合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度

　　21世纪经(jīng)济报(bào)道记者易妍君广州报道

　　今年上半年，资(zī)本市场“1+N”政(zhèng)策（“1”指新“国九(jiǔ)条(tiáo)”，“N”指若干配套制度规则）密集出台(tái)，明确提出要修订基金管(guǎn)理人分类评价制度。

　　如(rú)今，该(gāi)事项已有实质性进(jìn)展。

　　最新一期《机构监管情况(kuàng)通报》（以下简称“通报”）显示，证监会有(yǒu)关部门对公(gōng)募基金管理人分类评价制度进行了(le)全(quán)面修(xiū)订，并同步开展(zhǎn)了2023年度分(fēn)类(lèi)评价(jià)工作。

　　值得注意的是(shì)，修(xiū)订后的评价制度包含三大主(zhǔ)要评价指标：合规风控指标、服务(wù)投资者指标、专项工作评价指标，各个指(zhǐ)标明确(què)了具体的加分、减分项。

　　其中，有关服务投资者(zhě)指标，监管明确指(zhǐ)出，将“大幅提升(shēng)权益类基金规模加分权重，优(yōu)化各类型产品中长期收益率加分指(zhǐ)标；增加逆周期布局指标，对(duì)高(gāo)位发行(xíng)规模较大、投资者体验差的管理人予以扣分，反之加分。”

　　晨星(xīng)（中国）基金研究中心高(gāo)级(jí)分析师李一(yī)鸣向21世纪经济报道记者指出，新版分类评(píng)价制度更(gèng)加(jiā)突出合规风控以及投资者获得感在评价当中(zhōng)的(de)重要性，有助于巩固公募基金作为普惠金融提供者、广大居民投资理财托付(fù)者的重要角色。

　　分类评价的(de)“前世今(jīn)生”

　　多年前，行业内就曾(céng)讨(tǎo)论过实(shí)施(shī)公募基金管理(lǐ)人分类评价制(zhì)度(dù)的可能性。彼时，由于(yú)对评价指标存在分(fēn)歧，并没有形成(chéng)行业(yè)共识。

　　但与基金公司密切合作的(de)券商、银行，特别是财(cái)富管理(lǐ)业务相对(duì)成熟的机构，其(qí)内部(bù)都设有针对公(gōng)募基金管理人(rén)的评价(jià)制度。只(zhǐ)不过，这(zhè)类评价制度更多(duō)是从(cóng)产品准入角度出发(fā)，将资(zī)产规模、历史业绩排名等作为评价指(zhǐ)标。

　　而这种简单的评价方(fāng)法明显更利好大中型基金公司，并不利于(yú)整个行业的良性发展。

　　近年来，在“扶优限劣”的监管导向下，健(jiàn)全行业机(jī)构分类监管体系已(yǐ)是大势所趋。

　　近期，监管全面修订(dìng)了公募基金管理人分类(lèi)评价制度。

　　本次修订后(hòu)，分类评价更加突出合规风(fēng)控、功能发挥和投(tóu)资者获得感，避免(miǎn)单纯以业务规模“论资排辈”。

　　“这种(zhǒng)变化意味着，基金公司(sī)的业务规模虽然重要，但不再是唯一的(de)评价标准。即使基金公司的业务规模相对较小，但(dàn)只要其(qí)在合规(guī)风控、服务投资者和专项工作等方面表现出(chū)色(sè)，同(tóng)样(yàng)有可能获得较(jiào)高的评价(jià)。相反，如果基金公司(sī)的业务规模庞大，但在上述方面存在明显不(bù)足，其评价可能会受到负面影响。”排排网财富理财师曾(céng)衡伟表示。

　　评价标准有三大亮(liàng)点

　　21世(shì)纪经济报道记者梳理发现，新版分类评价标准主要有(yǒu)三大(dà)亮点。

　　第一(yī)，提高合规风(fēng)控指标权重。

　　具体而言，新版制度继续将合规风控评分(fēn)作为A类管理人的前(qián)置评价程序，将合(hé)规风控前(qián)置(zhì)评(píng)价底线比例由10%提(tí)高到20%。

　　合规指标主要包括(kuò)被司法、行政机关采取刑罚、行政处罚、监管措施，被行业自(zì)律组(zǔ)织采取纪律处分、自律管理措施(shī)等情况。风控指标主要评价公(gōng)司治(zhì)理、全面风险管(guǎn)理、信(xìn)息系统安全、投资者权益保护等方面。

　　“合规是基金公司的(de)经(jīng)营之本，没有合规(guī)经营，基金公司再优秀的业绩也是建立在不牢固的基础之上。”李一鸣分析。

　　第二，基金(jīn)管理人提升权(quán)益(yì)类(lèi)基金(jīn)规模、中(zhōng)长期收益率或投资者体验，均可(kě)获得加分。

　　服务投资者指标明确：将大幅提升权益类基金规模加分权重，优化各类型(xíng)产品中长期收益率加分指标；增加逆周(zhōu)期布局指标，对(duì)高位发行(xíng)规模(mó)较大、投资者体验差的(de)管(guǎn)理人予以扣分，反之加分。同时，突出服务养老、科技及绿色等重点领(lǐng)域情况。

　　李一鸣认为，这几年市场表现更加体(tǐ)现出(chū)投资者获得感的重要性，基金公司要避免在市场高位集中(zhōng)发行产品(pǐn)，需要注重产品的中长期业绩的稳定性(xìng)。

　　第三，对管(guǎn)理人(rén)落实监管重点工作(zuò)情况加大正面激(jī)励和负面(miàn)约(yuē)束(shù)。

　　专项工作评(píng)价指标(biāo)指出：对注重(zhòng)把握长期大势、积极发挥稳定市场作用的(de)管理人予以加分；对长效激励(lì)约束机制不健(jiàn)全、薪酬管理(lǐ)不(bù)符合政(zhèng)策(cè)导向的管理人予以扣分(fēn)；对加大投资者触达面、积极宣传资本市(shì)场政策法(fǎ)规的管(guǎn)理人予以(yǐ)加分；对政商“旋转门”执(zhí)业管理内控机制不(bù)到位(wèi)的管理人予以扣分。

　　业内建议弹性调整各类公司占比

　　《通报》提及，分类评价(jià)结果(guǒ)可作为监(jiān)管现场检查和非现(xiàn)场监测、行政(zhèng)许可、风险准(zhǔn)备金计提(tí)等方面实施差异化监管的参考依(yī)据。

　　A 类管理(lǐ)人可优先参与创新产(chǎn)品(pǐn)（业务(wù)）试(shì)点；C 类管理人原(yuán)则上不得(dé)参与(yǔ)，并(bìng)相(xiāng)应加大对其检(jiǎn)查监(jiān)测力度，审慎对待其申请设立子公司(sī)或新增业务资格。

　　此外，监管将A类、B类、C类管理人的比例由50%、40%、10%调整为30%、50%、20%，使评价结(jié)果结构分布更加合(hé)理，更(gèng)好反映行业机(jī)构合规风控总体状况。

　　对此，有(yǒu)市(shì)场人士提到了对分类(lèi)评价结(jié)果给予弹性调整空间(jiān)的建议。“比如，C类的(de)占比一定是20%吗(ma)？如果‘不(bù)合格’的管理(lǐ)人并没有那么多，是不是可以相(xiāng)应降低C类(lèi)公司的占比？因为有一种可能性是，部分公司虽然不(bù)能达到B类(lèi)标准，但也没有太差(chà)劲，这种公司是否需要被归位C类或许需要具体考量(liàng)。”该人士谈道(dào)。

　　总体上(shàng)看，业内人士普遍认为，实施(shī)基金管理人分类评价制度将有利于公募基金行业的长期良性发展。

　　李一鸣指出，分类评价制度既是约束，也是一种激励机(jī)制，从(cóng)长期来看有利于(yú)公募基金行业的(de)可持续高质(zhì)量发展。分类评价(jià)制(zhì)度能够促进公募基金行(xíng)业进(jìn)一(yī)步规范合规运作，敦促落后的基金公司(sī)努力改善公司运营状况、提升长期投资管理业绩和投资(zī)者体验；鼓励评(píng)价得分较高的基金公(gōng)司优先参(cān)与创新(xīn)产品和业务，给予领先者更大发展空间。

　　曾衡伟认为，在新版分(fēn)类(lèi)评价制度的影响下，未来公募基(jī)金行业的发展可能呈现出以下趋势：首先，合规风控(kòng)将成(chéng)为基金公司的核心竞(jìng)争力。其次，投资者利益将更加(jiā)受到重视(shì)。再者，创新产品（业务）试点将成为基金(jīn)公司的新机遇。

　　“此外(wài)，分类评价(jià)制度(dù)的实施将导致公募(mù)基金行业内部的分化更合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度加明显。优(yōu)秀的基金公司将获得更多(duō)机会和资(zī)源，而表现不佳的公司(sī)则可能面临更大(dà)的挑战(zhàn)。”曾衡伟表示。

责任编辑(jí)：何松琳

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