近日，基(jī)金一季报渐次披露，券商资管一季度(dù)的成绩单(dān)与最新观点也随之浮出水面。

一(yī)季度(dù)市场波动较大、三大指数表现 分化，上证指数涨2.23%，深证成指(zhǐ)跌1.30%，创(chuàng)业 板指跌3.87%。从业绩来看，不(bù)少券商资(zī)管的公募基金产(chǎn)品净(jìng)值取得正收益，相较去年四季度有所“回血”。

券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市>由东方红资产管理的(de)王焯、张锋共同管理的(de)东方红启恒(héng)三年(nián)持有混合A，在今年一季度净(jìng)值增长了10.08%，该基金截(jié)至一季度末最新规模为105.97亿元（A、C份额合并计 算）。由中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、王桃共同管理的中泰红利优选一年持(chí)有净值增长了10.14%，该基(jī)金截至一(yī)季度末最新规模为6.01亿元。由蔡志鹏管理的东(dōng)方红创(chuàng)新趋势在一季度净值 增长了8.93%，最新规模为18.81亿元。

管(guǎn)理规模方面，东方红资产管理在权益规模(mó)上遥遥领先。Wind数据显示，券商资管权(quán)益类基(jī)金经理中，公募(mù)管理规模排名靠前(qián)的包括东方红资产管理的李竞（管理规模134.15亿元）、王延飞（129.43亿元）、周云（109.07亿元(yuán)）、王焯（105.97亿元）、张锋(fēng)（105.97亿元）、苗宇(yǔ)（97.17亿(yì)元），以及中泰资管(guǎn)的姜诚（126.28亿元）。

中泰资管姜(jiāng)诚：企业长(zhǎng)期(qī)分红能力更重要

中泰(tài)资管(guǎn)权益公募投资部总经理姜诚管理的代表
产 品——中泰星元价值(zhí)优选A，在一季度净(jìng)值增长了6.37%，股票仓位高(gāo)达93.36%，已(yǐ)经(jīng)连续4个季度维持90%以上的股票仓位。

姜诚十大重(zhòng)仓股与上(shàng)一季度(dù)变化不大，制造业、银行占比 较高，十大重仓股(gǔ)分别是太阳纸业、中国建筑(zhù)、工商银行、招商银行、华(huá)鲁恒(héng)升、建发股份、苏泊尔、保(bǎo)利发展、海螺水泥、美的集团。从持仓变化(huà)来看，姜诚小幅加(jiā)仓(cāng)华鲁恒升、保利发展。

姜诚在一季报中(zhōng)表示：“目前来看，很(hěn)多行业最差的状态已过，有些正处于最差状态。有竞争优势的企业在行(xíng)业低点仍能获得可观(guān)利润，它们是大浪淘沙之后的佼佼者(zhě)，价格(gé)又让人放心，是我们(men)格外(wài)珍(zhēn)视的好(hǎo)标的。”

姜诚还提到，近几年上市公司分红率持续提(tí)升，原因一是资(zī)本支出需求(qiú)下(xià)降，二是公司治理水平提升。“是(shì)一(yī)件好事儿，毕竟分(fēn)红(hóng)是股票经(jīng)济价值的唯一(yī)来(lái)源。但(dàn)也不必把短期分红收益率看得 过于重要，长期分红能(néng)力更重要。”

中信证券资管刘琦：市场信心边际(jì)上向好

中信证券资(zī)管权益投资部负
责人、权益(yì)投资经理刘琦(qí)管理的中信证券(quàn)红利价值一年(nián)持有A，在一季度净值增长了5.47%，最新规模为48.27亿元（A、B、C份额合(hé)并计(jì)算(suàn)）。

从(cóng)持仓来看，刘琦在一季度保持高仓位运作，中信证券红利价(jià)值一年持(chí)有A股票仓位高达90.98%。刘(liú)琦在一季报中表示(shì)，“账户(hù)在有色、石油公用事业等(děng)方面维持了超配，在金融(róng)、钢铁等行(xíng)业维持低配”，并且“对于长(zhǎng)期看好的核心(xīn)股票继续加(jiā)大(dà)配置力度”。重仓股方面，刘琦最新十(shí)大重仓股为紫金(jīn)矿业、贵州茅台、阳光电(diàn)源、中远(yuǎn)海能、恒瑞医药、牧(mù)原(yuán)股份、金诚信、中国海油、银泰黄金、长江电力。

刘琦在一(yī)季报中称，目前国内经济仍处于弱复苏状态，进入3月份经济动能成为核心关注因素。市场期待稳增长政策的落地(dì)节奏和力度。美债(zhài)利率下行预期开始启动(dòng)，虽然市场反应力
度较大，但仍在(zài)过(guò)程中。经(jīng)过大幅下跌后，估值低是A股市场最大(dà)的吸引(yǐn)力(lì)。市场(chǎng)信心总体上依然偏弱，但(dàn)边际上向好(hǎo)。

“经过前期各(gè)种风险(xiǎn)事件的压力测试，市场的底部基本上探明。后续随着情绪修(xiū)复，市(shì)场(chǎng)将逐步(bù)企稳；如果(guǒ)稳(wěn)增长政策持续落地，市场(chǎng)的持续性有望走(zǒu)得更长。”刘琦称。

东方红资产管理周云：对(duì)经济和市场长(zhǎng)期(qī)乐观

近年来关注度较高(gāo)的周云(yún)管理的东(dōng)方红(hóng)新动力A在一季度净值小幅(fú)下(xià)跌3.97%。周云在一季报(bào)解(jiě)释称，该产品有一部分中小市值(zhí)股(gǔ)票暴露，一季度未能
取得正收益。不过，从长期业绩来看，周云该产品近五年收益率(lǜ)超50%。

周云整体而言股票仓位适中，以东方红新动力A为例，该基金股票仓位为77.68%，相比去年四季度的(de)72.58%有所提升。重仓股方面，周云一季度新(xīn)进大(dà)秦(qín)铁路、隧(suì)道股份，大幅加(jiā)仓博迁(qiān)新 材(cái)。

券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市"font-size: 15px;letter-spacing: 0px">观点方(fāng)面(miàn)，周云表示，这轮经济承压与以往有所不(bù)同，以往历次经济复(fù)苏都(dōu)是通过地产和基建实现了宽货币向宽信用(yòng)的传导(dǎo)。然而这一轮，在地产下行和地(dì)方化债的影响下，信用周期一(yī)直无法(fǎ)开启(qǐ)，也不可能
再走老路。“经济增 长的新旧动能转化(huà)需要(yào)时间去完成，虽然过去几年经济和市场表现可能未达到市场预期，但我对(duì)经济和市场的观点是长期乐观的。”

责编：桂衍民

校对(duì)：王朝全‍‍‍‍