最低1折！信托不良债权资产为 何难出手？

信托(tuō)机构正谋求打折出售不良债权资产。

9月以来(lái)，渤海国际信托(tuō)股份有限公司（下称“渤海信托”）、华润深国投信托有限公司（下(xià)称“华润信托”）、交银国际信托有限公司（下称“最低1折！信托不良债权资产为何难出手？交银信托(tuō)”）等多家信托机构在各地产权(quán)交易平台挂牌处置不良(liáng)债权(quán)资产。

总体上(shàng)看，信托机构都在打折出售不(bù)良债权资产，资产质量越差，折扣越低，最低可至1.1折。即便已经“打骨折”，这些不良债权资产(chǎn)仍(réng)难出手，成交者寥(liáo)寥，多(duō)数无人问津或者流拍。

受访专家(jiā)表示，信(xìn)托公司折价(jià)出售债权资产主要(yào)是(shì)缓(huǎn)解流动性需求，转让(ràng)不良(liáng)资产的优势是处置效(xiào)率高(gāo)，劣(liè)势是受(shòu)偿比例可(kě)能会较低，信托(tuō)公司采用此方式(shì)较为审慎。

信托谋求转让不良债权资产

信托机构正加(jiā)速处(chù)置不良(liáng)债权资产。

深圳联合产(chǎn)权交易所网站显示(shì)，9月以来，多家信托机构挂牌处置不良债权资产。9月11日(rì)，渤海信(xìn)托挂牌转让“珠海市华策集团有限(xiàn)公司等4户债权资(zī)产包”项目(mù)，挂牌底价7.53亿(yì)元。9月6日，华(huá)润信(xìn)托（代表信托计划
）持有的地产公司债权（共1笔，标(biāo)的项目位于广东省）在深圳(zhèn)联合(hé)产(chǎn)权交易所挂牌，挂牌金额6.03亿元，与之对应的标的(de)资产债权总额为8.16亿元。

9月3日，交通银行广东省分(fēn)行挂牌转让交银信托“交诚2022年第三期不良资产(chǎn)证券化信托”项下(xià)中山盛兴股份有限公司、中山(shān)市信和(hé)商业连锁有限公司、中山市大信酒(jiǔ)店餐饮管理有限公司、中山市大信(xìn)食品有限公司、中山(shān)市(shì)大信医疗投(tóu)资有限公司5户不良债(zhài)权资产。

记者了解到，多家信托公 司(sī)挂牌的标的资(zī)产系不良资产，存在(zài)诸多(duō)已知的、未知的以及将来(lái)可能(néng)发生(shēng)的风险、瑕疵、缺陷等，状况可(kě)能不断发(fā)生变化。渤海信(xìn)托(tuō)还提到(dào)，仅接受8家资产(chǎn)管理公司报名。并且，最终受让方受让完毕后(hòu)需将(jiāng)债权反委托给(gěi)渤海信托设立的信托计划（或转让方指定机构(gòu)）进行清收化解，并(bìng)接受转(zhuǎn)让方认可的反委托协议条款。

依据披露信息，渤海信(xìn)托的“珠海市华策集团有限公司等4户债权资产(chǎn)包”标的资产总额68.31亿元实际可拆分为两部分，以2024年4月30日为基准，债权本金36.93亿(yì)元，利息（含罚息、复利）31.38亿元(yuán)。

对应的《标的资产(chǎn)清单》显示，该债权资产包共计涉及三位债务人，除珠海市华策集团有限(xiàn)公司（对应债务本金余额4.19亿元(yuán)）外，还涉及康美实业投(tóu)资控股有限公(gōng)司（对应本金(jīn)余
额28.2亿元）和康美(měi)药业(yè)股份有限(xiàn)公司（1.04亿元）。而康美实业投资(zī)控股有限公司(sī)和康美药业股份有限公司目前分别被破产清算和破产重整。

“打骨(gǔ)折”出售仍难(nán)出手

总体上看，信托机构都在打折出售不良资产债权，不良资产(chǎn)债权质量越差折扣越低(dī)，渤(bó)海信托挂 牌的“珠(zhū)海市华策集团有限公司等4户债权(quán)资产包(bāo)”项(xiàng)目，挂牌底价7.53亿元是标的资产总额68.31亿 元的1.1折。华润信托持有(yǒu)的地产(chǎn)公司债权挂牌价相当(dāng)于债权总(zǒng)额的7.4折。

近期，五矿信托的一笔持(chí)有的安徽美太光华置业(yè)有(yǒu)限公司债权在阿里资产拍卖一(yī)拍便出现流拍，拍卖信息显(xiǎn)示，一拍(pāi)价格2.77亿元已较5.93亿元的债权总额打了4.7折。

今年5月，渤(bó)海信(xìn)托还曾在深圳联合产权交易所3次挂(guà)牌“深圳市(shì)一(yī)号仓佳速网络有限(xiàn)公司（下称“佳速网络”）债权，三拍价格3.2亿元已为标的资产金(jīn)额7.74亿元的4.1折(zhé)。不过，据佳速网络子公司佳(jiā)云科技（维权）（300242.SZ）公告，该笔债权挂牌转让到期后自行终结，且截至到期日未征集(jí)到意向受让方。

金乐 函数信托分析师廖鹤凯对(duì)记者表示，信托公司要折价出售债(zhài)权资产主要是(shì)缓解(jiě)流动 性(xìng)需求，特别是在经济下行周期，不良资产处置难度加大，信托(tuō)公(gōng)司需要加(jiā)大出(chū)售债权资产力度(dù)来 回收流动性，打折出售甚(shèn)至以(yǐ)极低价格
出售部分流动性差、估值下降(jiàng)较(jiào)多的资产，也是根(gēn)据市场环境不得已的选(xuǎn)择。

用益 信托研究员帅国让告诉记者，信托公司要折价出售债权资产可(kě)能更(gèng)多的原因是信(xìn)托公司面 临较大的经营压力，以极低价格出(chū)售说(shuō)明该资产处置难度比较大。转让债权处置风险项目，不仅可以快速(sù)回收资金，而且能减轻自身的资金(jīn)占用成本及管理成本。

廖鹤凯指出，司法追偿、处置抵押物(wù)、通过股东或者关联公司受让房地产项目等方式在目前的市(shì)场环境下，或耗时较长或占用公(gōng)司资源较多或自行(xíng)处置(zhì)难度较大，信托公司也要权衡具体情况作出决(jué)策，以最大限度地减少损失的发生。转让不良的优势是处置效率高 ，劣势是受偿(cháng)比 例可(kě)能会较 低(dī)，信托(tuō)公司采用此方式较为审慎。

帅国让表示，处置方式有债务重组、司(sī)法诉讼、债权(quán)转股权(quán)、债权(quán)或债权收益权对外转让等，传统的(de)处(chù)置方式(shì)（如司法追偿、债务重组等）费时(shí)费力且效(xiào)果(guǒ)有限(xiàn)。市场化、法制化或是未来主流趋势(shì)，比如，对于(yú)地产资产相对优质的(de)项目，可(kě)以通过资产管理公司进行处置，或是借助信保基(jī)金(jīn)进行市场化风险处(chù)置。

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