司(sī)经调整的利润约10亿人民币(bì)。

　　安信国际表示，网龙(lóng)游戏基本盘保持稳健。1H24公司游戏业(yè)务收入为人(rén)民币18.6亿元，占游戏及应(yīng)用服(fú)务收入的87.8%，其中国内端(duān)游收入达人民币(bì) 13.6亿元，同比增长 2.1%。安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元三(sān)大旗舰 IP《魔域》、《征服》及《英魂之刃》在国内端游收入上均实现同
比和环比增长。

　　该行指(zhǐ)出，公司新品游戏蓄势待(dài)发 后续游(yóu)戏 Pipeline

　　进展顺利。公司《星海特攻》于七月在(zài)TapTap上开始(shǐ)测试，获(huò)得8.0的用户评分，预计(jì)2025年(nián)全球发布。《代号-Alpha》于六月(yuè)在海外市场开始测试，预计下半年带(dài)来新增收入。《终焉誓约》在海外市场测试 中(zhōng)取(qǔ)得积极反馈，预计2025年上(shàng)半年正式推出。

　　在教育行业面临挑战(zhàn)与
转型机遇下，网龙海外教育子公 司(sī) Mynd.ai（公司持有 74.4%的股权）1H24录得收入 11.8 亿元(yuán)，毛(máo)利(lì) 3.51亿元，毛利(lì)率29.7%。该行认为，上半年在(zài)大部分主要区域市场面(miàn)临行业性的需求放缓(huǎn)。新冠疫情结束后，各地教育部门预算(suàn)回(huí)归常态化，以及宏观通货膨胀影响了学校的预算(suàn)分配
决策(cè)，导(dǎo)致硬件(jiàn)市场出貨量持续放緩。全(quán)球课堂教育技术(shù)市场目(mù)前正处于从硬件主导向以软件和服务(wù)为核心的整合模式转型的初(chū)期阶(jiē)段，Mynd.ai作为市场领导者，拥有超过 100 万间教室的安装基数，面临 着巨大(dà)的转型机(jī)遇。

责任编辑 ：史丽君

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