二季度债市研判六人
谈：利率债短端望 保持平稳

近日，中央国债登记结算有限责任公司（下称(chēng)“中央结(jié)算公司”）《债券》期刊在京(jīng)举办202二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳4年(nián)二季度债市研判六人谈(tán)（下称“六人谈”）。就宏观经济、货币(bì)政策、金融科技(jì)以及二季(jì)度债(zhài)券市场投资策略等主题，进行深度研讨交流。

今年以来，积(jī)极的(de)财政(zhèng)政策在年初适度加力，货币政策维持稳健偏宽松环境。光(guāng)大证券股份有限公司固定收益首席分析师张旭认(rèn)为(wèi)，债(zhài)券收益(yì)率曲线长端的边(biān)际变化(huà)基(jī)本由投资者对未来宏观经(jīng)济走势、货币政策取向的预期所决定。近期经济数据中的积极变化明显增多，货(huò)币信贷正在较快增长，资本市场主(zhǔ)要指数在快速回升后稳健运行。随着投资者对(duì)于 经济走(zǒu)势、政策取向的预(yù)期逐步扭转(zhuǎn)，债券重定价的动能(néng)在不断(duàn)累积。

中国金融教育发展基金会秘书长李海辉(huī)认为(wèi)，今年以来我(wǒ)国的货币(bì)政策实现了总量合理增长，融资成本(běn)不断(duàn)下降，汇率(lǜ)继续稳定(dìng)，兼顾量价、结构和节奏方面的综合平
衡(héng)，也把握住了国内国际形势的(de)时间窗口，呈(chéng)现出预期效果。

对于当前债券市场形(xíng)势(shì)，中邮创业基金管(guǎn)理股份有限公(gōng)司党委委员、固定收益总监(jiān)衣瑛杰认为，我国经济体(tǐ)量大，通(tōng)过发行政府(fǔ)债券、加杠杆等方式，能(néng)够明(míng)显刺激经济，因此(cǐ)宏观经济保(bǎo)持韧性(xìng)。他预判，二季度利率债短端将保持(chí)相对平稳，但会存在中长期压力，利率(lǜ)债可能会有阶(jiē)段性调整。

对于债(zhài)券市场发展，中国财政科学研(yán)究(jiū)院高级(jí)研究员刘(liú)尚希(xī)指出，我国债券市场违约风险(xiǎn)得到(dào)控制，但存量风险值得关注，还(hái)存在债(zhài)券市(shì)场风险和(hé)公共风险相互转化(huà)的
可能性。要以公共风险最小化为目标(biāo)加强债(zhài)券市场风险管理，一是完善体制、创新监(jiān)管思维模式，加强债券市场风险的协同监管；二是充分发挥国(guó)债收益率曲线的资产定(dìng)价基准功能；三是围绕新质(zhì)生产力发展企业
债券(quàn)市场，适时打造高(gāo)收益(yì)信用(yòng)债券市场；四是强化信息披露，防范个体风险公共化(huà)。

此外，清华大学人工(gōng)智能国际(jì)治(zhì)理(lǐ)研究(jiū)院副院长、人工(gōng)智能治理研究中心主 任梁正指出，人工智能（AI）技术(shù)在金融行业(yè)可以发挥大规模信息处理的优 势(shì)。在债券市场领域，国外有金融科(kē)技公(gōng)司推出基(jī)于GPT-4的模型BondGPT，已经实现自(zì)研语言搜索和债券查询、生成产品推荐等。

梁正建议，金融行业(yè)作(zuò)为强监管领域，应发挥监管优势去探索(suǒ)数据获取(qǔ)、隐私保护、责任分配等方面全新的二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳制度规则(zé)，同时积极参与AI国际治理，为国内企业发展争取更(gèng)大 空间。金融行业应(yīng)积极拥抱AI大模(mó)型(xíng)，用AI重塑(sù)行业并加快(kuài)形成人机协同的金融新质生(shēng)产力，金融从业人员要积极提高数 字与智能素养。我国在金融技术创新方面有着巨大的应用场景、相当(dāng)的技术实力、前沿的创新实践，应(yīng)发挥创新(xīn)性引领作用(yòng)，做好科技(jì)金融这篇大文章。

近日，中央国债登记(jì)结算有限责任公司（下称“中央 结(jié)算(suàn)公司”）《债券》期刊在京举办2024年二季度债
市(shì)研判六人谈（下称“六人谈”）。就宏观经济、货币政策、金融科(kē)技以(yǐ)及(jí)二季度(dù)债券市场投资策略等主题，进行深度研讨交流(liú)。

今(jīn)年(nián)以来，积极的财政政策在年(nián)初(chū)适度加力，货币政策维(wéi)持稳健偏宽松(sōng)环境。光大证券股份有限(xiàn)公司固定(dìng)收益(yì)首席(xí)分(fēn)析师张旭认为，债券收益率曲线长端的边际变化基本由投资者对未(wèi)来宏观经济走势、货币政策(cè)取向的预期所决(jué)定。近 期(qī)经济数(shù)据中的积极变化明显增多(duō)，货币信贷正在较快增长，资(zī)本市场主要(yào)指数在快(kuài)速回升后(hòu)稳健(jiàn)运行。随着投资者(zhě)对于经济走势、政策取向的(de)预期(qī)逐步扭转(zhuǎn)，债券重定价的动(dòng)能在不(bù)断
累积。

中国(guó)金融教育发展(zhǎn)基金会秘书长李海辉认为，今年以来(lái)我国的货(huò)币政策实(shí)现了总量合(hé)理(lǐ)增长，融资成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，汇率继续稳(wěn)定，兼(jiān)顾量价、结构和节奏(zòu)方面的综合平衡，也(yě)把握住了国内国际形势的(de)时间(jiān)窗口，呈现出预期效果(guǒ)。

对于当前(qián)债券(quàn)市场形势(shì)，中邮创业基金管理股份有限公二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳司党委
委员、固定收益总监衣瑛杰认为，我国经济体量大(dà)，通过发行政府(fǔ)债券、加杠杆等方式，能够明显刺激经济，因此宏观经济保持韧(rèn)性。他预判，二季(jì)度利率债(zhài)短(duǎn)端将保(bǎo)持相对平稳，但会存(cún)在中长期压力，利率债可能会(huì)有阶段性调整。

对于(yú)债券市场发展，中(zhōng)国财政科学研究院(yuàn)高级研究员刘(liú)尚希指出，我国债券市场违约(yuē)风险得到控制，但存量风险值得关注，还(hái)存在债券(quàn)市场风(fēng)险和公共风险相互转化的可能性。要以(yǐ)公共风险最小化为目标(biāo)加强债券市场(chǎng)风险管理，一(yī)是(shì)完善体制、创(chuàng)新监管思维(wéi)模式，加强债券市场风险的协同监管；二(èr)是充分发挥(huī)国债收(shōu)益率曲线的资产(chǎn)定价基准功能；三是围绕新质(zhì)生产力发展企业债券市场，适时打造高(gāo)收益信用债券市场；四是强化信息(xī)披露，防范(fàn)个体风险公共化。

此外(wài)，清华大 学人工(gōng)智能国际治理研究院副院长、人工智能治理研究中心主任梁正指出，人工智能（AI）技术在(zài)金融行业可以发(fā)挥大规模信息处理(lǐ)的优势。在债券市场领域，国外有金融科技公司推出基(jī)于GPT-4的(de)模型BondGPT，已(yǐ)经实
现自研语(yǔ)言搜(sōu)索和债(zhài)券查询(xún)、生成产品推荐(jiàn)等。

梁正建议，金融行业作(zuò)为强监(jiān)管领域，应发挥监管优(yōu)势去探索数据获取、隐私(sī)保护、责任分配等(děng)方面全新(xīn)的制(zhì)度(dù)规(guī)则，同时(shí)积极
参与(yǔ)AI国(guó)际治理，为国内企业发展(zhǎn)争(zhēng)取更大空间。金融行业
应(yīng)积(jī)极(jí)拥抱AI大模(mó)型，用AI重塑行业并加快形(xíng)成人机(jī)协(xié)同的金融(róng)新质生产力，金融从业人员要积极提(tí)高数字 与智能素养。我(wǒ)国在金融(róng)技术创新方面有着巨大(dà)的应用场景、相当的技术实力、前(qián)沿的(de)创新实践，应发挥创新(xīn)性引 领(lǐng)作用，做好科技金融这篇大(dà)文章。

校对：赵燕

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