小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略

近日，小微盘股波动加剧，量化私募(mù)再度迎来业绩大考。Choice数据显示，截(jié)至4月19日(rì)，4月以来微小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略(wēi)盘股下跌超14%，中(zhōng)小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略证2000指数也明显(xiǎn)调整。有渠道人士向上海证券 报记者透露(lù)，尽管此前多家(jiā)头部量化私募(mù)的风(fēng)格敞口已有所收紧，但在近期 中小(xiǎo)市值股票调整行情中业绩依旧承压。

业内人士认(rèn)为，对于量(liàng)化私募来说，未来须加大对基本面量化的研究力度，提升在指数(shù)成分股中(zhōng)获取超额(é)收益的能力。

微盘股再陷调整行情(qíng)

微(wēi)盘股近期再(zài)度陷入调(diào)整(zhěng)行情。Choice数(shù)据显示，上周，东方财(cái)富微盘股指数下(xià)跌12.15%。截至4月19日收盘，4月以来该指数跌幅超14%。与此(cǐ)同时，中小市值标的明显回(huí)撤。截至4月19日收盘，中证1000和中证2000指数4月(yuè)以来跌幅(fú)分别达3.25%和8.58%。

市场对(duì)公(gōng)司质地的担忧是(shì)导致小微盘股近期调(diào)整的主
要原因(yīn)。

另外，某私募人士称，4月市(shì)场进入业绩(jì)验证(zhèng)期(qī)，小微盘股本来就面临一定的(de)下跌风险，叠加政策推动(dòng)优胜劣汰，资金避险情绪(xù)有所升温。

量化(huà)私募业绩面临考验

小微盘股遭遇调整，量
化(huà)私募的业绩难免会(huì)受到影响。

“去年微盘股表(biǎo)现强势，部分量化管理人依靠微盘股的风格暴露获取收益(yì)。而且量化策略持(chí)仓分散，换(huàn)仓也较为灵(líng)活，本身会持有(yǒu)一定比例的小微盘股(gǔ)。因此，小微盘股的(de)下挫会使量化策略业绩受损。”某渠道人士直(zhí)言。

据悉，在3月小微盘股持续反弹下(xià)，量化私(sī)募整体业绩(jì)显著“回血”。

私募排排(pái)网数据(jù)显示，3月有业(yè)绩记录的4501只量化多头策略(lüè)私募基金平均超(chāo)额收益为(wèi)2.35%。具体(tǐ)来看，有业绩记录的566只(zhǐ)中(zhōng)证500指增策略私募基金3月平均超额收益(yì)为3.72%，有业(yè)绩记录的325只中证1000指增(zēng)策略私募基金平均超额(é)收益为(wèi)2.79%。

“经过2月前后(hòu)的市场(chǎng)调整，公司模型已经收紧了风格暴露，将小微盘股的持仓(cāng)挪至(zhì)中证2000指(zhǐ)数成分(fēn)股，但
是中证2000指数近期也因(yīn)市场情绪回落而(ér)快速调整，因此业绩有所承压。”某百亿(yì)级私募人士坦言。

量化策略需要优(yōu)化

面对近期小微盘股的(de)调(diào)整，量化机构在策略上是否有所动作？多位(wèi)业内人士的回复是，对于(yú)市场(chǎng)变化短期内不会做过(guò)多的人为(wèi)干(gàn)预，不过从(cóng)中长期来看(kàn)，随着程(chéng)序化交易监管的持(chí)续细化(huà)，资(zī)本市场 生态良性循环，策略端需要
加大基本面量化的比例，同时提升在成
分股中挖掘超(chāo)额收益的能力。

深圳(zhèn)卓(zhuó)德(dé)投资总监杨博(bó)表示，在程 序化交易监管针(zhēn)对性 和精确性(xìng)不断提高、资本(běn)市场劣币加(jiā)速出清的背景下，量化策(cè)略的行业(yè)与风格敞口(kǒu)未来将更为均衡，公司质量有望成为量化投资选股
的重(zhòng)要标准。而且从海(hǎi)外成熟市场的发展历程来看，基本面量化发
展空间广阔。从具体(tǐ)方式来看，利用人工智能(néng)对基本面进(jìn)行识(shí)别和分析或是量化投资未来优化策略的方向。

多位业内人士向记者坦言，今年以来，量(liàng)化机构进一步优化自身
策(cè)略模(mó)型，降低(dī)交易频 率，提升在成分股中捕捉超额收益的能力。同时，量化机构也需要补充有(yǒu)财务、研究方面背景(jǐng)的(de)研究员，增加基本面(miàn)量化的占比。

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